>> 華寶證券-2023年8月資產(chǎn)配置報告：波浪式發(fā)展，穩(wěn)中求進(jìn)-230810
| 上傳日期： |
2023/8/10 |
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| 3099KB |
| 格式： |
pdf 共36頁 |
來源： |
華寶證券 |
| 評級： |
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作者： |
蔡夢苑 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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海外宏觀
加息近尾聲，但難以帶來顯著利好；美國韌性更強(qiáng)，歐洲疲態(tài)盡顯
歐洲經(jīng)濟(jì)陷入核心通脹拐點(diǎn)未現(xiàn)、下行壓力加大困境
歐央行貨幣政策“進(jìn)退兩難”，從鷹派加息轉(zhuǎn)向鴿派“邊走邊看”，大概率接近尾聲
美國通脹超預(yù)期回落，就業(yè)市場保持韌性，“軟著陸”預(yù)期升溫
美聯(lián)儲加息近尾聲，但縮表仍在繼續(xù)，財政部提高發(fā)債規(guī)模進(jìn)一步吸收美元流動性，預(yù)計美債收益率將在高位波動“更久”，三季度難以形成顯著利好
國內(nèi)宏觀
政策短期托底意愿上升，經(jīng)濟(jì)趨于企穩(wěn)，后續(xù)或以筑底為主，仍需觀察政策效果
內(nèi)外需總體偏弱，內(nèi)需受居民收入回落拖累，外需受歐美制造業(yè)收縮拖累
企業(yè)仍處于主動去庫存周期，短期難言見底反轉(zhuǎn)，企業(yè)經(jīng)營壓力仍大
地產(chǎn)下行風(fēng)險有所加大，基建再度發(fā)力托底經(jīng)濟(jì)
政治局會議展現(xiàn)出短期政策托底意愿增強(qiáng)，兼顧長期終端需求改善；地產(chǎn)、地方化債風(fēng)險預(yù)期改善；活躍資本市場意味著或?qū)⒊雠_更多措施改善市場情緒。由于并非強(qiáng)刺激政策，政策效果仍需觀察。
風(fēng)險提示：國際形勢演變超預(yù)期，地緣風(fēng)險；海外金融風(fēng)險/加息超預(yù)期；國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期，政策效果不及預(yù)期。
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