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行業(yè)主題配置選擇建議
　　為了更好的把握行業(yè)輪動(dòng)節(jié)奏，我們搭建了多因子輪動(dòng)框架模型，從量化角度研究行業(yè)輪動(dòng)問題。該模型以挖掘長期有效因子、追求風(fēng)險(xiǎn)收益、追求模型勝率為模型設(shè)計(jì)的出發(fā)點(diǎn)和評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，通過補(bǔ)充缺失值、因子衍生、行業(yè)持倉加權(quán)、去極值、標(biāo)準(zhǔn)化、因子篩選、因子等權(quán)復(fù)合等步驟，最終得到復(fù)合因子值，據(jù)此選擇排名前10的行業(yè)作為推薦，并進(jìn)行月度跟蹤調(diào)倉。其中，行業(yè)分類考慮市場投資關(guān)注點(diǎn)，采取申萬一、二級行業(yè)分類適度結(jié)合的獨(dú)特方式。輪動(dòng)模型回測效果顯著，自2017.1.1至2023.7.31，“相對等權(quán)配置、相對wind全A、相對滬深300、相對中證500、相對中證800、相對偏股混”六組策略年化超額收益在9%-19%之間、超額最大回撤在1%-4%之間、超額年化夏普比率在2.2-4.0之間。該模型近一年、近三年、近五年相對偏股混合基金指數(shù)勝率分別為83.33%、83.33%、71.67%。8月模型優(yōu)選行業(yè)為通信、電池、汽車、計(jì)算機(jī)、房地產(chǎn)、家用電器、半導(dǎo)體、酒類、傳媒、煤炭。本期推薦行業(yè)的整體方向較上月變化不大，內(nèi)部板塊輪動(dòng)的分化明顯，呈現(xiàn)由泛科技更加聚焦TMT（通信替代國防軍工）、由可選消費(fèi)轉(zhuǎn)向必選消費(fèi)（家用電器、酒類替代紡織服裝、農(nóng)林牧漁）等特點(diǎn)，但整體推薦方向不變，持續(xù)聚焦TMT+順周期板塊。
　　行業(yè)主題被動(dòng)指數(shù)型基金月度組合推薦
　　結(jié)合行業(yè)輪動(dòng)模型結(jié)果、指數(shù)及ETF基金產(chǎn)品線情況，8月基金組合圍繞TMT（通信、電池、計(jì)算機(jī)、半導(dǎo)體、傳媒）、可選消費(fèi)（汽車、家用電器、酒類）、周期（房地產(chǎn)、煤炭）板塊對應(yīng)行業(yè)主題指數(shù)型基金來構(gòu)建。由于被動(dòng)指數(shù)型基金領(lǐng)域大多存在多只標(biāo)的指數(shù)可供選擇的情況，因而我們先從指數(shù)特征、估值水平、盈利情況、指數(shù)流動(dòng)性、行業(yè)覆蓋度等多個(gè)維度對基金跟蹤的標(biāo)的指數(shù)進(jìn)行初步篩選，再以基金標(biāo)的是否能夠很好的復(fù)制指數(shù)并保持一定的流動(dòng)性為標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)行最終的基金產(chǎn)品選擇。本期具體產(chǎn)品組合標(biāo)的包括：廣發(fā)國證通信ETF、工銀瑞信國證新能源車電池ETF、國泰中證800汽車與零部件ETF、天弘中證計(jì)算機(jī)主題ETF、南方中證全指房地產(chǎn)ETF、國泰中證全指家電ETF、華夏國證半導(dǎo)體芯片ETF、鵬華中證酒ETF、廣發(fā)中證傳媒ETF、國泰中證煤炭ETF。
　　7月以來被動(dòng)型行業(yè)主題ETF資金流動(dòng)情況
　　從資金流動(dòng)情況來看，截至2023年7月25日，近一月被動(dòng)型行業(yè)主題ETF總體呈現(xiàn)資金凈流入狀態(tài)，近一月凈流入總計(jì)137.02億元。資金凈流入/出的基金數(shù)量上，所統(tǒng)計(jì)的403只被動(dòng)型行業(yè)主題ETF中，有199只資金凈流入，200只資金凈流出，4只無資金流動(dòng)變化。從行業(yè)主題類別來看，各行業(yè)主題之間分化明顯，獲得資金流入/流出的行業(yè)各半。其中科技行業(yè)ETF資金凈流入最多，近一月資金凈流入109.36億元，其資金凈流入主要集中在半導(dǎo)體行業(yè)ETF上，近一月獲得資金凈流入105.14億元，遠(yuǎn)超其他行業(yè)資金流入水平；醫(yī)藥醫(yī)療和新能源行業(yè)緊隨其后，兩者近一月資金凈流入均在30億元以上。金融地產(chǎn)行業(yè)則呈現(xiàn)資金凈流出趨勢，近一月資金凈流出41.91億元，資金面配置上整體呈現(xiàn)低位布局科技、醫(yī)藥的特點(diǎn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、新冠疫情控制情況、海外加息政策進(jìn)程、國內(nèi)政策及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期等帶來的股票市場大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。