>> 招商證券-建材行業(yè)定期報告：PPI觸底，仍具政策預(yù)期，關(guān)注建材板塊價值-230813
| 上傳日期： |
2023/8/13 |
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| 912KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
鄭曉剛,袁定云 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本周（2023/8/7-8/11）建材動態(tài)：7月建筑材料類PPIRM環(huán)比-1.9%，同比-5.6%；環(huán)比降幅擴大0.1pct，同比降幅擴大0.3pct。周內(nèi)水泥價格回落0.6%，隨著天氣好轉(zhuǎn)，需求開始緩慢恢復(fù)；浮法玻璃周均價環(huán)比+3.71%，下游補庫增加；玻纖行業(yè)，粗紗價格減弱調(diào)整，累庫嚴(yán)重；電子紗/布價格穩(wěn)中有漲。消費建材方面，政策促進建材需求回暖，C端集中度提升邏輯延續(xù)。
水泥行業(yè)：出貨率有所回升，部分區(qū)域嘗試漲價。本周全國水泥市場價格環(huán)比回落0.6%。價格回落區(qū)域主要是黑龍江、安徽、江西、山東、云南和寧夏，幅度10-20元/噸；價格上漲區(qū)域為河南，幅度30元/噸。8月上旬，隨著天氣情況好轉(zhuǎn)，國內(nèi)水泥市場需求開始緩慢恢復(fù)，全國重點地區(qū)水泥企業(yè)出貨率環(huán)比提升約3個百分點，但仍低于去年同期6個百分點。價格方面，整體價格走勢仍以下行趨勢為主，但部分地區(qū)企業(yè)通過錯峰生產(chǎn)和行業(yè)自律，嘗試推動價格恢復(fù)上調(diào)。成本端，全國水泥均價與煤價差為272.08元/噸，環(huán)比上周上漲4.2元/噸。本周全國水泥庫容比為73.69%，環(huán)比上周上漲0.44%。
玻璃行業(yè)：下游持續(xù)補庫，價格環(huán)比上行。本周全國浮法玻璃均價2015元/噸，較8月3日增加76元/噸，環(huán)比+4%；本周全國周均價1979元/噸，較上周增加71元/噸，環(huán)比+3.71%。本周市場整體成交量上行，周均產(chǎn)銷119%，較上周增加21個百分點，各區(qū)下游持續(xù)采購，周末成交放緩。供應(yīng)端，個別企業(yè)負(fù)荷短期影響，逐步恢復(fù)，檢修企業(yè)尚未點火，預(yù)計下周整體開工及產(chǎn)量上升態(tài)勢；需求端，下游需求尚可，近期補庫，價格重心提升。供給端，周內(nèi)純堿整體開工率78.30%，環(huán)比-1.12個百分點。周內(nèi)純堿產(chǎn)量54.81萬噸，環(huán)比+0.71萬噸，漲幅1.31%。庫存端，本周浮法玻璃廠家?guī)齑?163.4萬重箱，環(huán)比-8.93%。
玻纖行業(yè)：粗紗市場價格穩(wěn)中偏弱調(diào)整，電子紗市場價格穩(wěn)中有漲。1）無堿紗：無堿粗紗市場價格穩(wěn)中偏弱調(diào)整，產(chǎn)銷偏弱。本周無堿池窯粗紗市場價格主流走穩(wěn)，局部松動，部分廠針對部分客戶執(zhí)行一單一議操作。從需求端看，下游訂單支撐不足，成交持續(xù)性承壓，部分廠報價進一步小幅下探，整體成交重心小幅下移。從供應(yīng)端看，周內(nèi)池窯產(chǎn)線暫無調(diào)整，市場在產(chǎn)產(chǎn)能維持平穩(wěn)，終端需求暫無明顯好轉(zhuǎn)下，市場交投氛圍平平，池窯廠庫存增速不減。2）電子紗：電子紗市場價格穩(wěn)中有漲，出貨一般。本周國內(nèi)電子紗市場部分廠報價小幅提漲，電子布價格亦有小幅提漲，市場交投氛圍不溫不火。下游PCB市場需求變動不大，多數(shù)深加工按需采購，備貨意向平平。
消費建材行業(yè)：政策促進建材需求回暖，C端集中度提升邏輯延續(xù)。需求端，一方面，保交樓項目順利推進支撐竣工端建材需求，目前，保交樓專項借款項目總體復(fù)工率接近100%，累計已完成住房交付超過165萬套，首批專項借款項目住房交付率超過60%；另一方面，政策端繼續(xù)促進房地產(chǎn)市場企穩(wěn)回升，比如“金融16條”中兩項有適用期限的政策將統(tǒng)一延長至2024年12月底、改善性住房換購稅費減免、個人住房貸款“認(rèn)房不用認(rèn)貸”等；此外，舊改、城中村改造將在未來三年重點推進，防水/涂料/保溫等建材企業(yè)料將受益。供給端，建材消費向頭部的綠色品牌傾斜，23H1綠色建材產(chǎn)品營收超1000億元，同比增長超20%；綠色建材消費趨勢下，產(chǎn)品力和品牌力強的上市建材企業(yè)有望受益，促進建材C端行業(yè)品牌集中度提升。
投資建議：亞士創(chuàng)能、偉星新材、蒙娜麗莎、箭牌家居（與招商輕工聯(lián)合覆蓋）、北新建材、科順股份、科達(dá)制造、東方雨虹、東鵬控股。
風(fēng)險提示：基建投資增速不達(dá)預(yù)期，地產(chǎn)新開工大幅下滑，原材料和燃料動力價格大幅上漲，市場競爭加劇。
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