久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：公司發(fā)布2023年半年報(bào)，2023H1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.3億，同比+28.0%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.7億，同比+31.6%。單季度看，Q2實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.5億，同比+12.7%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.8億，同比+30.9%。業(yè)績(jī)符合預(yù)期，盈利能力提升。
　　LKJ列控業(yè)務(wù)和鐵路安防業(yè)務(wù)保持增長(zhǎng)，貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)彈性。2023H1，公司核心LKJ列控業(yè)務(wù)穩(wěn)中有升，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.2億，同比+26.5%，市占率穩(wěn)定在50%左右；鐵路安防業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.3億，同比+81.9%，高增長(zhǎng)主要來(lái)源于新產(chǎn)品LSP系統(tǒng)加速推廣，LSP自21年批量推廣以來(lái)，各路局采購(gòu)積極性明顯提升。軌交投資一般集中在下半年（占比超60%），2023M7全國(guó)鐵路累計(jì)完成固定資產(chǎn)投資3713億元、同比增長(zhǎng)7.0%，目前車(chē)輛開(kāi)運(yùn)比率提升，刺激車(chē)輛購(gòu)置、設(shè)備更換需求釋放，下半年鐵路設(shè)備替換訂單有望加速落地，公司LKJ列控和鐵路安防業(yè)務(wù)將持續(xù)受益。2022M1-M7，全國(guó)鐵路發(fā)送旅客21.8億人次，同比+114.8%，同比19年+2.2%，3月以來(lái)單月客運(yùn)量已超19年同期，單7月同比19年+14.0%；公司系高鐵運(yùn)維檢測(cè)CMD和EOAs設(shè)備唯一供應(yīng)商，隨著高鐵客運(yùn)恢復(fù)，公司高鐵產(chǎn)品及高級(jí)修合同逐步恢復(fù)，高鐵業(yè)務(wù)增長(zhǎng)有望回正。
　　客戶(hù)招標(biāo)啟動(dòng)晚、高鐵運(yùn)維業(yè)務(wù)短期承壓，公司綜合毛利率略有下降。2023H1公司綜合毛利率為58.2%，同比-4.12pp，主要系公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化，低毛利的產(chǎn)品占比提升；其中，高毛利的高鐵運(yùn)維業(yè)務(wù)下游客戶(hù)相關(guān)招標(biāo)6月底啟動(dòng)，高鐵運(yùn)維業(yè)務(wù)短期承壓，2023H1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收0.7億，同比-10.2%，占比由2022H1的18.8%下降至2023H1的13.2%。單季度看，Q2公司綜合毛利率為60.7%，同比+0.09pp，環(huán)比+4.78pp，Q2綜合毛利率環(huán)比改善。
　　精益管理，公司期間費(fèi)用率下降，凈利率略有提升。2023H1公司凈利率為34.27%，同比+0.09pp；期間費(fèi)用率為20.3%，同比-5.5pp，其中銷(xiāo)售、管理、研發(fā)和財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為5.6%、6.7%、12.0%、-4.0%，分別同比-0.59、-2.67、-3.79、+1.55pp。單季度看，Q2公司凈利率為34.31%，同比+4.04pp，環(huán)比+0.08pp；期間費(fèi)用率為22.1%，同比-5.89pp，環(huán)比+3.37pp。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議。預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)分別為4.5、5.4、6.3億元，對(duì)應(yīng)EPS為1.17、1.43、1.65元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為14、11、10倍，未來(lái)三年歸母凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率為22%，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：基建投資大幅下滑風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)政策變化風(fēng)險(xiǎn)、新產(chǎn)品推廣不力風(fēng)險(xiǎn)。