>> 華泰期貨-尿素周報(bào)：印度招標(biāo)消息漸明，期貨市場(chǎng)震蕩上行-230813
| 上傳日期： |
2023/8/13 |
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| 格式： |
pdf 共11頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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策略摘要
中性：本周尿素現(xiàn)貨市場(chǎng)先跌后漲，前半周小幅上行，后半周微微下跌。隨著印度招標(biāo)信息逐漸明朗，根據(jù)企業(yè)最低投標(biāo)價(jià)396美元/噸測(cè)算國(guó)內(nèi)主流地區(qū)出廠價(jià)在2450-2500元/噸，與現(xiàn)貨價(jià)格基本持平。考慮到9-10月秋季用肥需求回暖、上游庫(kù)存低位、出口支撐等因素，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨回調(diào)幅度有限?，F(xiàn)貨升水局面下，期貨整體表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，但基差逐步收窄建議暫不追多，整體中性觀望為主。
周度產(chǎn)業(yè)信息
■市場(chǎng)分析
海外尿素價(jià)格：截至8月10日，散裝小顆粒中國(guó)FOB報(bào)374美元/噸（-14），波羅的海小顆粒FOB報(bào)369美元/噸（-24），印度CFR報(bào)398美元/噸（+116）。
尿素周度產(chǎn)量及開工率：截至8月10日，全國(guó)尿素產(chǎn)量122.32萬(wàn)噸（-0.48），山東尿素產(chǎn)量14.08萬(wàn)噸（-0.74）；開工率方面：尿素企業(yè)產(chǎn)能利用率82.51%（-0.32%），其中煤制尿素：83.06%（-1.02%），氣制尿素：80.87%（+1.75%）。周期內(nèi)新增6家煤制企業(yè)停車、暫無(wú)氣制企業(yè)停車，恢復(fù)了2家煤制企業(yè)生產(chǎn)、1家氣制企業(yè)生產(chǎn)；通過企業(yè)的開停時(shí)間計(jì)算，煤制產(chǎn)能利用率明顯下降、氣制產(chǎn)能利用率繼續(xù)上升。
生產(chǎn)利潤(rùn)：截止8月10日，煤制固定床理論利潤(rùn)464元/噸（+40），新型水煤漿工藝?yán)碚摾麧?rùn)841元/噸（-40），氣制工藝?yán)碚摾麧?rùn)565元/噸（-30）。本周煤頭企業(yè)利潤(rùn)漲跌不一，氣頭成本維持穩(wěn)定。
尿素檢修計(jì)劃：截止8月10日，本周期暫無(wú)企業(yè)計(jì)劃?rùn)z修，下個(gè)周期預(yù)計(jì)3家企業(yè)計(jì)劃?rùn)z修。長(zhǎng)期停車樣本企業(yè)共計(jì)7家，總產(chǎn)能359萬(wàn)噸，周度損失產(chǎn)量7.62萬(wàn)噸。多數(shù)長(zhǎng)停企業(yè)暫沒有明確的恢復(fù)時(shí)間，所以周度損失總量短時(shí)不會(huì)有太大變化。
尿素庫(kù)存：截至8月10日，國(guó)內(nèi)尿素樣本企業(yè)總庫(kù)存量為23.33萬(wàn)噸（+7.13）；尿素港口樣本庫(kù)存量為30.70萬(wàn)噸（+13.20）。
需求：截止8月10日，尿素企業(yè)預(yù)收訂單天數(shù)6.53天（+0.12）；國(guó)內(nèi)復(fù)合肥產(chǎn)能利用率43.33%（+1.83%），山東臨沂復(fù)合肥樣本生產(chǎn)企業(yè)尿素需求量990噸（+130）；三聚氰胺產(chǎn)能利用率為62.65%（-0.44%）。
■策略
中性：本周尿素現(xiàn)貨市場(chǎng)先跌后漲，前半周小幅上行，后半周微微下跌。隨著印度招標(biāo)日程進(jìn)展，除招標(biāo)數(shù)量外其他信息逐漸明朗；根據(jù)企業(yè)最低投標(biāo)價(jià)396美元/噸進(jìn)行測(cè)算，國(guó)內(nèi)主流地區(qū)出廠價(jià)在2450-2500元/噸，該價(jià)格與國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格基本持平?，F(xiàn)貨價(jià)格前期上漲基本反映該利好，國(guó)內(nèi)目前下游農(nóng)需淡季，供應(yīng)壓力慢慢顯現(xiàn)；考慮到9-10月秋季用肥需求回暖、上游庫(kù)存低位、出口支撐等因素，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨回調(diào)幅度有限?，F(xiàn)貨升水情況下，期貨整體表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)；但基差逐步收窄局面下，建議暫不追多，整體中性觀望為主。
■風(fēng)險(xiǎn)
尿素裝置檢修情況變化、需求空檔期表現(xiàn)、企業(yè)庫(kù)存變動(dòng)、市場(chǎng)交投情緒變化、國(guó)際市場(chǎng)擾動(dòng)
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