>> 中郵證券-農林牧漁行業(yè)周報：短期豬價快速上漲，中期產能去化趨勢不改-230806
| 上傳日期： |
2023/8/7 |
大小： |
926KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
王琦 |
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行情表現(xiàn)：持續(xù)弱于大盤
本周農林牧漁（申萬）行業(yè)指數累計下跌0.02%，在31個一級行業(yè)中漲幅排名第20位。雖然生豬價格回升明顯，但是市場擔心拖累產能去化速度，故養(yǎng)殖板塊繼續(xù)調整。
生豬：價格持續(xù)快速上漲
根據搜豬網數據，截止8月4日，全國生豬均價為17.22元/公斤，較上周大幅上漲2.13元/公斤，部分地區(qū)已有所盈利。本輪生豬價格快速上漲主要是由于長期虧損下，養(yǎng)殖戶漲價意愿強烈，同時二育入場以及暑期消費旺季等多種因素共同帶動。
預計下半年豬價溫和回升，產能去化仍是主節(jié)奏。從農業(yè)部數據來看，自去年12月至今，能繁母豬存欄僅去化3%左右，且當前存欄依然遠高于合理區(qū)間上限。下半年需求環(huán)比改善的同時，供給亦將有所增加。預計下半年豬價或隨季節(jié)性有一定改善，但豬價漲幅有限。同時在預期相對悲觀、疾病持續(xù)存在背景下，產能出清仍將是下半年主節(jié)奏。
當前行業(yè)頭均市值處于歷史底部區(qū)域，行業(yè)安全邊際高。另企業(yè)間養(yǎng)殖成本差異明顯。我們建議在行業(yè)磨底階段，需優(yōu)選成本優(yōu)勢突出的標的，再兼顧成長性。1）龍頭企業(yè)成本優(yōu)勢相對明顯，且出欄增長穩(wěn)健，其確定性更強。建議關注：牧原股份、溫氏股份。2）中小企業(yè)出欄增速更快，且成本下降空間更大，其彈性更大。建議關注：巨星農牧、華統(tǒng)股份、天康生物和唐人神。
白羽雞：補欄積極，雞苗價格持續(xù)回升
本周山東白羽肉雞苗價格已達4元/羽，周內累計上漲1元/羽，平均單羽盈利1.3元；山東白羽肉毛雞收購價格8.40元/公斤，與上周上漲1.85%。補欄旺季，雞苗價格持續(xù)上漲。但當前雞苗供給相對充足，且毛雞價格低位，預計近期雞苗價格再度大漲難度加大。
關注下半年周期兌現(xiàn)情況。從祖代更新量來看，2022年5-7月、10-11月我國祖代海外引種量均為0。雖然今年1-5月引種量有所恢復，但其主要影響一年以后的行業(yè)供給量，2023年缺口已成定局。另雖然國產品種彌補了部分供給缺口，但下游養(yǎng)殖端仍處于磨合期，行業(yè)依然呈現(xiàn)出明顯的結構性短缺特征。祖代供應將影響14個月后的肉雞供給，預計三季度將進一步傳導至產業(yè)鏈中下游，行業(yè)進入兌現(xiàn)期。當前市場對下半年行情普遍看好，價格能否突破2月高點將對板塊表現(xiàn)影響較大。
風險提示:發(fā)生動物疫病風險、原材料價格波動風險。
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