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本周全球能源價(jià)格回顧。截至2023年8月11日當(dāng)周，原油價(jià)格方面，布倫特原油期貨結(jié)算價(jià)為86.40美元/桶，較上周上漲1.26美元/桶（+1.46%）；WTI原油期貨結(jié)算價(jià)為82.82美元/桶，較上周上漲1.27美元/桶（+2.62%）。天然氣價(jià)格方面，東北亞LNG現(xiàn)貨到岸價(jià)為12.36美元/百萬英熱，較上周上漲1.4美元/百萬英熱（+12.3%）；荷蘭TTF天然氣期貨結(jié)算價(jià)為36.75歐元/兆瓦時(shí)，較上周上漲7.0歐元/兆瓦時(shí)（+23.6%）；美國HH天然氣期貨結(jié)算價(jià)為2.79美元/百萬英熱，較上周上漲0.2美元/百萬英熱（+8.4%）。煤炭價(jià)格方面，歐洲ARA港口煤炭（6000K）到岸價(jià)120.3美元/噸，較上周上漲9.8美元/噸（+8.8%）；紐卡斯?fàn)柛劭诿禾浚?000K）FOB價(jià)143.0美元/噸，較上周上漲7.0美元/噸(+5.1%）；南非理查茲灣港口煤炭（6000K）FOB價(jià)112.0美元/噸，較上周上漲6.5美元/噸（+6.2%）。
　　海外加息將止&國內(nèi)政策強(qiáng)預(yù)期，全球油氣共振上行。原油方面，加息預(yù)期暫退，金融數(shù)據(jù)向好，全球油氣價(jià)格共振上行。天然氣方面，除宏觀金融方面的一致性利好，供應(yīng)端擾動(dòng)仍短期支撐氣價(jià)高彈性上行，但目前高庫存仍對(duì)歐洲天然氣基本面存在不小壓力，TTF價(jià)格下半周小幅回調(diào)。煤炭方面，目前煤炭市場與天然氣市場比較相近，高庫存壓力未明顯緩解，但印尼中卡煤及紐卡斯?fàn)柛呖簝r(jià)受旺季推動(dòng)近期持續(xù)上行，今夏全球高溫對(duì)煤炭價(jià)格的支撐預(yù)期仍存。
　　投資策略。據(jù)澳大利亞媒體報(bào)道，伍德麥肯茲西北大陸架液化天然氣裝置（North WestShelf，1690萬噸/年）以及雪伏龍兩臺(tái)液化裝置（Gorgon LNG，1560萬噸/年；WheatstoneLNG，890萬噸/年）工人計(jì)劃最早于下周開始罷工。此舉導(dǎo)致TTF8月9日當(dāng)日暴漲40%，若本次罷工事件未能得到妥善解決，或?qū)?dǎo)致國際煤價(jià)隨之上行。國內(nèi)方面，整體變化不大，沿海區(qū)域電煤日耗高位持穩(wěn)，短期對(duì)煤炭市場形成一定支撐。但當(dāng)前進(jìn)口煤到港量仍處于高位，且進(jìn)口煤價(jià)格優(yōu)勢仍存，同時(shí)包括港口和電廠在內(nèi)的沿海區(qū)域整體庫存仍處于相對(duì)高位，在夏季用煤旺季過半的背景下，市場預(yù)期或逐步由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱，將對(duì)煤價(jià)形成壓制，重點(diǎn)關(guān)注夏季用電高峰完全兌現(xiàn)后，煤價(jià)回落力度。長期來看，我們依舊認(rèn)為在能源轉(zhuǎn)型、“雙碳”背景下，煤企出于對(duì)行業(yè)未來前景的擔(dān)憂以及考慮到新建煤礦面臨的較長時(shí)間成本和巨額的資金投入，普遍對(duì)傳統(tǒng)主業(yè)資本再投入的意愿較弱，這也意味著我國未來新建煤礦數(shù)量有限。且考慮到煤企高利潤有望長期持續(xù)、高現(xiàn)金流背景下不斷提高分紅比例，當(dāng)前被市場所“拋棄”的高股息、資源行業(yè)的優(yōu)秀企業(yè)，未來將走上慢牛重估之路。此外，伴隨著國企改革的持續(xù)推進(jìn)，中國特色估值體系的指引也將逐步清晰，疊加考核指標(biāo)優(yōu)化，國央企正在迎來基本面改善和中特估值體系的“雙擊”。重點(diǎn)推薦“中特估”的中國神華、陜西煤業(yè)、兗礦能源、中煤能源；煤企中唯一入選“專精特新”示范企業(yè)的潞安環(huán)能；看好低估值、高股息的山煤國際；看好煤、氣產(chǎn)能擴(kuò)容的廣匯能源；關(guān)注焦煤板塊的山西焦煤、平煤股份；煤炭轉(zhuǎn)型先鋒華陽股份；受益煤電建設(shè)提速的盛德鑫泰、青達(dá)環(huán)保。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：能源供應(yīng)超預(yù)期，地緣政治博弈超預(yù)期。