>> 南京證券-銀行業(yè)周報(bào)：宏觀環(huán)境向好，估值有望修復(fù)-230807
| 上傳日期： |
2023/8/8 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
南京證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
陳鑠 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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一周市場表現(xiàn)回顧。年初至今，銀行指數(shù)累計(jì)上漲1.63%，滬深300指數(shù)累計(jì)上漲3.85%，銀行板塊跑輸滬深300指數(shù)2.22個(gè)百分點(diǎn)，在三十一個(gè)申萬一級行業(yè)中排名第十七。本周銀行板塊下跌0.06%，滬深300指數(shù)累計(jì)上漲0.70%，銀行板塊跑輸滬深300指數(shù)0.76個(gè)百分點(diǎn)，在三十一個(gè)申萬一級行業(yè)中排名第二十一。從個(gè)股來看，漲幅前五的個(gè)股為瑞豐銀行、廈門銀行、張家港行、紫金銀行和青農(nóng)商行，以中小城農(nóng)商行為主，漲幅后五的個(gè)股為交通銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中信銀行和郵儲銀行，主要為國有大行。從估值水平來看，截至2023年8月4日，銀行板塊估值為0.49倍PB，低于行業(yè)近十年歷史估值中樞0.86倍PB，目前銀行板塊估值最高的個(gè)股為寧波銀行，估值為1.19倍PB，估值最低的個(gè)股為民生銀行，估值為0.34倍PB。
本周行業(yè)熱點(diǎn)聚焦。本周各部門在政治局會議定調(diào)基礎(chǔ)上密集表態(tài)，釋放了較為積極的政策信號，主要包括：1）中國人民銀行召開金融支持民營企業(yè)發(fā)展座談會，研究加強(qiáng)金融支持民營企業(yè)工作舉措，會議提出要精準(zhǔn)實(shí)施差別化住房信貸政策，滿足民營房地產(chǎn)企業(yè)合理融資需求，促進(jìn)房地產(chǎn)行業(yè)平穩(wěn)健康發(fā)展。2）國家發(fā)展改革委、財(cái)政部、中國人民銀行、國家稅務(wù)總局聯(lián)合召開新聞發(fā)布會，介紹“打好宏觀政策組合拳，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展”有關(guān)情況，并提出要組織實(shí)施好階段性政策的延續(xù)工作，持續(xù)謀劃研究一批針對性更強(qiáng)、力度更大的儲備政策，根據(jù)形勢變化及時(shí)分批出臺實(shí)施。3）財(cái)政部、稅務(wù)總局發(fā)布《關(guān)于支持小微企業(yè)融資有關(guān)稅收政策的公告》，對金融機(jī)構(gòu)向小型企業(yè)、微型企業(yè)及個(gè)體工商戶發(fā)放小額貸款取得的利息收入，免征增值稅。除此之外，近期地產(chǎn)政策也進(jìn)入密集發(fā)布期，北京、上海、廣州、深圳認(rèn)真領(lǐng)會中央政治局會議精神，適時(shí)調(diào)整優(yōu)化房產(chǎn)政策，鄭州、合肥、南京等地也相繼發(fā)布房地產(chǎn)相關(guān)政策，推動(dòng)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。預(yù)計(jì)后續(xù)來看，隨著相關(guān)政策陸續(xù)落地，有望推動(dòng)需求修復(fù)，對于板塊也有望形成持續(xù)催化。
本周行業(yè)動(dòng)態(tài)。本周在國家發(fā)展改革委、財(cái)政部、中國人民銀行、國家稅務(wù)總局聯(lián)合召開的新聞發(fā)布會上，央行貨幣政策司司長鄒瀾表示，將指導(dǎo)銀行依法有序調(diào)整存量個(gè)人住房貸款利率，在此前召開的中國人民銀行、國家外匯管理局召開2023年下半年工作會議上也提出了同樣的說法，這一表述再次引發(fā)市場對下調(diào)存量個(gè)人住房貸款利率的關(guān)注。后續(xù)來看個(gè)人住房貸款利率或?qū)⑾抡{(diào)，具體路徑尚不清晰，但考慮到銀行凈息差承壓，預(yù)計(jì)后續(xù)存款利率也將相應(yīng)下調(diào)，或?qū)Υ媪糠抠J利率下調(diào)形成對沖。本周江蘇銀行發(fā)布業(yè)績快報(bào)，公司經(jīng)營業(yè)績延續(xù)高增長，資產(chǎn)質(zhì)量實(shí)現(xiàn)邊際改善。