>> 南京證券-有色金屬行業(yè)周匯報(bào)：美聯(lián)儲(chǔ)如期加息落地，金屬價(jià)格有望企穩(wěn)-230730
| 上傳日期： |
2023/7/30 |
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pdf 共10頁 |
來源： |
南京證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
姚成章 |
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工業(yè)金屬：LME銅價(jià)本周8592美元/噸，周上漲2%，國內(nèi)銅現(xiàn)貨價(jià)68935元/噸，周上漲0.4%。銅現(xiàn)貨加工費(fèi)92.9美元/噸，周下跌1.5%。LME銅庫存6.44萬噸，較上周累庫7.5%，上期所陰極銅庫存6.13萬噸，本周較上周大幅去庫21.3%。本周銅價(jià)小幅回暖，宏觀方面美聯(lián)儲(chǔ)如預(yù)期加息25bp至聯(lián)邦基金利率區(qū)間5.25-5.5%，從CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”來看，市場(chǎng)預(yù)期9月美聯(lián)儲(chǔ)不進(jìn)一步加息的概率為80%，同時(shí)不排除年美聯(lián)儲(chǔ)再加一次息的可能性。美國最新公布的PCE物價(jià)指數(shù)來看，同比增速為3%，和市場(chǎng)預(yù)期一致，核心PCE指數(shù)增速4.1%，低于市場(chǎng)預(yù)期，可以看出美聯(lián)儲(chǔ)的通脹水平正如預(yù)期緩慢回落，美國加息的力度有望邊際繼續(xù)放緩，對(duì)銅價(jià)的上行有較好支撐。從供需基本情況來看，整體供需相對(duì)平衡，庫存方面LME持續(xù)維持低位，上期所陰極銅庫存本周去庫力度較強(qiáng)?，F(xiàn)貨冶煉TC加工費(fèi)本周雖有所回落但仍處于相對(duì)較高位置，下游需求目前仍處于季節(jié)性淡季，房地產(chǎn)竣工端數(shù)據(jù)年內(nèi)有望繼續(xù)保持同比相對(duì)較高水平，本周住建部指出要大力支持剛性和改善性住房需求、進(jìn)一步落實(shí)好降低購買首套住房首付比例和貸款利率、改善性住房換購稅費(fèi)減免、個(gè)人住房貸款“認(rèn)房不用認(rèn)貸”等政策措施，此舉有望帶動(dòng)銅下游需求的回暖，我們預(yù)計(jì)銅價(jià)將震蕩走強(qiáng)，建議繼續(xù)重點(diǎn)關(guān)注銅礦龍頭企業(yè)紫金礦業(yè)。本周上海有色鋁價(jià)18350元/噸，周上漲0.2%，成本端氧化鋁價(jià)格本周微漲，預(yù)焙陽極價(jià)格保持不變。本周鋁價(jià)延續(xù)區(qū)間震蕩行情，國內(nèi)電解鋁社會(huì)庫存本周再次去庫，上海有色電解鋁社會(huì)庫存53.6萬噸，周去庫3.2%，目前西南地區(qū)電解鋁開工率有所恢復(fù)，供給端鋁錠供應(yīng)有望恢復(fù)。下游需求中汽車用鋁有望在年內(nèi)保持正增長，同時(shí)光伏用鋁邊框等鋁的需求增量將繼續(xù)拉動(dòng)鋁的下游應(yīng)用不斷擴(kuò)大，國家對(duì)于城中村改造政策的推進(jìn)也將帶動(dòng)門窗用鋁合金的需求回暖。經(jīng)測(cè)算后的電解鋁噸鋁毛利潤小幅回落但仍保持在相對(duì)較高的水平。建議繼續(xù)關(guān)注成本較低的鋁企業(yè)云鋁股份、中國鋁業(yè)、神火股份、天山鋁業(yè)等。
能源金屬：本周鋰精礦價(jià)格3350美元/噸，周繼續(xù)回落1.2%，電池級(jí)碳酸鋰28.25萬元/噸，工業(yè)級(jí)碳酸鋰價(jià)格26.5萬元/噸，氫氧化鋰價(jià)格26.5萬元/噸。本周進(jìn)口鋰精礦價(jià)格進(jìn)一步回落，鋰鹽價(jià)格同步跟隨回落。碳酸鋰期貨上市后，本周價(jià)格普遍在22-23萬元/噸波動(dòng)，市場(chǎng)對(duì)碳酸鋰期貨看空情緒仍較濃。我們預(yù)計(jì)隨著國內(nèi)鹽湖和海外鋰礦的擴(kuò)產(chǎn)，年內(nèi)鋰礦供應(yīng)將相對(duì)充足，近期鋰精礦價(jià)格的逐步下調(diào)也反映了這一情況，需求端國內(nèi)新能源車補(bǔ)貼有望在政策支持下延期和優(yōu)化，鋰價(jià)在此供需格局下可能進(jìn)一步回落。我們建議逢低關(guān)注鋰精礦高自給率的天齊鋰業(yè)、永興材料、贛鋒鋰業(yè)、中礦資源等。
稀土及小金屬：本周氧化鐠釹價(jià)格46.7萬元/噸，周上漲2.6%，釹鐵硼價(jià)格220元/千克，周持平。本周稀土磁材價(jià)格小幅回暖，供給端緬甸運(yùn)輸受到一定的影響，需求端仍處于季節(jié)性淡季中，預(yù)計(jì)稀土價(jià)格仍將偏弱運(yùn)行，靜待下半年稀土指標(biāo)發(fā)放。鈷價(jià)、鎳價(jià)本周小幅下調(diào)，整體下游實(shí)際需求仍相對(duì)偏弱，同時(shí)供給端又有較多新增量。我們建議繼續(xù)逢低關(guān)注中國稀土、廣晟有色，同時(shí)可逢低關(guān)注戰(zhàn)略資源小金屬相關(guān)概念股云南鍺業(yè)、錫業(yè)股份等。
貴金屬：本周黃金價(jià)455.68元/克，周小幅回落0.6%。銀價(jià)5771元/千克，周下跌1.8%。本周貴金屬價(jià)格小幅回落，受美國如期加息25bp影響，目前美國聯(lián)邦基金目標(biāo)利率區(qū)間為5.25-5.5%，市場(chǎng)預(yù)期9月維持當(dāng)前利率區(qū)間不進(jìn)一步加息的可能性為80%左右，隨著CPI數(shù)據(jù)的逐步回落，PCE通脹指標(biāo)也有所回落，美國加息的進(jìn)程有望進(jìn)一步放緩直至停止，黃金價(jià)格在震蕩后上行的概率仍較高。我們建議逢低關(guān)注中金黃金、赤峰黃金、山東黃金等。
投資建議小結(jié)：建議逢低關(guān)注紫金礦業(yè)、云鋁股份、中國鋁業(yè)、神火股份、中國稀土、云南鍺業(yè)、中金黃金、山東黃金等。
風(fēng)險(xiǎn)提示：各金屬下游需求不及預(yù)期、各金屬供應(yīng)端開采不及預(yù)期、全球宏觀流動(dòng)性變化、國內(nèi)政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等。
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