>> 華鑫證券-潤欣科技(300493)公司事件點評報告：業(yè)績短期承壓，邊緣計算與異構(gòu)集成等創(chuàng)新技術(shù)有望帶來新機遇-230810
| 上傳日期： |
2023/8/11 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
毛正 |
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事件
公司于8月9日發(fā)布2023年半年報：公司2023年上半年實現(xiàn)營收9.44億元，同比降低6.59%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.21億元，同比降低38.36%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.18億元，同比降低42.73%。經(jīng)計算，公司2023 Q2單季度實現(xiàn)營收5.30億元，同比降低9.68%，但環(huán)比提升28.02%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.13億元，同比降低37.98%，但是環(huán)比提升62.50%。
投資要點
▌消費電子需求疲軟，短期業(yè)績承壓
受全球消費電子市場低迷和電子制造業(yè)去庫存等影響，智能手機、PC等終端設(shè)備的需求持續(xù)疲軟，半導體行業(yè)短期內(nèi)難以恢復(fù)。根據(jù)Gartner、WSTS等行業(yè)咨詢機構(gòu)預(yù)測，2023年全球晶圓廠的產(chǎn)能利用率將下降至85%，半導體銷售額預(yù)計下降8%~10%。此外，在國家政策推動下，國內(nèi)涌現(xiàn)了許多半導體設(shè)計公司，部分創(chuàng)業(yè)公司與已有市場主體業(yè)務(wù)重疊，行業(yè)競爭加劇。由于下游消費電子市場需求持續(xù)疲軟與行業(yè)競爭加劇等因素，公司業(yè)績短期承壓，2023年上半年實現(xiàn)歸母凈利潤為0.21億元，同比降低38.36%，但其中Q2單季度實現(xiàn)凈利潤0.13億元，環(huán)比已有明顯改善。
▌專注于細分市場技術(shù)服務(wù)，并積極向產(chǎn)業(yè)鏈上游延伸
公司是專注于無線通訊、射頻及傳感技術(shù)的IC授權(quán)分銷商，在AIOT智能物聯(lián)網(wǎng)、汽車電子等細分市場具有競爭優(yōu)勢。公司耕耘多年的無線連接、射頻及傳感技術(shù)領(lǐng)域是IC產(chǎn)業(yè)鏈中最具有發(fā)展前景的細分領(lǐng)域之一，通訊及傳感IC亦是AIOT組網(wǎng)的基礎(chǔ)環(huán)節(jié)，具有持續(xù)穩(wěn)定的市場需求。
此外，公司積極向IC產(chǎn)業(yè)鏈上游滲透，并整合芯片設(shè)計資源、晶圓廠測試服務(wù)、EDA工具、模塊組合封裝、IC系統(tǒng)軟件等環(huán)節(jié)，不斷開拓出新能源汽車電子、智慧家居、智能可穿戴市場，以無線通訊芯片為平臺，整合射頻器件、數(shù)?；旌闲酒?、MEMS傳感技術(shù)，開發(fā)出符合細分市場需要的專用芯片，為公司長期發(fā)展打下堅實基礎(chǔ)。
▌邊緣計算與異構(gòu)集成等創(chuàng)新技術(shù)有望為公司帶來新機遇
當下AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展火熱，AIGC對CPU、GPU、AI專用集成電路等提出了更高要求，芯片設(shè)計時需要考慮多制程多節(jié)點的架構(gòu)，并結(jié)合工藝、能效比、功能模塊互聯(lián)等以滿足多樣的客戶需求。目前，公司已與國創(chuàng)中心合作，啟動感存算一體化產(chǎn)業(yè)生態(tài)建設(shè)，雙方規(guī)劃通過PZT薄膜化MEMS生產(chǎn)工藝平臺、PMUT感存算一體化芯片項目，充分發(fā)揮國創(chuàng)中心在MEMS傳感器特色工藝、先進封測領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢和產(chǎn)業(yè)地位，在智能聲學、智能家居、生物檢測領(lǐng)域開展IC定制設(shè)計和產(chǎn)業(yè)合作。
公司也與奇異摩爾等簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議，采用Chiplet異構(gòu)堆疊工藝，將內(nèi)存、MEMS傳感器、無線處理芯片等小芯粒異構(gòu)集成在一起形成感存算一體芯片，體現(xiàn)出高良率、低成本和快速交付的IC工藝優(yōu)點。新興的智能物聯(lián)網(wǎng)AIOT是利用局域互聯(lián)等通信技術(shù)把傳感器、存儲、運算、終端設(shè)備等連接在一起，形成傳感數(shù)據(jù)采集、信息交互和邊緣計算的網(wǎng)絡(luò)。海量的設(shè)備聯(lián)網(wǎng)及智能化場景應(yīng)用，將為邊緣計算、感存算一體產(chǎn)業(yè)提供持續(xù)龐大的市場需求，為公司發(fā)展帶來新的機遇。
▌盈利預(yù)測預(yù)測
公司2023-2025年收入分別為24.74、30.61、39.55億元，EPS分別為0.21、0.31、0.43元，當前股價對應(yīng)PE分別為39、27、19倍。公司短期業(yè)績承壓，但公司積極向產(chǎn)業(yè)鏈上游延伸，并前瞻布局邊緣計算與異構(gòu)集成等創(chuàng)新技術(shù)，
我們看好公司的中長期發(fā)展前景，維持“買入”投資評級。
▌風險提示
下游需求恢復(fù)不及預(yù)期，新技術(shù)進展不及預(yù)期，市場競爭加劇。
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