>> 萬(wàn)聯(lián)證券-食品飲料行業(yè)2023Q2基金持倉(cāng)分析：酒類(lèi)持倉(cāng)均遭減配，政策助力食飲修復(fù)-230810
| 上傳日期： |
2023/8/11 |
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| 1659KB |
| 格式： |
pdf 共16頁(yè) |
來(lái)源： |
萬(wàn)聯(lián)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
陳雯 |
| 行業(yè)名稱(chēng)： |
食品 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
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食品飲料行業(yè)重倉(cāng)比例持續(xù)降低，超配比例大幅下降。23Q2基金重倉(cāng)集中度持續(xù)降低，食品飲料行業(yè)重倉(cāng)比例下降至6.22%（環(huán)比1.35pcts），較上季度下降一位至第二名，目前依然處于18Q1至今的基金平均重倉(cāng)比例以下。食品飲料行業(yè)基金重倉(cāng)配置水平依然較高，23Q2重倉(cāng)持股市值占重倉(cāng)持股總市值的比例為13.61%（環(huán)比-2.92pcts），超配比例大幅下降為6.12%（環(huán)比-1.86pcts）。
分板塊：食品飲料行業(yè)子板塊持倉(cāng)分化減弱，白酒大幅度減倉(cāng)，大眾品維持相對(duì)穩(wěn)健。23Q2白酒板塊業(yè)績(jī)同步消費(fèi)復(fù)蘇節(jié)奏，高端、次高端酒企業(yè)績(jī)?nèi)猿尸F(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)，但持倉(cāng)均有回落，白酒板塊基金重倉(cāng)比例下降至5.33%（環(huán)比-1.26pcts），重倉(cāng)持股市值占比持續(xù)下降至11.66%（環(huán)比-2.73pcts），超配比例大幅度下降至6.13%（環(huán)比-1.91pcts）。大眾品板塊基金持股比例整體維持相對(duì)穩(wěn)健，重倉(cāng)比例為0.89%（環(huán)比-0.09pcts），重倉(cāng)持股市值占比為1.95%（環(huán)比-0.18pcts），低配比例回升至-0.10%（環(huán)比+0.05pcts）。細(xì)分來(lái)看，啤酒龍頭企業(yè)受整體消費(fèi)經(jīng)營(yíng)節(jié)奏影響，銷(xiāo)量恢復(fù)程度低于預(yù)期，重倉(cāng)比例為0.18%（環(huán)比0.06pcts），乳品重倉(cāng)比例維持0.26%，軟飲料重倉(cāng)比例為0.04%（環(huán)比+0.01pcts），保健品、肉制品、預(yù)加工食品重倉(cāng)比例基本維持不變，調(diào)味發(fā)酵品、烘焙食品、零食、熟食及其他酒類(lèi)重倉(cāng)比例有所下滑。
分個(gè)股：TOP20食飲個(gè)股減至三席，白酒普遍遭減倉(cāng)。從白酒板塊個(gè)股來(lái)看，以茅五瀘為代表的高端白酒龍頭重倉(cāng)比例遭到基金大幅減配，山西汾酒、洋河股份、古井貢酒跌出TOP20，白酒股與其他行業(yè)個(gè)股重倉(cāng)比例差距縮小。白酒占據(jù)食飲板塊重倉(cāng)個(gè)股TOP10中7個(gè)席位，舍得酒業(yè)跌出前十，TOP10個(gè)股中白酒重倉(cāng)比例持續(xù)下降至5.07%。從大眾品個(gè)股來(lái)看，23Q2大眾品新增重倉(cāng)股票9只，減少重倉(cāng)股票8只，共計(jì)51只股票，其余個(gè)股重倉(cāng)比例基本保持穩(wěn)定。青島啤酒作為國(guó)內(nèi)啤酒行業(yè)龍頭，持倉(cāng)基金數(shù)量環(huán)比減少22支，重倉(cāng)比例環(huán)比下降0.04pcts至0.14%。伊利股份基金持有數(shù)環(huán)比增加29至302支，重倉(cāng)比例環(huán)比略微下降至0.25%。海天味業(yè)基金持有數(shù)環(huán)比減少15至39支，重倉(cāng)比例環(huán)比略微下降至0.03%。
投資建議：23Q2食品飲料板塊重倉(cāng)比例持續(xù)降低，環(huán)降1.35pcts至6.22%，處于歷史低位，位列申萬(wàn)31個(gè)一級(jí)子行業(yè)第2位，較23Q1下降一位，超配比例大幅下降，環(huán)降1.86pcts至6.12%。受到消費(fèi)市場(chǎng)整體弱復(fù)蘇影響，子板塊重倉(cāng)比例分化減弱，白酒重倉(cāng)比例大幅度持續(xù)下降，超配比例下降明顯，高端龍頭茅五瀘遭到基金大幅減配，重倉(cāng)比例仍穩(wěn)居全行業(yè)前五位；大眾品重倉(cāng)比例維持相對(duì)穩(wěn)健，低配比例持續(xù)回升，啤酒板塊基金重倉(cāng)比例有所下滑。2023年7月24日中共中央政治局召開(kāi)會(huì)議提出要活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心；7月31日國(guó)家發(fā)展改革委發(fā)布《關(guān)于恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)的措施》。在政策多重發(fā)力的刺激下，消費(fèi)板塊拐點(diǎn)漸明，食飲行業(yè)有望修復(fù)。根據(jù)政策受益方向，我們建議關(guān)注受益于擴(kuò)大服務(wù)消費(fèi)的板塊：1）白酒：上半年高端、次高端白酒業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)，向好趨勢(shì)不改，下半年的關(guān)鍵在于中秋國(guó)慶需求的旺盛程度及批價(jià)能否通過(guò)放量的壓力測(cè)試，預(yù)計(jì)高端龍頭的批價(jià)將保持堅(jiān)挺，量?jī)r(jià)齊升的概率較高；長(zhǎng)期行業(yè)分化、高端酒擴(kuò)容的大邏輯未變。建議關(guān)注高端、次高端白酒配置機(jī)會(huì)。2）大眾品：短期受益于氣溫升高以及餐飲恢復(fù)，長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)升級(jí)大邏輯不變的啤酒板塊；近期動(dòng)銷(xiāo)恢復(fù)較好、格局長(zhǎng)期向好、估值具性?xún)r(jià)比的乳制品、軟飲料板塊；經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇期終端動(dòng)銷(xiāo)較好同時(shí)具備中長(zhǎng)期成長(zhǎng)邏輯的速凍食品、休閑零食子板塊；不確定環(huán)境下必需消費(fèi)屬性較強(qiáng)的調(diào)味發(fā)酵品子板塊。
風(fēng)險(xiǎn)因素：1.政策風(fēng)險(xiǎn)2.食品安全風(fēng)險(xiǎn)3.經(jīng)濟(jì)增速不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)
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