>> 浙商證券-免稅行業(yè)周報(8月第2周)：23H1海口市免稅店零售額84.84億元，同比+56%-230812
| 上傳日期： |
2023/8/13 |
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| 1515KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
李丹,李逸 |
| 行業(yè)名稱： |
零售 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點
本周行情回顧（8月7日-8月11日）
滬深300指數(shù)-3.39%，上證指數(shù)-3.01%；旅游及休閑周漲幅-2.47%，排名32/109。
免稅運營商相關(guān)個股周漲幅：中國中免（收盤價120.50元/股，周漲幅4.26%），中國中免H（收盤價112.60元/股，周漲幅-10.21%），海汽集團（收盤價18.50元/股，周漲幅-3.65%），王府井（收盤價22.61元/股，周漲幅-5.75%）。
免稅物業(yè)方相關(guān)個股周漲幅：上海機場（收盤價47.13元/股，周漲幅+0.43%），白云機場（收盤價14.31元/股，周漲幅+1.78%），海南機場（收盤價4.16元/股，周漲幅-3.03%），美蘭空港H（收盤價9.53元/股，周漲幅-11.76%）。
海南離島免稅跟蹤
三亞鳳凰機場：1）航班量：根據(jù)航班管家，本周（8.5-8.11）日均航班執(zhí)行量378班次，環(huán)比上周+1%，同比19年+22%。2）旅客吞吐量：根據(jù)飛常準(zhǔn)，7.31-8.6，三亞機場旅客運輸量日均約6.1萬人次，恢復(fù)至19年的122%。
?？诿捞m機場：1）航班量：根據(jù)航班管家，本周（8.5-8.11）日均航班執(zhí)行量468班次，環(huán)比上周-0.6%，同比19年+10%。2）旅客吞吐量：根據(jù)美蘭空港官微，本周（8.5-8.11）美蘭機場旅客運輸量日均約7.3萬人次，環(huán)比上周+3%，恢復(fù)至19年的115%。
免稅折扣跟蹤：本周中免海南（78折）、日上直郵（75-8折）、中服（約75折）、?？兀s7-75折）、海旅（約75折）、深免（約7-8折）折扣力度環(huán)比持平。
免稅行業(yè)重點資訊回顧
23H1，?？谑忻舛惖炅闶垲~84.84億元，同比+56.2%。
中免集團旗下中免會員與洲際酒店集團旗下全球賓客忠誠度計劃IHG優(yōu)悅會達成深度合作。
美蘭機場T2已順利完成Burberry、Bottega Veneta、Cartier、OMEGA、PRADA、時光天地（TIMEVALLéE）等多家高奢品牌的引進與店鋪升級改造工作。T2高奢免稅店鋪開業(yè)以來，備受旅客青睞，T2客單價明顯提升，T2免稅銷售額占美蘭機場雙樓免稅銷售額由40%提升至55%。
機場免稅跟蹤：國際恢復(fù)趨勢明確
國際航班量整體呈回升態(tài)勢：本周（8.5-8.11）我國國際及地區(qū)航班執(zhí)行量9392班次，環(huán)比上周-0.5%，恢復(fù)至19年的50.1%。
一線機場國際及地區(qū)旅客吞吐量環(huán)比回升：2023年7月，廣州白云機場國際及地區(qū)旅客量約90萬人次，恢復(fù)至19年的56%。
海外旅游零售跟蹤
韓國免稅店6月銷售數(shù)據(jù)：銷售額恢復(fù)至19年的50%。
銷售額：6月，韓國免稅店銷售額約8.27億美元，環(huán)比-5%，同比22年-28%，恢復(fù)至2019年同期的50%。1）按游客分類：國內(nèi)游客銷售額約1.67億美元，同比22年+63%，恢復(fù)至2019年同期的55%；外國游客銷售額約6.60億美元，同比22年-37%，恢復(fù)至2019年同期的48%。2）按業(yè)態(tài)分類：市內(nèi)免稅銷售額約6.71億美元，占比81%，恢復(fù)至19年的48%；機場免稅銷售額約1.16億美元，占比14%，恢復(fù)至19年的51%；離島免稅銷售額約0.40億美元，占比5%，恢復(fù)至19年的50%。
購物人次：6月，韓國免稅店購物人次約182萬人次，環(huán)比+3%，恢復(fù)至2019年同期的43%。其中，國內(nèi)游客128萬人次，占比71%，環(huán)比+3%，恢復(fù)至2019年同期的51%；外國游客53萬人次，占比29%，環(huán)比+5%，恢復(fù)至2019年同期的32%。
人均消費額：6月，韓國免稅店人均消費額為455美元，同比22年-62%，環(huán)比-8%；其中，國內(nèi)游客人均消費額130美元，同比22年+7%，環(huán)比-1%；外國游客人均消費額1235美元，同比22年-87%，環(huán)比-11%。
投資建議
推薦白云機場：Q1白云機場免稅客單價超預(yù)期，隨著國際客流恢復(fù)，機場免稅銷售額亦將恢復(fù)，公司有望迎來業(yè)績&估值雙重修復(fù)。
推薦中國中免：在離島+線上+機場+市內(nèi)全方位布局下，公司仍有較大成長空間，21-23年旗下離島免稅店密集擴容，增量效應(yīng)有望在2023年顯現(xiàn)。
推薦美蘭空港H、海南機場：短期受益于海南客流回升、離島免稅銷售額環(huán)比改善；中長期將持續(xù)享離島免稅高速發(fā)展紅利。
風(fēng)險提示
免稅銷售額不及預(yù)期，政策不及預(yù)期
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