>> 南京證券-煤炭行業(yè)周觀點-230723
| 上傳日期： |
2023/7/23 |
大小： |
978KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
南京證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
孫其默 |
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摘要：
本周煤炭市場動態(tài)：截至7月21日，產(chǎn)地內(nèi)蒙古大塊精煤車板價744元/噸，周環(huán)比上漲39元/噸;秦皇島港Q5500平倉價875元/噸，周環(huán)比上漲34元/噸；截至7月20日，印尼卡里曼丹港Q5600FOB價為88.5美金/噸，周環(huán)比下降1.5美金/噸；澳洲紐卡斯爾港Q5500FOB價為90.3美金/噸，周環(huán)比下降2.30美金/噸；
煤炭市場供需格局：供需格局邊際收緊，港口價格窄幅震蕩運行。供給端：煤礦事故導致安監(jiān)趨嚴，主產(chǎn)地開工率下行。國內(nèi)供給端，主產(chǎn)區(qū)安檢趨緊，國內(nèi)供給出現(xiàn)下滑。下游高庫存采購積極性不足，外貿(mào)煤采購量有所下滑。需求端：煤炭需求邊際改善，政策驅(qū)動市場預期轉(zhuǎn)暖。夏季用電旺季，火力發(fā)電支撐用電需求，電煤需求邊際改善。非電煤方面，政治局會議對于政策逆周期調(diào)節(jié)作用的強調(diào)修復了市場的信心，終端需求改善將提升材料端（鋼廠、水泥廠與化工企業(yè)）的開工積極性以及與材料補庫需求，原材料（焦煤、無煙煤）需求將邊際改善。庫存：港口、終端電廠開始去庫，側(cè)面說明煤炭供需格局邊際收緊。重點關(guān)注下游需求高頻數(shù)據(jù)以及庫存去庫節(jié)奏。
煤價短期展望：當下煤價尋找到支撐位，但依然缺少大幅上行的驅(qū)動力，短期將在800-850元/噸附近震蕩。在長協(xié)機制以及迎峰度夏保供的政策下，電煤供需基本相互匹配。非電煤（冶金、水泥、化工）需求改善程度將會是后市煤炭價格主要決定因素。房地產(chǎn)和汽車作為我國穩(wěn)經(jīng)濟的主要抓手，是政策保證經(jīng)濟增長的主要發(fā)力點。當政策驅(qū)動終端需求修復，材料端利潤修復開工率提升，帶動原材料（焦煤、無煙煤）需求提升，并伴隨夏季電煤供需邊際收緊，煤炭價格價格將有所提升。
投資建議：擁有稀缺優(yōu)質(zhì)煉焦煤與無煙煤，受益于煤價上漲帶動業(yè)績釋放的彈性標的。建議逢低關(guān)注：山西焦煤、潞安環(huán)能、平煤股份、淮北礦業(yè)、蘭花科創(chuàng)。長協(xié)占比高長期業(yè)績持續(xù)穩(wěn)定，高股息低估值高安全邊際的動力煤龍頭企業(yè)具有長期投資的價值。建議逢低關(guān)注：中國神華、陜西煤業(yè)。
風險提示：煤炭供需超預期寬松導致價格大幅下調(diào)，煤礦安全事故導致停產(chǎn)，海外衰退導致國際煤炭價格大幅下調(diào)
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