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策略摘要
　　目前鋼材呈現(xiàn)淡季特征，供需表現(xiàn)雙弱，庫存有所增長(zhǎng)，但仍然具備一定韌性，后期一旦粗鋼平控政策如期落地，將極大利好鋼材，同時(shí)后期經(jīng)濟(jì)刺激政策也將改善消費(fèi)，形成供需兩方面合力支撐鋼材價(jià)格強(qiáng)度。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場(chǎng)分析
　　本周螺紋主力合約2310收于3691元/噸，跌45元/噸，跌幅1.2%，上海螺紋報(bào)3700元/噸，跌20元/噸。熱卷主力合約收于3937元/噸，跌53元/噸，跌幅1.33%，上海螺紋報(bào)3930元/噸，跌60元/噸，期貨重回貼水結(jié)構(gòu)。唐山螺紋即期利潤(rùn)報(bào)16元/噸，唐山熱卷即期利潤(rùn)報(bào)235元/噸。建材由于受到淡季因素影響，利潤(rùn)及價(jià)格均不及熱卷。
　　供應(yīng)方面，Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率83.8%，環(huán)比上周增加0.44個(gè)百分點(diǎn)，同比去年增加7.56個(gè)百分點(diǎn)；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率91.03%，環(huán)比增加0.98個(gè)百分點(diǎn)，同比增加9.81個(gè)百分點(diǎn)；鋼廠盈利率61.47%，環(huán)比下降3.47個(gè)百分點(diǎn)，同比增加6.92個(gè)百分點(diǎn)；日均鐵水產(chǎn)量243.60萬噸，環(huán)比增加2.62萬噸，同比增加24.93萬噸。本周大口徑成材供應(yīng)小幅回落。
　　庫存方面，本周鋼聯(lián)公布的大樣本鋼材庫存顯示：截止本周五大材總體庫存合計(jì)2615.6萬噸，環(huán)比上周增長(zhǎng)55萬噸。其中螺紋庫存合計(jì)1214.9萬噸，環(huán)比上周增加36.7萬噸，熱卷庫存合計(jì)522.1萬噸，環(huán)比上周增加10.8萬噸。本周五大材大樣本庫存有所增長(zhǎng)。
　　消費(fèi)方面，本周鋼聯(lián)公布的大樣本鋼材消費(fèi)數(shù)據(jù)顯示：五大材總體表需合計(jì)1251.1萬噸，環(huán)比上周減少7.8萬噸。其中螺紋表需合計(jì)336.3萬噸，環(huán)比上周減少4.9萬噸，熱卷表需合計(jì)392.5萬噸，環(huán)比上周增4.1萬噸。本周五大材大樣本表需繼續(xù)走弱。
　　整體來看，供應(yīng)端：由于鋼材利潤(rùn)整體表現(xiàn)不佳，部分鋼廠生產(chǎn)積極性有限，產(chǎn)量呈現(xiàn)明顯的淡季特征，處于同期中低位水平，加之后期平控政策將逐步落地，將進(jìn)一步壓制產(chǎn)量釋放。需求端：目前板材得益于制造業(yè)的拉動(dòng)，表現(xiàn)明顯優(yōu)于建材，但受制于建材拖累，鋼材整體消費(fèi)不及市場(chǎng)預(yù)期，然而依然具備一定韌性。庫存端：鋼材庫存形成淡季累庫，但由于絕對(duì)庫存較低，因此短期庫存壓力并未顯現(xiàn)，后期如果平控政策如期落地，將極大利好鋼材，形成庫存的有效去化，尤其是鋼廠庫存的消耗，從而支撐價(jià)格強(qiáng)度，后期繼續(xù)關(guān)注粗鋼平控政策落地情況和經(jīng)濟(jì)刺激政策實(shí)施效果。
　　策略
　　單邊：多RB11 HC11
　　跨期：螺紋11/12-05正套
　　跨品種：無
　　期現(xiàn)：無
　　期權(quán)：無
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　粗鋼平控政策、需求程度、原料價(jià)格、進(jìn)出口等。