>> 海通證券-農(nóng)業(yè)行業(yè)周報：豬價階段性上漲，板塊調(diào)整建議關(guān)注-230808
| 上傳日期： |
2023/8/8 |
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| 1599KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
李淼,鞏健,馮鶴 |
| 行業(yè)名稱： |
農(nóng)業(yè) |
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上周農(nóng)業(yè)板塊下跌0.02%。上周農(nóng)業(yè)板塊下跌0.02%，位列申萬一級行業(yè)第20名。子行業(yè)漲跌各半，其中水產(chǎn)養(yǎng)殖（+3.8%）和果蔬加工（+3.4%）漲幅最大，生豬養(yǎng)殖（-1.1%）和動保（-0.9%）跌幅最大，種子上漲1.5%、禽畜飼料上漲1.0%、肉雞養(yǎng)殖下跌0.4%。
豬價進(jìn)入階段性上漲。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，上周豬價大幅上漲，全周均價17.1元/公斤，環(huán)比上漲2.1元/公斤，漲幅達(dá)到14.0%。涌益數(shù)據(jù)顯示上周15kg仔豬價格為465元/頭，環(huán)比小幅上漲1.5%。我們認(rèn)為，上周價格的快速上漲受到出欄結(jié)構(gòu)影響，二次育肥進(jìn)場后進(jìn)一步延續(xù)上漲趨勢。由于漲價修復(fù)養(yǎng)殖盈利，后續(xù)產(chǎn)能去化節(jié)奏預(yù)計將放緩。豬價已經(jīng)走出震蕩格局，進(jìn)入階段性上漲，但目前生豬供給仍相對充足，后續(xù)若二育減弱，豬價或再次出現(xiàn)下跌。建議當(dāng)前板塊調(diào)整階段積極關(guān)注。建議關(guān)注溫氏股份、牧原股份、巨星農(nóng)牧等。
關(guān)注水產(chǎn)飼料行業(yè)恢復(fù)情況。年初至今飼料行業(yè)整體相對一般：水產(chǎn)飼料方面，去年底到今年初，魚養(yǎng)殖出塘不暢，庫存壓力導(dǎo)致部分魚品種價格表現(xiàn)不佳，比如生魚價格年初至今持續(xù)處于低位；畜禽飼料方面，養(yǎng)殖持續(xù)虧損，雖然生豬等出欄量相對較大，但終端養(yǎng)殖虧損壓力或也會傳導(dǎo)至飼料。但我們認(rèn)為，一方面，海大集團(tuán)是水產(chǎn)飼料行業(yè)龍頭，擁有強大的競爭優(yōu)勢，而部分水產(chǎn)品種景氣度也逐步恢復(fù)；另外一方面，公司前期投資擴展快，產(chǎn)能利用率偏低，而隨著銷量增加，產(chǎn)能利用率提升，利于公司成本下降。根據(jù)公司7月制定的員工持股計劃，2023年飼料外銷量增長目標(biāo)不低于300萬噸，并繼續(xù)向著4000萬噸的銷量目標(biāo)努力。在行業(yè)表現(xiàn)相對一般的背景下，行業(yè)格局或?qū)⑦M(jìn)一步向龍頭集中，且公司估值處于低位。重點關(guān)注海大集團(tuán)。
關(guān)注非瘟疫苗研發(fā)進(jìn)展。當(dāng)前蘭獸研非瘟疫苗已提交應(yīng)急評價申請，中科院非瘟疫苗首次專家評審已過。我們認(rèn)為，未來若順利上市，無疑將帶動國內(nèi)豬苗市場擴容，相關(guān)參與企業(yè)也將深度受益。建議關(guān)注生物股份、中牧股份、普萊柯、科前生物。
轉(zhuǎn)基因商業(yè)化或?qū)⒃诮衲暧瓉碇匾M(jìn)展，建議關(guān)注種業(yè)龍頭。經(jīng)過三年轉(zhuǎn)基因試點工作，我國轉(zhuǎn)基因的安全性和有效性均已得到了充分驗證，我國已先后向中種集團(tuán)（先正達(dá)子公司）、大北農(nóng)、杭州瑞豐（隆平高科參股公司）等頒發(fā)了多個批次轉(zhuǎn)基因安全證書，我國的轉(zhuǎn)基因商業(yè)化或已箭在弦上。商業(yè)化后，中國種子行業(yè)市場規(guī)模將擴大，更高的技術(shù)門檻也意味著大企業(yè)更占優(yōu)勢，建議關(guān)注隆平高科、大北農(nóng)、登海種業(yè)等。
上周雞苗價格繼續(xù)上漲，毛雞價格轉(zhuǎn)漲。根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，上周白羽肉雞苗均價為3.3元/羽，環(huán)比+34.1%，毛雞均價為4.3元/羽，環(huán)比+3.5%。雞苗價格繼續(xù)恢復(fù)，在一定程度上或也反映了當(dāng)前補欄積極性的恢復(fù)，但雞苗價格整體仍然處于相對低位。而偏弱的毛雞價格反映出終端需求偏弱。我們認(rèn)為，隨著去年引種量大幅下降的影響逐步向下游傳導(dǎo)，未來在商品代雞苗價格上將有所體現(xiàn)。建議關(guān)注圣農(nóng)發(fā)展、益生股份、禾豐股份、民和股份等。
寵物食品經(jīng)營現(xiàn)拐點。經(jīng)營層面，受制于海外渠道庫存累庫，海外銷售收入端利潤端均不佳，現(xiàn)階段海外渠道庫存去庫基本已完成，二季度銷售恢復(fù)，我們預(yù)計全年海外銷售逐季回升（海外經(jīng)歷疫情后寵物食品消費粘性增加，宏觀環(huán)境對寵物食品消費影響不大）。估值層面，預(yù)計國內(nèi)寵物食品領(lǐng)頭羊乖寶寵物上市將帶來市場關(guān)注度提升。建議關(guān)注中寵股份、佩蒂股份。
投資建議：1）、生豬養(yǎng)殖。豬價階段性上漲，板塊調(diào)整，關(guān)注溫氏股份、牧原股份、巨星農(nóng)牧。2）、水產(chǎn)飼料。行業(yè)需求恢復(fù)，市場集中度提升，建議關(guān)注海大集團(tuán)。3）、寵物食品。經(jīng)營拐點，建議關(guān)注中寵股份，佩蒂股份。4）、種子板塊。轉(zhuǎn)基因商業(yè)化箭在弦上，關(guān)注擁有技術(shù)優(yōu)勢的隆平高科、大北農(nóng)。5）、動保板塊。非瘟疫苗進(jìn)入應(yīng)急評審階段，未來若能夠上市，豬苗市場將迎來擴容，建議關(guān)注生物股份、中牧股份、科前生物、普萊柯。6）、白羽肉雞。去年引種缺口的影響將逐步向下游傳導(dǎo)，建議關(guān)注圣農(nóng)發(fā)展、益生股份、禾豐股份、民和股份。
風(fēng)險提示：需求大幅不及預(yù)期，政策進(jìn)展大幅不及預(yù)期，行業(yè)出現(xiàn)超預(yù)期疫病。
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