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生豬養(yǎng)殖：行業(yè)持續(xù)磨底
　　根據(jù)農(nóng)村農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)，2023年第28周（07/08-07/14）全國商品豬均價(jià)為14.19元/公斤，周環(huán)比下降0.28%，豬價(jià)4月以來持續(xù)在14-15元/公斤震蕩，根據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，第28周豬價(jià)跌破14元區(qū)間，7/21回升至14元區(qū)間，全國均價(jià)14.12元/公斤；下游豬肉均價(jià)23.26元/公斤，低位震蕩。根據(jù)博亞和訊數(shù)據(jù)，15kg仔豬第28周全國均價(jià)29.56元/公斤，周環(huán)比下降0.47%，同比下降27.70%，價(jià)格環(huán)比下降速度逐步減緩，仔豬價(jià)格企穩(wěn)，需持續(xù)關(guān)注仔豬價(jià)格，當(dāng)前價(jià)格已在成本線附近。第29周商品豬出欄均重為120.41公斤，持續(xù)小幅下降，去年同期價(jià)格較高，出欄體重突破126kg,當(dāng)前豬價(jià)低迷且天氣炎熱需求偏弱，預(yù)計(jì)出欄體重持續(xù)下探，大豬消化已基本結(jié)束。端午后，需求端縮量明顯，第29周日屠宰量與庫容率周環(huán)比基本持平，需求進(jìn)入季節(jié)性淡季，供給相對充足，豬價(jià)未有明顯上行動(dòng)力，預(yù)計(jì)短期豬價(jià)低位運(yùn)行。
　　根據(jù)農(nóng)村農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)，2023年6月全國能繁母豬存欄量為4298萬頭，環(huán)比增加0.89%，連續(xù)五個(gè)月環(huán)比溫和下降后首次轉(zhuǎn)正。自1月開始行業(yè)超6個(gè)月處于虧損狀態(tài)，7/21當(dāng)周自繁自養(yǎng)虧損330.22元/頭，外購仔豬虧損437.21元/頭，虧損幅度周環(huán)比基本持平，行業(yè)處于磨底期，現(xiàn)金流緊張。當(dāng)前仔豬價(jià)格持續(xù)回落，7-8月為年底補(bǔ)欄季，仔豬需求有一定支撐，價(jià)格回落速度或趨緩，9月及之后為季節(jié)性補(bǔ)欄淡季，仔豬價(jià)格或有明顯下降，后續(xù)若仔豬價(jià)格跌破成本線且維持低位，或?qū)⑦M(jìn)一步催化產(chǎn)能去化。年初北方疫病擾動(dòng)造成一定仔豬生產(chǎn)效率損失，但根據(jù)目前豬價(jià)走勢看來疫病整體影響較小，豬價(jià)修復(fù)預(yù)期將落空，行業(yè)虧損持續(xù)，伴隨仔豬價(jià)格回落，或加大母豬產(chǎn)能去化幅度。當(dāng)前生豬養(yǎng)殖板塊估值已在歷史底部區(qū)間，持續(xù)磨底等待周期催化，推薦關(guān)注出欄增長明確，業(yè)績兌現(xiàn)能力強(qiáng)，成本優(yōu)勢明顯的標(biāo)的，溫氏股份、牧原股份、巨星農(nóng)牧等。
　　白羽雞：產(chǎn)業(yè)鏈底部震蕩
　　本周（07/15-07/21）白羽雞均價(jià)8.57元/公斤，較上周環(huán)比提升3.38%，雞苗價(jià)格受季節(jié)性補(bǔ)欄影響持續(xù)上漲，均價(jià)2.45/羽，環(huán)比上升20.01%。土雞均價(jià)7.42元/公斤，周環(huán)比下降1.46%，817肉雜雞均價(jià)9.02元/公斤，周環(huán)比提升5.50%。白羽雞養(yǎng)殖虧損0.06元/羽，虧損幅度收窄，父母代種雞養(yǎng)殖虧損0.25元/羽，白羽雞屠宰虧損0.45元/羽。
　　當(dāng)前商品代雞苗供應(yīng)對應(yīng)去年四季度父母代種雞較高銷量進(jìn)入產(chǎn)蛋高峰，供應(yīng)相對充足，暑期為需求淡季，團(tuán)膳渠道縮量，預(yù)計(jì)短期白羽雞價(jià)格將低位運(yùn)行。去年5月起，受海外禽流感影響，祖代更新量明顯下降且自繁占比較高，后續(xù)換羽能力受限，祖代存欄量于2月開始出現(xiàn)下滑，在產(chǎn)父母代存欄仍在歷史高位，后備父母代存欄2023年以來持續(xù)下降，預(yù)計(jì)下半年祖代更新量短缺將逐步傳導(dǎo)至父母代，年底白羽雞景氣有望好轉(zhuǎn)。2023年5月，白羽雞祖代更新量合計(jì)11.74萬套，環(huán)比增加2.09%，其中利豐引種1萬套，AA+引種1萬套，收祖代供應(yīng)緊張影響引種量偏少，1-5月合計(jì)更新量53.54萬套，同比增加18.98%。當(dāng)前美國阿拉巴馬周以恢復(fù)引種，但供種能力仍然有限，美國主要供種州自2月起未再有商業(yè)養(yǎng)殖禽流感案例，預(yù)計(jì)供種能力可逐步恢復(fù)。供給收縮有望驅(qū)動(dòng)雞周期反轉(zhuǎn)，由于下游養(yǎng)殖及屠宰產(chǎn)能利用率偏低，預(yù)計(jì)種源端有望分享更多利潤。推薦具有全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢且引領(lǐng)雞苗國產(chǎn)替代的行業(yè)龍頭，圣農(nóng)發(fā)展；同時(shí)關(guān)注種源龍頭高彈性標(biāo)的，益生股份。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：豬價(jià)不達(dá)預(yù)期，相關(guān)雞產(chǎn)品價(jià)格不及預(yù)期，動(dòng)物疫病大規(guī)模發(fā)生，寵物市場景氣不及預(yù)期，政策推出力度不及預(yù)期。