>> 華泰證券-電子行業(yè)專題研究：關(guān)注美國對外投資限制令影響-230813
| 上傳日期： |
2023/8/13 |
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| 3431KB |
| 格式： |
pdf 共45頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
黃樂平,陳旭東,丁寧 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
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華泰觀點：關(guān)注半導(dǎo)體周期邊際變化
上周，A股交易量環(huán)比下降18.6%，TMT板塊成交額占全部A股比例為30.08%，環(huán)比提升4.22 pct。北向資金合計凈流出256億美元，為2022年10月以來最大規(guī)模。上周，中芯國際和華虹半導(dǎo)體發(fā)布業(yè)績。中芯國際預(yù)計3Q23營收環(huán)比增長3%-5%，高于格芯和聯(lián)電等主要同業(yè)（3Q23環(huán)比持平），主因中國智能手機客戶需求有所恢復(fù)。華虹半導(dǎo)體預(yù)計3Q23毛利率中值將環(huán)比下降10.7pct至17%，低于彭博一致預(yù)期的24.7%，反映功率分立器件和MCU市場持續(xù)惡化。建議投資者關(guān)注半導(dǎo)體細(xì)分領(lǐng)域周期邊際變化。本周，關(guān)注鴻海/聯(lián)想（AI服務(wù)器）和Wolfspeed（SiC）業(yè)績會反饋。
華泰觀點：關(guān)注美國對外投資限制令影響
8/10，美國總統(tǒng)拜登簽署行政令設(shè)立對外投資審查機制，授權(quán)美國財政部禁止或限制美國主體(United States Person)參與中國半導(dǎo)體、量子信息技術(shù)以及人工智能領(lǐng)域的私募股權(quán)、風(fēng)險投資、合資企業(yè)和綠地投資。美國財政部隨后發(fā)布擬議法規(guī)預(yù)先通知（ANPRM），將在未來45天內(nèi)征求公眾意見。我們認(rèn)為該限制令對A/H市場已上市科技公司投資沒有直接影響，間接影響有待觀察。
A股：SW電子下跌4.5%，跑輸上證指數(shù)（-3.0%）
上周全部A股日均成交額合計7,814億元，環(huán)比下降18.6%。電子板塊漲幅居前企業(yè)包括：盛美上海（+4.4%）、ASMPT（+1.9%）、傳音控股（+0.9%）；跌幅居前企業(yè)包括：華虹半導(dǎo)體（-21.1%）、海光信息（-13.0%）、FITHONTENG（-12.4%）。北向資金上周合計凈流出256億元，主要增持東山精密、領(lǐng)益智造、安克創(chuàng)新，減持工業(yè)富聯(lián)、立訊精密、京東方A。TMT其它板塊，SW傳媒下跌2.9%，SW計算機下跌4.3%，SW通信下跌6.3%。
港股：恒生科技指數(shù)下跌5.0%，跑輸恒生指數(shù)（-2.4%）
上周全部港股日均成交額合計647億港元，環(huán)比下降31.2%。恒生科技主要成分股中漲幅居前的企業(yè)包括：攜程集團-S（+1.8%）；跌幅居前企業(yè)包括：華虹半導(dǎo)體（-21.1%）、蔚來-SW（-15.8%）、小鵬汽車-W（-11.8%）。傳媒互聯(lián)網(wǎng)板塊，阿里巴巴漲0.2%，騰訊跌2.2%，美團跌4.7%，百度跌6.3%。南向資金上周合計凈流入138億港元，主要增持中國移動、華虹半導(dǎo)體、金蝶國際，減持比亞迪股份、中興通訊、小鵬汽車-W。
海外：納指下跌1.9%，標(biāo)普500下跌0.3%，日經(jīng)225漲0.9%
上周納斯達克中概股下跌6.2%，納指下跌1.9%，費城半導(dǎo)體指數(shù)跌5.0%。十年美債利率上升11bp至4.16%。全球半導(dǎo)體板塊跌幅較大為WOLFSPEED（-8.8%）、英偉達（-8.6%）、鎂光（-7.9%）。美股互聯(lián)網(wǎng)：Meta跌0.8%，SEA跌2.3%，谷歌跌3.1%，亞馬遜跌6.8%。美股汽車：特斯拉跌4.4%，比亞迪跌5.1%，理想11.7%，蔚來跌12.4%。日本股市：上周日經(jīng)225漲0.9%；日本科技股方面，漲幅居前為富士控股（+6.6%）、雷瑟科（+4.3%）、雅馬哈（+3.3%）；跌幅居前為揖斐電（-5.5%）、迪思科（-4.3%）、神鋼電機（-3.3%）。
風(fēng)險提示：中美貿(mào)易摩擦升級風(fēng)險，宏觀下行風(fēng)險，創(chuàng)新品滲透不及預(yù)期風(fēng)險。本研報中涉及到未上市公司或未覆蓋個股內(nèi)容，均系對其客觀公開信息的整理，并不代表本研究團隊對該公司、該股票的推薦或覆蓋
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