>> 南京證券-通用自動化行業(yè)：上行周期即將充分展開-230803
| 上傳日期： |
2023/8/8 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
南京證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
李承書 |
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行情回顧。截至8月2日，今年滬深300指數(shù)上漲2.54%，同期自動化設(shè)備（申萬801078.SL）指數(shù)上漲10.59%，跑贏滬深300指數(shù)8.05個百分點(diǎn)，表現(xiàn)較好。但今年自動化設(shè)備行業(yè)指數(shù)漲幅主要集中于1月，當(dāng)月上漲9.43%，此后板塊基本未錄得漲幅。1月行業(yè)指數(shù)上漲幅度較大，反應(yīng)年初市場對今年經(jīng)濟(jì)強(qiáng)復(fù)蘇的預(yù)期，但2月至7月的實(shí)際經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并未支持這種預(yù)期，因此指數(shù)在該段時期表現(xiàn)平平。
通用自動化的周期性：縱觀過去十幾年通用自動化行業(yè)的典型產(chǎn)品的產(chǎn)銷量變動數(shù)據(jù)，該行業(yè)呈現(xiàn)出明顯的周期性，且與宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)顯著正相關(guān)。2017-2018年之交、2021年三季度初是前兩輪周期的頂點(diǎn)，2018-2019年三季度、2021年三季度至2023年年初均是明顯的下行周期。目前，行業(yè)仍處于筑底階段，上行周期仍未充分展開。但從幾大宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，我們認(rèn)為一兩個季度以內(nèi)，上行周期有望充分展開。具體而言，作為前瞻性指標(biāo)的非金融性企業(yè)新增中長期貸款目前已維持較高水平；7月制造業(yè)PMI為49.3，連續(xù)2個月好轉(zhuǎn)且逼近榮枯線；PPI和工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品庫存目前仍處于下行通道，尚未出現(xiàn)拐頭跡象，可能仍需一兩個季度才能出現(xiàn)明顯拐點(diǎn)。
投資策略：在行業(yè)周期的上行階段即將充分展開的情況下，關(guān)注同時具有成長邏輯的賽道，這些賽道包括有進(jìn)口替代邏輯的中高端機(jī)床及其核心零部件、機(jī)床刀具、工業(yè)控制類產(chǎn)品如PLC和伺服驅(qū)動，也包括有滲透率提高邏輯的工業(yè)機(jī)器人、叉車電動化等賽道，還包括有集中度提高邏輯的通用減速機(jī)、空壓機(jī)、注塑機(jī)等賽道。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期
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