>> 國泰君安-A股市場運行周報第91期：大金融回落引發(fā)短期調(diào)整，政策向上中線依舊看多-230812
| 上傳日期： |
2023/8/13 |
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| 3268KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
廖靜池,張雪杰 |
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本報告導(dǎo)讀：
本周強勢板塊回調(diào)引發(fā)大盤調(diào)整。展望后市，預(yù)計短期難以再次發(fā)動攻勢，未來數(shù)周將震蕩整理；從中線看，政策向上仍然有充足理由看多。配置方面，繼續(xù)持有當(dāng)前已有中線倉位，把握短線回調(diào)機會積極加倉。行業(yè)方面，非銀、地產(chǎn)是本輪行情“棋眼”，建議高度關(guān)注，并在回調(diào)中積極介入；醫(yī)藥、芯片、科創(chuàng)等位置相對較低，繼續(xù)原倉持有，其中增加對醫(yī)藥的關(guān)注；對于TMT“三劍客”，建議中線投資者繼續(xù)等待。
摘要：
本周（2023-08-07至2023-08-11）行情概況：（1）主要指數(shù)：大盤震蕩調(diào)整，主要寬基指數(shù)均錄得3至4%跌幅。其中，深證成指、科創(chuàng)50、中證1000、中證500、滬深300、創(chuàng)業(yè)板指、上證50、上證指數(shù)分別下跌-3.82%、-3.79%、-3.53%、-3.51%、-3.39%、-3.37%、-3.02%、-3.01%（2）板塊觀察：前期強勢板塊震蕩回調(diào)，銀行、保險指數(shù)亦同步下跌。通信、建材、綜合金融、房地產(chǎn)等大跌超4%，石油石化、煤炭跌幅較少。從概念板塊來看，光模塊、光通信下跌超7%，CRO、減肥藥等漲幅在4%以上。（3）市場情緒成交金額有所下降，期貨合約小幅貼水。本周兩市日均成交額0.78萬億；截至周五，IF、IH和IC主力合約基差分別為-2.05點、-0.3點和-3.15點。（4）資金流向：兩融余額平穩(wěn)，北向資金凈流出256億。最新余額數(shù)據(jù)（8月10日周四）為1.59萬億；醫(yī)藥、銀行、電子、傳媒、食品飲料分別凈流出-29、-22、-16、-14、-11億元。（5）量化“黑科技”：主要指數(shù)估值基本合理，創(chuàng)業(yè)板指位于估值底部。市場主要指數(shù)下跌能量處于正常水平，尚未觸發(fā)下跌信號。
本周行情歸因：（1）美國7月CPI增幅低于預(yù)期，美聯(lián)儲發(fā)聲，預(yù)計2024年將進行降息討論。（2）北上資金持續(xù)流出，對指數(shù)造成明顯壓制。（3）增量資金供給乏力，7月新基金發(fā)行規(guī)模較6月降四成。
下周行情展望：本周受強勢板塊回調(diào)影響，大盤全周震蕩調(diào)整。展望后市，由于大金融板塊進入短線調(diào)整節(jié)奏，加之近期匯率再次上沖，預(yù)計大盤短期難以再次發(fā)動攻勢，未來數(shù)周將呈現(xiàn)震蕩整理格局。而從中線看，決策層持續(xù)釋放有利于資本市場發(fā)展和居民財富積累的信號，政策方向非常明確，政策環(huán)境整體偏暖，政策基調(diào)異常堅定，仍然有充足理由看多中線行情，并認(rèn)為短期回調(diào)會帶來較好的上車機會。配置方面，建議繼續(xù)持有當(dāng)前已有中線倉位，并把握短線回調(diào)的機會積極加倉；我們認(rèn)為，越是權(quán)重指數(shù)接近前期低點，買入以后勝率、賠率越高。行業(yè)配置方面，考慮到非銀、地產(chǎn)是本輪行情的“棋眼”，建議高度關(guān)注，并在后續(xù)回調(diào)中積極介入；醫(yī)藥、芯片、科創(chuàng)等板塊，目前位置相對較低，建議繼續(xù)原倉持有，其中對有“利空出盡”可能性的醫(yī)藥可以適當(dāng)增加關(guān)注；TMT“三劍客”重歸弱勢，建議中線投資者繼續(xù)等待。
風(fēng)險提示：疫情反復(fù)；俄烏局勢發(fā)展超預(yù)期；宏觀政策趨松不及預(yù)期；量化模型基于歷史數(shù)據(jù)構(gòu)建，而歷史規(guī)律存在失效風(fēng)險。
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