>> 南京證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)研究報告：豬價階段性上漲，或打斷產(chǎn)能去化節(jié)奏-230804
| 上傳日期： |
2023/8/8 |
大小： |
1338KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
南京證券 |
| 評級： |
中性 |
作者： |
顧詩園 |
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生豬養(yǎng)殖：豬價階段性上漲
根據(jù)農(nóng)村農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)，2023年第30周（07/22-07/28）全國商品豬均價為14.76元/公斤，周環(huán)比提升3.87%。根據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，第31周豬價上漲，8/4全國均價為17.06元，周環(huán)比提升13.13%，豬價加速上漲；下游豬肉均價23.65元/公斤，環(huán)比上漲1.72。根據(jù)博亞和訊數(shù)據(jù)，15kg仔豬第30周全國均價29.76元/公斤，隨豬價環(huán)比小幅上漲1.41%。第31周商品豬出欄均重為120.36公斤，伴隨豬價上漲，出欄均重變動轉(zhuǎn)正。第31周日屠宰量較上周下降3.49%，需求疲軟，庫容率周環(huán)比基本持平，需求進入季節(jié)性淡季。短期因極端天氣影響生豬調(diào)運，二次育肥入場，以及價格上漲養(yǎng)殖戶惜售情緒增強，生豬階段性供不應求，價格上漲。整體來看，當前出欄對應22年下半年能繁母豬存欄，持續(xù)增長中，且疊加生產(chǎn)效率提升，年初疫病影響較小，生豬整體供應充足，6月生豬存欄量43517萬頭，同比提升1.07%，同時屠宰縮量明顯，需求疲軟，豬價持續(xù)上行動力不足，產(chǎn)能去化仍為主要邏輯，階段性價格上漲或打斷產(chǎn)能去化節(jié)奏。
根據(jù)農(nóng)村農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)，2023年6月全國能繁母豬存欄量為4298萬頭，環(huán)比增加0.89%，連續(xù)五個月環(huán)比溫和下降后首次轉(zhuǎn)正。自1月開始行業(yè)超6個月處于虧損狀態(tài)，8/4當周自繁自養(yǎng)虧損38.07元/頭，外購仔豬虧損133.51元/頭，虧損幅度明顯收窄，接近盈虧平衡，行業(yè)處于磨底期，等待產(chǎn)能加速去化。當前生豬養(yǎng)殖板塊估值已在歷史底部區(qū)間，持續(xù)磨底等待周期催化，推薦關注出欄增長明確，業(yè)績兌現(xiàn)能力強，成本優(yōu)勢明顯的標的，溫氏股份、牧原股份、巨星農(nóng)牧等。
白羽雞：雞苗價格大幅上漲
本周（07/29-08/04）白羽雞均價8.84元/公斤，較上周環(huán)比上漲3.76%，雞苗價格大幅上漲，均價3.38/羽，環(huán)比上升36.84%。土雞價格7.63元/公斤，環(huán)比上漲0.62%；817肉雜雞均價8.76元/公斤，周環(huán)比下降0.34%。白羽雞養(yǎng)殖扭虧為盈，盈利0.59元/羽，父母代種雞養(yǎng)殖扭虧為盈，盈利0.68元/羽，白羽雞屠宰持續(xù)虧損0.58元/羽。
當前商品代雞苗供應對應去年四季度父母代種雞較高銷量進入產(chǎn)蛋高峰，供應相對充足，暑期為需求淡季，團膳渠道縮量，預計短期白羽雞價格將低位運行。去年5月起，受海外禽流感影響，祖代更新量明顯下降且自繁占比較高，后續(xù)換羽能力受限，祖代存欄量于2月開始出現(xiàn)下滑，在產(chǎn)父母代存欄仍在歷史高位，后備父母代存欄2023年以來持續(xù)下降，預計下半年祖代更新量短缺將逐步傳導至父母代，年底白羽雞景氣有望好轉(zhuǎn)。2023年7月，白羽雞祖代更新量合計12.5萬套，環(huán)比增加15.96%，其中國外引種量占比40%，1-7月合計更新量76.82萬套，同比增加35.25%。美國主要供種州自2月起未再有商業(yè)養(yǎng)殖禽流感案例，預計供種能力可逐步恢復。供給收縮有望驅(qū)動雞周期反轉(zhuǎn)，由于下游養(yǎng)殖及屠宰產(chǎn)能利用率偏低，預計種源端有望分享更多利潤。推薦具有全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢且引領雞苗國產(chǎn)替代的行業(yè)龍頭，圣農(nóng)發(fā)展；同時關注種源龍頭高彈性標的，益生股份。
風險提示：豬價不達預期，相關雞產(chǎn)品價格不及預期，動物疫病大規(guī)模發(fā)生，寵物市場景氣不及預期，政策推出力度不及預期。
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