>> 南京證券-有色行業(yè)周匯報：國內(nèi)政策頻出，金屬價格短期震蕩-230806
| 上傳日期： |
2023/8/10 |
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pdf 共9頁 |
來源： |
南京證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
姚成章 |
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工業(yè)金屬：LME銅價本周8450.5美元/噸，周下跌1.6%，國內(nèi)銅現(xiàn)貨價69845元/噸，周上漲1.3%。銅現(xiàn)貨加工費94.1美元/噸，周上漲1.3%。LME銅庫存7.93萬噸，較上周累庫23.1%，上期所陰極銅庫存5.21萬噸，本周較上周繼續(xù)去庫15%。本周銅價小幅震蕩，宏觀方面美聯(lián)儲7月繼續(xù)加息25bp至聯(lián)邦基金利率區(qū)間5.25-5.5%，從CME“美聯(lián)儲觀察”來看，最新市場預(yù)期9月美聯(lián)儲不進一步加息的概率為86.5%，到年底繼續(xù)維持當前利率的可能性為70%。美國最新非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)顯示，7月非農(nóng)新增就業(yè)18.7萬人，略低于預(yù)期，7月失業(yè)率從3.6%下降至3.5%，美國總體勞動力人口進一步增長，非農(nóng)數(shù)據(jù)出爐后，美聯(lián)儲部分官員釋放出偏鴿的表態(tài)，預(yù)期加息將有所放緩，對銅價的上行有較好支撐。從供需基本情況來看，整體供需相對平衡，庫存方面LME有所累庫，上期所陰極銅庫存延續(xù)去庫節(jié)奏?，F(xiàn)貨冶煉TC加工費本周漲回至季度基準價附近，下游需求目前仍處于季節(jié)性淡季，房地產(chǎn)竣工端數(shù)據(jù)年內(nèi)有望繼續(xù)保持同比相對較高水平，近期國內(nèi)宏觀政策頻出，各地方政府跟進，主要圍繞支持剛性和改善性住房需求等政策措施，此舉有望帶動銅下游需求的回暖，我們預(yù)計銅價將震蕩走強，建議繼續(xù)重點關(guān)注銅礦龍頭企業(yè)紫金礦業(yè)。本周上海有色鋁價18530元/噸，周上漲1%，成本端氧化鋁價格本周微漲，預(yù)焙陽極價格本月保持不變。本周鋁價延續(xù)震蕩走勢，國內(nèi)電解鋁社會庫存本周再次去庫，上海有色電解鋁社會庫存52.5萬噸，周去庫2%，目前西南地區(qū)電解鋁開工率延續(xù)恢復(fù)狀態(tài)，云南省內(nèi)電解鋁開工率7月恢復(fù)至86%附近，較6月進一步提升。下游需求中汽車用鋁有望在年內(nèi)保持正增長，同時光伏用鋁邊框等鋁的需求增量將繼續(xù)拉動鋁的下游應(yīng)用不斷擴大，國家對于城中村改造政策的推進也將帶動門窗用鋁合金的需求回暖。經(jīng)測算后的電解鋁噸鋁毛利潤仍保持在相對較高的水平。建議繼續(xù)關(guān)注成本較低的鋁企業(yè)云鋁股份、中國鋁業(yè)、神火股份、天山鋁業(yè)等。
能源金屬：本周鋰精礦價格3180美元/噸，周繼續(xù)回落5.1%，電池級碳酸鋰27萬元/噸，工業(yè)級碳酸鋰價格25.5萬元/噸，氫氧化鋰價格25.5萬元/噸。本周進口鋰精礦價格進一步回落，鋰鹽價格同步跟隨回落，周內(nèi)跌幅基本在1萬元/噸。碳酸鋰期貨上市后，本周延續(xù)震蕩走勢，市場對碳酸鋰期貨看空情緒仍較濃。我們預(yù)計隨著國內(nèi)鹽湖和海外鋰礦的擴產(chǎn)，年內(nèi)鋰礦供應(yīng)將相對充足，海外鋰精礦價格仍有進一步下行空間，需求端國內(nèi)新能源車補貼有望在政策支持下延期和優(yōu)化，鋰鹽價在此供需格局下可能進一步回落。我們建議逢低關(guān)注鋰精礦高自給率的天齊鋰業(yè)、永興材料、贛鋒鋰業(yè)、中礦資源等。
稀土及小金屬：本周氧化鐠釹價格47.3萬元/噸，周上漲1.3%，釹鐵硼價格220元/千克，周持平。本周稀土磁材價格小幅回暖，北方稀土公布8月稀土產(chǎn)品掛牌價格，氧化鐠釹掛牌價47萬元/噸，金屬鐠釹掛牌價58萬元/噸，較上月持平。整體稀土供需相對平衡，靜待下半年稀土分離指標下發(fā)。鈷價、鎳價本周震蕩運行，整體下游實際需求仍相對偏弱，同時供給端又有較多新增量。我們建議繼續(xù)逢低關(guān)注中國稀土、廣晟有色，同時可逢低關(guān)注戰(zhàn)略資源小金屬相關(guān)概念股云南鍺業(yè)、錫業(yè)股份等。
貴金屬：本周黃金價454.02元/克，周小幅回落0.4%。銀價5642元/千克，周下跌2.2%。本周貴金屬價格小幅回落，受美國7月加息25bp影響，目前美國聯(lián)邦基金目標利率區(qū)間為5.25-5.5%，隨著CPI數(shù)據(jù)的逐步回落，目前美國非農(nóng)數(shù)據(jù)也略不及預(yù)期，美國加息的進程有望進一步放緩直至停止，黃金價格在震蕩后上行的概率仍較高。我們建議逢低關(guān)注中金黃金、赤峰黃金、山東黃金等。
投資建議小結(jié)：建議逢低關(guān)注紫金礦業(yè)、云鋁股份、中國鋁業(yè)、神火股份、中國稀土、云南鍺業(yè)、中金黃金、山東黃金等。
風險提示：各金屬下游需求不及預(yù)期、各金屬供應(yīng)端開采不及預(yù)期、全球宏觀流動性變化、國內(nèi)政策變動風險等
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