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事件：近日公司披露2023年半年報(bào)。2023H1公司實(shí)現(xiàn)營收1260.32億元，同比增長7.84%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤63.08億元，同比扭虧為盈。
　　點(diǎn)評：
　　23Q2公司延續(xù)一季度扭虧為盈的態(tài)勢。23H1，公司實(shí)現(xiàn)利潤總額83.45億元，同比扭虧為盈。公司利潤同比上升主要因?yàn)椋?）境內(nèi)燃煤價(jià)格同比下降和電量同比上漲的綜合影響；（2）公司新加坡業(yè)務(wù)利潤同比大幅增長。23Q2，公司實(shí)現(xiàn)營收607.63億元，同比增長17.71%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤40.58億元，延續(xù)一季度扭虧為盈的態(tài)勢。
　　公司受益于煤炭價(jià)格波動(dòng)下行。23H1，國內(nèi)煤炭供應(yīng)保持高位水平，進(jìn)口煤供應(yīng)量同比大幅增長，非電用煤需求不及預(yù)期，庫存處于歷史高位水平，煤炭供需關(guān)系從緊平衡向?qū)捤赊D(zhuǎn)變，煤炭價(jià)格波動(dòng)下行。23H1，公司累計(jì)采購煤炭1.05億噸，同比增加18.72%；累計(jì)入爐除稅標(biāo)煤單價(jià)為1137.76元/噸，同比下降10.49%。隨著入爐煤炭價(jià)格同比下降，公司火電板塊業(yè)績提升，23H1火電板塊稅前利潤匯總金額為9.42億元，同比增利96.86億元。
　　公司規(guī)模和裝備優(yōu)勢突出。截至2023年6月底，公司可控發(fā)電裝機(jī)容量達(dá)到129995兆瓦，境內(nèi)電廠上半年累計(jì)完成上網(wǎng)電量2111.48億千瓦時(shí)。公司燃煤機(jī)組中，超過55%是60萬千瓦以上的大型機(jī)組，包括16臺(tái)已投產(chǎn)的百萬千瓦等級的超超臨界機(jī)組和國內(nèi)首次采用超超臨界二次再熱技術(shù)的燃煤發(fā)電機(jī)組。同時(shí)，公司加快綠色低碳轉(zhuǎn)型步伐，低碳清潔能源裝機(jī)比例進(jìn)一步提高至28.02%。
　　23H1公司科技成果轉(zhuǎn)化持續(xù)推進(jìn)。國家重點(diǎn)研發(fā)計(jì)劃海上風(fēng)電項(xiàng)目研發(fā)工作已全部完成，經(jīng)專家組績效評價(jià)評審，各項(xiàng)指標(biāo)均達(dá)到合同要求；700℃高溫鍋爐管通過全國鍋爐與壓力容器標(biāo)委會(huì)納標(biāo)評審。燃機(jī)自主化項(xiàng)目多項(xiàng)技術(shù)成果投入應(yīng)用。洋浦熱電成功投運(yùn)全國首套燃?xì)鉄煔?000噸/年二氧化碳捕集裝置。羅源電廠成功投運(yùn)全球最大容量5MW超級電容儲(chǔ)能系統(tǒng)。23H1，公司共有184件發(fā)明專利、1502件實(shí)用新型專利和30件國際專利獲得授權(quán)。
　　投資建議：預(yù)計(jì)公司2023-2025年EPS分別為0.84元、1.02元、1.21元，對應(yīng)PE分別為11倍、9倍、7倍，維持對公司“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策推進(jìn)不及預(yù)期；經(jīng)濟(jì)發(fā)展不及預(yù)期；上網(wǎng)電價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；動(dòng)力煤價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等。