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投資策略：本周黑色系價(jià)格持跌運(yùn)行，其中成材價(jià)格跌幅小于鐵礦石。
　　原料端，焦炭第四輪提漲落地，焦炭?jī)r(jià)格上漲，焦化廠(chǎng)利潤(rùn)逐步恢復(fù)，且隨著山西、陜西等原料煤主產(chǎn)地事故煤礦的逐步復(fù)產(chǎn)，整體看焦煤供應(yīng)趨于寬松，預(yù)計(jì)焦企開(kāi)啟第五輪提漲難度較大。鐵礦方面，受平控預(yù)期較強(qiáng)以及鋼材實(shí)際現(xiàn)貨成交轉(zhuǎn)弱的影響，本周礦價(jià)持續(xù)下跌。然而，在產(chǎn)量平控沒(méi)有正式落地前，隨著唐山環(huán)保限產(chǎn)結(jié)束，日均鐵水產(chǎn)量將小幅反彈，對(duì)鐵礦石的需求仍有一定支撐，礦價(jià)或在震蕩中緩慢下跌。
　　成材端，一方面當(dāng)前市場(chǎng)仍舊受淡季表現(xiàn)困擾，再加之受極端天氣影響，本周表觀(guān)需求量未升反降；另一方面商品市場(chǎng)已提前交易宏觀(guān)預(yù)期，目前存在獲利盤(pán)了結(jié)的壓力，因此本周現(xiàn)貨市場(chǎng)在期貨盤(pán)面的帶動(dòng)下也呈現(xiàn)下跌趨勢(shì)。對(duì)于當(dāng)前市場(chǎng)而言，雖然宏觀(guān)預(yù)期仍然向好，產(chǎn)業(yè)矛盾也尚不突出，但由于前期漲幅已提前表現(xiàn)，后續(xù)拉漲需要平控文件的正式落地以及需求持續(xù)性表現(xiàn)的支撐?？傮w而言，短期價(jià)或以區(qū)間震蕩偏弱的表現(xiàn)運(yùn)行為主，中長(zhǎng)期底部反轉(zhuǎn)趨勢(shì)不變。
　　一周市場(chǎng)回顧：本上證綜合指數(shù)上升0.37%，滬深300指數(shù)上升0.7%，申萬(wàn)鋼鐵板塊上升0.84%。年初至今，滬深300指數(shù)上升3.28%，申萬(wàn)鋼鐵板塊上升3.32%，鋼鐵板塊跑贏滬深300指數(shù)0.04PCT。本周螺紋鋼主力合約以3736元/噸收盤(pán)，比上周下跌115元/噸，幅度2.99%，熱軋卷板主力合約以3990元/噸收盤(pán)，比上周下跌127元/噸，幅度3.08；鐵礦石主力合約以774元/噸收盤(pán)，較上周下跌19元/噸。
　　本周建筑鋼材成交量較上周下降：本周全國(guó)建筑鋼材成交量周平均值為12.74萬(wàn)噸，較上周下降2.13萬(wàn)噸。本周五大品種周消費(fèi)量降幅4.91%；其中建材消費(fèi)環(huán)比減幅8.02%，板材消費(fèi)環(huán)比降幅2.76%。本周表觀(guān)消費(fèi)除中厚板環(huán)比上升0.67%，其余品種表觀(guān)消費(fèi)環(huán)比均有下降，其中螺紋表觀(guān)消費(fèi)減幅9.81%，熱軋表觀(guān)消費(fèi)減幅4.17%。五大品種社會(huì)庫(kù)存1206.8萬(wàn)噸，環(huán)比上升25.2萬(wàn)噸。
　　高爐開(kāi)工率和產(chǎn)能利用率小幅上升：本周Mysteel247家鋼企和唐山鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工率分別為83.36%和79.78%，前者環(huán)比上周上升1.22PCT，后者環(huán)比上周上升6.75PCT；本周Mysteel247家鋼企和唐山鋼廠(chǎng)高爐產(chǎn)能利用率分別為90.05%和82.51%，前者環(huán)比上周上升0.23PCT，后者較上周上升0.28PCT。本周85家電弧爐開(kāi)工率、產(chǎn)能利用率分別為72.26%和50.82%，前者與上周持平，后者環(huán)比上周上升0.25%。
　　鋼價(jià)小幅下降：Myspic綜合鋼價(jià)指數(shù)環(huán)較上周下降1.19%，其中長(zhǎng)材下降1.30%，板材下降1.06%。上海螺紋鋼3720元/噸，較上周減少70元/噸。上海熱軋卷板3990元/噸，周環(huán)比下降100元，幅度2.44%。
　　原材料價(jià)格穩(wěn)定：本周Platts62% 106.95美元/噸，周環(huán)比下降2.45美元/噸。本周澳洲巴西發(fā)貨量2361.5萬(wàn)噸，環(huán)比上升126.2萬(wàn)噸，到港量967.8萬(wàn)噸，環(huán)比下降101.1萬(wàn)噸。最新鋼廠(chǎng)進(jìn)口礦庫(kù)存天數(shù)15天，較上周持平。天津準(zhǔn)一冶金焦2240元/噸，比上周增加200元/噸。廢鋼2570元/噸，比上周減少10元/噸。
　　噸鋼盈利普遍上升：熱軋卷板（3mm）毛利195元/噸，毛利率升至5.36%；冷軋板(1.0mm)毛利1元/噸，毛利率升至0.02%；螺紋鋼(20mm)毛利72元/噸，毛利率升至2.17%；中厚板(20mm)毛利-8元/噸，毛利率升至0.23%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)大幅下滑導(dǎo)致需求承壓；供給端壓力持續(xù)增加；研究報(bào)告中使用的公開(kāi)資料可能存在信息滯后或更新不及時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)。