>> 華泰證券-航天軍工行業(yè)周報(第三十二周)：陸軍精確制導(dǎo)或進(jìn)入放量周期-230813
| 上傳日期： |
2023/8/14 |
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| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
李聰,朱雨時,田莫充 |
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本周觀點(diǎn)：陸軍精確制導(dǎo)或是今年裝備發(fā)展重點(diǎn)方向
上周以陸軍方向配套為主的睿創(chuàng)微納和北方導(dǎo)航發(fā)布半年報，其中睿創(chuàng)微納收入增長64%，歸母凈利潤增長129%，主要原因之一為公司特種裝備領(lǐng)域業(yè)務(wù)實現(xiàn)恢復(fù)性增長，此外多個精確制導(dǎo)新項目順利轉(zhuǎn)產(chǎn)并進(jìn)入批量交付階段，需求較好。北方導(dǎo)航收入增長4.6%，歸母凈利潤增長25.3%，主要原因為母公司本期軍民兩用產(chǎn)品營業(yè)收入增加，且司聚焦主業(yè)，加快推動智能工廠建設(shè)，提質(zhì)增效，凈利率提升1.28%。我們認(rèn)為兩家陸軍配套為主的標(biāo)的在上半年的業(yè)績表現(xiàn)或能說明繼航空、航天裝備十四五放量之后，陸軍裝備或?qū)⒄竭M(jìn)入快速發(fā)展期，特別是陸軍精確制導(dǎo)方向，在低成本彈藥和精確打擊的雙重需求釋放下或?qū)⒂瓉砀呔皻庵芷凇?br> 子行業(yè)觀點(diǎn)
飛機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈：軍用飛機(jī)領(lǐng)域，后續(xù)中期調(diào)整有望釋放新型號需求，并對部分此前列裝的重點(diǎn)型號進(jìn)行增訂、補(bǔ)訂貨。其中老型號生產(chǎn)成熟度提升明顯，盈利能力有望持續(xù)改善。民機(jī)方面，C919正式進(jìn)入商業(yè)運(yùn)營，后續(xù)訂單的落實和交付將對產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標(biāo)的有較明顯的拉動。導(dǎo)彈產(chǎn)業(yè)鏈：導(dǎo)彈屬于高效費(fèi)比作戰(zhàn)裝備，同時具備耗材屬性，當(dāng)前需求依舊旺盛，預(yù)計十四五中期調(diào)整對導(dǎo)彈型號、需求等方面會進(jìn)一步優(yōu)化，產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司中長期將持續(xù)增長。衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)鏈：有望受益于航天基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)而進(jìn)入高景氣周期。信息化和新材料：科技屬性強(qiáng)，始終有新技術(shù)應(yīng)用，近年來除裝備放量外還受到國產(chǎn)化率和滲透率不斷提升的拉動。
重點(diǎn)公司及動態(tài)
建議關(guān)注：航宇科技、新雷能、臻鐳科技、振華科技、睿創(chuàng)微納。
風(fēng)險提示：新型裝備列裝不達(dá)預(yù)期風(fēng)險，軍品定價機(jī)制的不確定性。
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