>> 廣發(fā)證券-燦瑞科技(688061)二季度營收環(huán)比高增長，智能傳感+模擬芯片雙輪驅(qū)動成長-230813
| 上傳日期： |
2023/8/14 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
許興軍,王亮,耿正 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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把握市場復(fù)蘇機會，二季度實現(xiàn)營收環(huán)比高增長。公司發(fā)布2023年半年度報告，2023H1公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.91億元，YoY-40.42%；實現(xiàn)歸母凈利潤-0.08億元，去年同期為0.84億元；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.31億元，去年同期為0.82億元。23Q2公司單季度實現(xiàn)營業(yè)收入1.20億元，YoY-33.60%，QoQ+67.74%；實現(xiàn)歸母凈利潤-0.07億元，扣非歸母凈利潤-0.19億元；剔除股份支付費用影響，實現(xiàn)歸母凈利潤0.03億元，實現(xiàn)扭虧為盈。受行業(yè)周期、終端市場需求疲軟等因素影響，公司上半年營運表現(xiàn)同比有所下滑；但公司在二季度抓住市場復(fù)蘇機會，調(diào)整業(yè)務(wù)布局和產(chǎn)品產(chǎn)能結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)了營收端環(huán)比快速增長。
智能傳感器芯片：產(chǎn)品序列豐富，持續(xù)強化市場競爭力。根據(jù)公司半年報，公司智能傳感器芯片包括磁傳感器芯片、智能電機驅(qū)動芯片、光傳感器芯片三大類產(chǎn)品，擁有超過400款產(chǎn)品料號；磁傳感器芯片主要產(chǎn)品性能達到國際先進水平；HIO電驅(qū)芯片競爭格局較好、產(chǎn)品競爭力強，逐步提高市場份額；公司研發(fā)出符合市場需求的IR和VCSEL發(fā)射器及驅(qū)動芯片，已應(yīng)用于智能安防和人臉支付知名客戶產(chǎn)品中。
模擬芯片：拓展產(chǎn)品序列，有望受益于行業(yè)觸底回升。公司立足電源管理核心產(chǎn)品，持續(xù)跟蹤重要客戶需求，并開發(fā)了MIPI開關(guān)芯片、TypeC轉(zhuǎn)換接口芯片等新產(chǎn)品。模擬行業(yè)短期面臨庫存去化和價格競爭壓力，后續(xù)伴隨終端需求好轉(zhuǎn)，行業(yè)有望觸底回升，回歸長期穩(wěn)定增長趨勢，公司業(yè)務(wù)亦有望受益于行業(yè)復(fù)蘇。
盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計公司23年實現(xiàn)EPS 0.31元/股，考慮公司目前加大研發(fā)投入提升成長潛力，但短期盈利能力受到影響，因此當前階段使用PS對公司進行估值更為合理。參考可比公司估值，給予公司23年12倍PS，對應(yīng)合理價值62.15元/股，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示。市場競爭加??；下游需求不及預(yù)期；新品研發(fā)不及預(yù)期。
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