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資金面整體寬松，票價震蕩調(diào)整，信貸需求有所回暖。本周R001均值較上周上行0.77bp，R007均值較上周下行3.86bp，DR001均值較上周上行3.11bp，DR007均值較上周下行1.13bp，整體資金面趨于平穩(wěn)，7天DR、R相近，非銀供給相對充盈。本周轉(zhuǎn)貼市場6M國股（無三農(nóng)）轉(zhuǎn)貼利率均值取得1.18%，較上周均值下行3.20bp，周中票價震蕩，8月10日半年、3M國股轉(zhuǎn)貼價格分別小幅上行6bp、7bp，11日大行報價走低，市場買盤情緒釋放，票價下行，收于1.16%。3M票據(jù)- Shibor 3M利差縮窄，反映信貸需求有所回暖。
　　杠桿率低位下行，銀行間流動性維持寬松。本周質(zhì)押式回購交易量先升后降，均值小幅上漲至8.35萬億元（上周均值8.26萬億元），銀行間市場杠桿率低位震蕩，周五回落至108.85%，資金面仍受稅期影響，邊際收斂，但“穩(wěn)增長”背景下，流動性整體正常寬裕。
　　逆回購“地量”操作，國債多增明顯。本周央行逆回購?fù)斗?80億元，逆回購到期530億元，合計凈回籠350億元，逆回購延續(xù)“地量”操作，疊加社融走低，進一步抬升降準(zhǔn)降息預(yù)期。本周國債發(fā)行多增，凈發(fā)行1114億元，較上周多增104%，債券發(fā)行總體平穩(wěn)。
　　同業(yè)存單“量價齊跌”，收益率中樞相對平穩(wěn)。本周同業(yè)存單發(fā)行4281.40億元，凈融資額下行轉(zhuǎn)負(fù)得-1975.00億元，加權(quán)利率小幅下行。本周1YMLF與存單利差走闊1.05bp，1Y-3M期限利差走闊2.51bp，1Y中票-存單利差大幅收窄5.98bp至6.93bp，隨稅期走款的擾動散去，資金分層季節(jié)性縮小，短端品種配置性價比有所提升。
　　信用債欠配壓力仍大，短端需求不弱。當(dāng)周利率債欠配程度緩解，欠配指數(shù)上行0.38，信用債欠配程度加深，欠配指數(shù)下降0.88，主因短端中高等級信用債需求仍強，疊加供給未有效放量，但總體欠配程度平穩(wěn)。
　　理財續(xù)發(fā)平穩(wěn)，現(xiàn)券交易回落。本周開始計收理財產(chǎn)品共678只，近一周理財產(chǎn)品平均回報約0.2%。本周現(xiàn)券交易量下降至約69380億元，回購占比小幅上行至87.9%水平。
　　風(fēng)險提示：政策不確定性，同業(yè)存單供給沖擊，理財和貨基贖回沖擊。