上半年江蘇銀行實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入388.43億元，同比增長10.64%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤170.20億元，同比增長27.20%，從增速來看均較中報(bào)實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步提升，預(yù)計(jì)在上市銀行中仍將保持在第一梯隊(duì)。公司資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)向好，上半年末不良率為0.91%，較年初下降0.03個(gè)百分點(diǎn)，撥備覆蓋率為378.09%，較年初上升6.43個(gè)百分點(diǎn)，資產(chǎn)質(zhì)量相關(guān)指標(biāo)也均保持在行業(yè)領(lǐng)先水平。目前已有瑞豐銀行、蘭州銀行、江蘇銀行三家公司發(fā)布中報(bào)業(yè)績快報(bào)，整體來看預(yù)計(jì)優(yōu)質(zhì)銀行業(yè)績增速仍有望邊際上升。本周銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行陌l(fā)布《中國銀行業(yè)理財(cái)市場半年報(bào)告（2023年上）》，對2023年上半年銀行業(yè)理財(cái)市場情況進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析。截至2023年上半年末，存續(xù)的理財(cái)產(chǎn)品共計(jì)3.71萬只，存續(xù)規(guī)模共計(jì)25.34萬億。從類別上來看，存續(xù)產(chǎn)品以固定收益類產(chǎn)品為主，占全部理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模的95.15%。從理財(cái)投資收益率來看，2023年上半年各月度，理財(cái)產(chǎn)品平均收益率為3.39%，相較2022年全年的2.09%有所提升。從行業(yè)競爭格局來看，理財(cái)子公司市占率穩(wěn)步提升，截至6月末，共有31家理財(cái)公司獲批籌建，存續(xù)理財(cái)產(chǎn)品20.67萬億，占理財(cái)市場比例達(dá)到81.5%。
本周重點(diǎn)公司公告。1）江蘇銀行股份有限公司發(fā)布2023年半年度業(yè)績快報(bào)，上半年，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入388.43億元，同比增長10.64%；歸屬于上市公司股東的凈利潤170.20億元，同比增長27.20%。2）華夏銀行股份有限公司成功發(fā)行“華夏銀行股份有限公司2023年金融債券（第三期）”，本期債券發(fā)行規(guī)模為人民幣150億元，為3年期固定利率債券，票面利率為2.60%，募集資金將依據(jù)適用法律和監(jiān)管部門的批準(zhǔn)，用于滿足本公司資產(chǎn)負(fù)債配置需要，充實(shí)資金來源，優(yōu)化負(fù)債期限結(jié)構(gòu)，促進(jìn)業(yè)務(wù)的穩(wěn)健發(fā)展。3）截至2023年8月3日，“蘇銀轉(zhuǎn)債”累計(jì)已有人民幣6,764,509,000元蘇銀轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)為A股普通股，累計(jì)轉(zhuǎn)股股數(shù)占蘇銀轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股前本行已發(fā)行普通股股份總額的10.11%。截至2023年8月3日，尚未轉(zhuǎn)股的蘇銀轉(zhuǎn)債金額為人民幣13,235,491,000元，占蘇銀轉(zhuǎn)債發(fā)行總量的比例為66.1775%。
投資建議：自政治局會議召開以來，宏觀政策密集發(fā)布，提振了市場信心，也有望推動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，有利于銀行板塊估值修復(fù)。此外，從高頻數(shù)據(jù)來看，近期工業(yè)生產(chǎn)有所恢復(fù)，大宗商品價(jià)格環(huán)比上行，經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出邊際修復(fù)趨勢。從已發(fā)布業(yè)績預(yù)告的上市銀行中報(bào)來看，預(yù)計(jì)優(yōu)質(zhì)上市銀
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