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投資要點(diǎn)
　　華金交運(yùn)行業(yè)觀點(diǎn)更新：
　　2023中報(bào)業(yè)績?nèi)踟愃呵锛榘柗I(yè)績印證：由于國際市場恢復(fù)率較低，導(dǎo)致2023上半年航空行業(yè)弱貝塔，隨著板塊的調(diào)整，結(jié)構(gòu)性個(gè)股機(jī)會(huì)已經(jīng)有所表現(xiàn)；各個(gè)航空公司披露中期業(yè)績預(yù)告，春秋航空顯著優(yōu)于其他航司，判斷吉祥扣除匯兌損益后Q2業(yè)績也有望實(shí)現(xiàn)較好盈利。
　　國際市場邊際改善，航空弱貝塔有望向強(qiáng)貝塔演進(jìn)：8月10日，文旅部發(fā)通知，宣布擴(kuò)大出境團(tuán)隊(duì)業(yè)務(wù)國家規(guī)模。出境跟團(tuán)游國家由60個(gè)擴(kuò)展至138個(gè)，標(biāo)志著全球主要旅行目的地國家基本已全面開放；據(jù)路透社報(bào)道稱，8月11日，美國交通部當(dāng)天宣布，從9月1日起，將允許飛往美國的中國客運(yùn)航班數(shù)量增加到每周18個(gè)，從10月29日開始，將允許飛往美國的中國客運(yùn)航班數(shù)量增加到每周24個(gè)，而目前的數(shù)量則為每周12個(gè)；國際市場改善的同時(shí)，有助于緩解國內(nèi)市場的供需矛盾，航空股弱貝塔屬性有望向強(qiáng)貝塔演進(jìn)。
　　快遞龍頭三個(gè)層面被低估：目前快遞股處于低預(yù)期、低股價(jià)階段，部分公司低估值，但我們認(rèn)為市場對于快遞行業(yè)增長的潛力、國際快遞的增長空間以及政府干預(yù)下的價(jià)格競爭溫和度存在低估。
　　價(jià)格政策管控預(yù)示快遞行業(yè)有望反轉(zhuǎn)：近期，浙江金華九部門聯(lián)合印發(fā)《快遞行業(yè)合規(guī)指引》，再次提出快遞價(jià)格競爭管控政策。類似于2022年下半年，政府再次干預(yù)快遞行業(yè)價(jià)格競爭，對行業(yè)形成利好?？爝f在低預(yù)期、低估值、低股價(jià)的背景下，有望迎來板塊反轉(zhuǎn)。
　　建議關(guān)注：春秋航空、吉祥航空、申通快遞、圓通速遞，廣深鐵路、鐵龍物流、秦港股份
　　交通運(yùn)輸行情周回顧：
　　本周交通運(yùn)輸指數(shù)下跌1.80%：從中信一級行業(yè)分類指數(shù)比較分析來看，交通運(yùn)輸行業(yè)2023年1月至今累計(jì)下跌幅度為3.25%，在30個(gè)一級子行業(yè)中排名第21位。本周交通運(yùn)輸指數(shù)下跌1.80%，在30個(gè)一級子行業(yè)中排名6位。
　　本周航空漲幅居前、機(jī)場和鐵路跌幅相對較?。簭闹行沤煌ㄟ\(yùn)輸三級行業(yè)分類指數(shù)比較分析來看，2023年1月至今累計(jì)上漲居前的主要為公路、鐵路和港口，漲幅分別為11.86%、11.47%和6.62%。本周交通運(yùn)輸三級子行業(yè)中，航空漲幅居前、機(jī)場和鐵路跌幅相對較小，幅度分別為+0.23%、-0.06%和-1.26%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：航空旺季需求低于預(yù)期；航空國際航線恢復(fù)進(jìn)度低于預(yù)期；港口、鐵路、公路等疫情復(fù)蘇業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)低于預(yù)期；快遞行業(yè)階段性價(jià)格競爭較為激烈