>> 國泰君安-廣和通(300638)2023H1業(yè)績點評：業(yè)績超預期，車載和FWA雙輪驅(qū)動-230808
| 上傳日期： |
2023/8/8 |
大小： |
952KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王彥龍,譚佩雯 |
| 下載權限： |
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本報告導讀：
業(yè)績超預期，毛利率持續(xù)修復，銳凌無線盈利大幅提升。ASP提升明顯，積極推出5G和智能模組，未來長期受益于AI邊緣算力應用。維持目標價和增持評級。
投資要點：
上調(diào)盈利預測，維持目標價和增持評級?？紤]到公司車載和FWA業(yè)務的快速發(fā)展，上調(diào)公司2023-2025年歸母凈利潤預測至6.04/7.66/9.54（前值為5.74/7.61/9.24）億元，對應EPS為0.79/1.00/1.25元，考慮到公司在物聯(lián)網(wǎng)模組市場的龍頭地位，參考可比公司估值，維持目標價28.55元和增持評級。
業(yè)績超預期，毛利率持續(xù)修復，銳凌無線盈利大幅提升。隨著公司車載業(yè)務、FWA業(yè)務的快速發(fā)展以及銳凌無線的并表影響，2023上半年收入同比+65.60%，利潤同比+63.54%，海外業(yè)務占比提升至62.72%。銳凌無線上半年收入11.23億元，利潤1.11億元，去年同期未并表確認的投資收益為1864萬元，盈利大幅提升主要由于降本增效以及規(guī)模優(yōu)勢。
車載、FWA產(chǎn)品高速增長，PC、POS業(yè)務有望復蘇。PC和POS兩個傳統(tǒng)行業(yè)2022年受宏觀環(huán)境和疫情影響，需求下滑較多，下半年有望進入復蘇周期。車載和FWA產(chǎn)品有望保持較快的增長。
ASP提升明顯，積極推出5G和智能模組，未來長期受益于AI邊緣算力應用。公司發(fā)布多款5G和智能模組新產(chǎn)品，上半年模組銷量1987萬片，對應均價187元，較去年同期提升27%，主要由于單品價值量較高的5G模組和智能模組占比提升。
風險提示：市場競爭加劇，原材料上漲，車載模組業(yè)務發(fā)展不及預期
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