>> 南京證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)：豬價階段性上漲，產(chǎn)能去化仍為主旋律-230728
| 上傳日期： |
2023/8/3 |
大?。?/td>
| 1316KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
南京證券 |
| 評級： |
中性 |
作者： |
顧詩園 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
生豬養(yǎng)殖：豬價階段性上漲
根據(jù)農(nóng)村農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)，2023年第29周（07/15-07/21）全國商品豬均價為14.21元/公斤，周環(huán)比提升0.14%。根據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，第30周豬價上漲，7/28全國均價為15.08元，周環(huán)比提升6.80%；下游豬肉均價23.25元/公斤，低位震蕩。根據(jù)博亞和訊數(shù)據(jù)，15kg仔豬第30周全國均價29.35元/公斤，周環(huán)比下降0.72%，同比下降31.05%，價格環(huán)比下降速度逐步減緩，仔豬價格企穩(wěn)，需持續(xù)關(guān)注仔豬價格，當(dāng)前價格已在成本線附近。第29周商品豬出欄均重為120.06公斤，持續(xù)小幅下降，當(dāng)前豬價低迷且天氣炎熱需求偏弱，預(yù)計出欄體重持續(xù)下探，大豬消化已基本結(jié)束。第30周日屠宰量較上周小幅上漲2.16%，庫容率周環(huán)比基本持平，需求進(jìn)入季節(jié)性淡季。短期因極端天氣影響生豬調(diào)運，外加下游提前備貨，以及二次育肥入場，生豬階段性供不應(yīng)求，價格上漲。整體來看，能繁母豬去化較慢，疊加生產(chǎn)效率提升，年初疫病影響較小，生豬整體供應(yīng)充足，6月生豬存欄量43517萬頭，同比提升1.07%，豬價持續(xù)上行動力不足，產(chǎn)能去化仍為主要邏輯，階段性價格上漲或打斷產(chǎn)能去化節(jié)奏。
根據(jù)農(nóng)村農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)，2023年6月全國能繁母豬存欄量為4298萬頭，環(huán)比增加0.89%，連續(xù)五個月環(huán)比溫和下降后首次轉(zhuǎn)正。自1月開始行業(yè)超6個月處于虧損狀態(tài)，7/28當(dāng)周自繁自養(yǎng)虧損253.54元/頭，外購仔豬虧損335.06元/頭，虧損幅度明顯收窄，行業(yè)處于磨底期。當(dāng)前仔豬價格持續(xù)回落至成本線附近，行業(yè)對短期行情較為悲觀。年初北方疫病擾動造成一定仔豬生產(chǎn)效率損失，但根據(jù)目前豬價走勢看來疫病整體影響較小，豬價修復(fù)預(yù)期將落空，行業(yè)虧損持續(xù)，伴隨仔豬價格回落，或加大母豬產(chǎn)能去化幅度。當(dāng)前生豬養(yǎng)殖板塊估值已在歷史底部區(qū)間，持續(xù)磨底等待周期催化，推薦關(guān)注出欄增長明確，業(yè)績兌現(xiàn)能力強，成本優(yōu)勢明顯的標(biāo)的，溫氏股份、牧原股份、巨星農(nóng)牧等。
白羽雞：產(chǎn)業(yè)鏈底部震蕩
本周（07/22-07/28）白羽雞均價8.52元/公斤，較上周環(huán)比下降0.58%，雞苗價格基本持平，均價2.47/羽，環(huán)比上升0.82%。817肉雜雞均價8.79元/公斤，周環(huán)比下降2.55%。白羽雞養(yǎng)殖虧損0.26元/羽，虧損幅度增大，父母代種雞養(yǎng)殖虧損0.23元/羽，白羽雞屠宰虧損0.32元/羽。
當(dāng)前商品代雞苗供應(yīng)對應(yīng)去年四季度父母代種雞較高銷量進(jìn)入產(chǎn)蛋高峰，供應(yīng)相對充足，暑期為需求淡季，團膳渠道縮量，預(yù)計短期白羽雞價格將低位運行。去年5月起，受海外禽流感影響，祖代更新量明顯下降且自繁占比較高，后續(xù)換羽能力受限，祖代存欄量于2月開始出現(xiàn)下滑，在產(chǎn)父母代存欄仍在歷史高位，后備父母代存欄2023年以來持續(xù)下降，預(yù)計下半年祖代更新量短缺將逐步傳導(dǎo)至父母代，年底白羽雞景氣有望好轉(zhuǎn)。2023年5月，白羽雞祖代更新量合計11.74萬套，環(huán)比增加2.09%，其中利豐引種1萬套，AA+引種1萬套，收祖代供應(yīng)緊張影響引種量偏少，1-5月合計更新量53.54萬套，同比增加18.98%。當(dāng)前美國阿拉巴馬周以恢復(fù)引種，但供種能力仍然有限，美國主要供種州自2月起未再有商業(yè)養(yǎng)殖禽流感案例，預(yù)計供種能力可逐步恢復(fù)。供給收縮有望驅(qū)動雞周期反轉(zhuǎn)，由于下游養(yǎng)殖及屠宰產(chǎn)能利用率偏低，預(yù)計種源端有望分享更多利潤。推薦具有全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢且引領(lǐng)雞苗國產(chǎn)替代的行業(yè)龍頭，圣農(nóng)發(fā)展；同時關(guān)注種源龍頭高彈性標(biāo)的，益生股份。
風(fēng)險提示：豬價不達(dá)預(yù)期，相關(guān)雞產(chǎn)品價格不及預(yù)期，動物疫病大規(guī)模發(fā)生，寵物市場景氣不及預(yù)期，政策推出力度不及預(yù)期。
|
|
