>> 興業(yè)證券-建筑材料行業(yè)周報：消費建材基本面穩(wěn)健，依然具備性價比-230813
| 上傳日期： |
2023/8/14 |
大?。?/td>
| 2905KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
黃楊,季賢東,孟杰 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
投資要點
2023年宏觀需求復蘇明確，我們建議從強阿爾法屬性與需求增長兩個主線進行布局。主線一：以長打短，布局需求長期增長。建議布局需求持續(xù)增長且開始去庫的玻纖龍頭。主線二：精選龍頭，布局強阿爾法品種。建議布局盈利能力提升且市占率持續(xù)提升的消費建材龍頭。
我們繼續(xù)重點推薦：截至08月11日收盤，①【中國巨石】（預計2023年P(guān)E10.4X）玻纖龍頭成本優(yōu)勢顯著，周期底部盈利安全邊際較高。②【東方雨虹】（預計2023年P(guān)E20.8X）非房及零售業(yè)務增長較快，集采下降，業(yè)務結(jié)構(gòu)改善；防水新規(guī)打開新的成長空間。③【三棵樹】（預計2023年P(guān)E45.0X）渠道擴張帶動市占率提升，成本快速下行帶來盈利改善、業(yè)績反轉(zhuǎn)。④【森鷹窗業(yè)】（預計2023年P(guān)E21.7X）節(jié)能門窗第一股，“大行業(yè)、小公司”，長期空間廣闊。⑤【堅朗五金】（預計2023年P(guān)E33.9X）直營渠道保證長期增長，經(jīng)營質(zhì)量改善，且受益于原材料成本下降。⑥【偉星新材】（預計2023年P(guān)E21.4X）渠道+零售品牌力強，順利傳導成本，未來受益成本下行及二手房成交回暖。⑦【兔寶寶】(預計2023年P(guān)E14.9X)渠道下沉，板材業(yè)務穩(wěn)健增長；中長期業(yè)績明確，助力估值提升。⑧【福萊特】（電新組聯(lián)合覆蓋）（預計2023年P(guān)E25.3X）龍頭成本管控優(yōu)勢顯著，競爭格局長期優(yōu)化。⑨【旗濱集團】（預計2023年P(guān)E11.0X）浮法玻璃供給減量+復產(chǎn)難度大，竣工核心受益品，盈利有望顯著改善。
(1)消費建材：今年為消費建材業(yè)績回升之年，多渠道+多品類的龍頭有望率先走出底部。1）隨著地產(chǎn)銷售改善、原燃料下降帶來盈利能力提升，我們判斷消費建材業(yè)績低點已過；2）在需求不振的背景下，消費建材龍頭積極調(diào)結(jié)構(gòu)，拓展零售、小b等渠道，建議關(guān)注渠道結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化且長期市占率尚有空間的細分賽道龍頭，繼續(xù)推薦【東方雨虹】、【三棵樹】、【森鷹窗業(yè)】、【堅朗五金】、【兔寶寶】，建議關(guān)注【科順股份】、【北新建材】。
(2)水泥：本周全國水泥市場價格環(huán)比回落0.6%。價格回落區(qū)域主要是黑龍江、安徽、江西、山東、云南和寧夏，幅度10-20元/噸；價格上漲區(qū)域為河南，幅度30元/噸。8月上旬，隨著天氣情況好轉(zhuǎn)，國內(nèi)水泥市場需求開始緩慢恢復。價格方面，整體價格走勢仍以下行趨勢為主。預計8月下旬，隨著下游需求緩慢回升，以及企業(yè)提升盈利意愿增強，水泥價格將會小幅恢復性上調(diào)。
(3)玻璃：全國均價：本周（08月07日- 08月11日）周均價1979元/噸，較上周增加71元/噸，環(huán)比+3.71%。開工率:本周浮法玻璃企業(yè)開工率為80.98%，環(huán)比+0.18pct。產(chǎn)能利用率:本周玻璃企業(yè)產(chǎn)能利用率為81.10%，環(huán)比-0.3pct。全國浮法玻璃樣本企業(yè)總庫存4163.4萬重箱，環(huán)比-8.93%。3.2mm鍍膜主流大單報價25.5元/平方米，環(huán)比上漲2.00%，較上周由平穩(wěn)轉(zhuǎn)為上漲。推薦【旗濱集團】，關(guān)注【南玻A】【亞瑪頓】。
(4)玻纖：截至8月10日，國內(nèi)2400tex無堿纏繞直接紗主流報價在3700-3900元/噸不等，全國均價3762.13元/噸，主流含稅送到，較上周均價（3790.75）下跌0.75%。推薦【中國巨石】，關(guān)注【長海股份】【山東玻纖】。
(5)原材料變化情況：截止08月11日，鈦白粉現(xiàn)貨價16000.00元/噸，環(huán)比持平，同比去年下降2,067.00元/噸，對應下降比例為11.44%。國內(nèi)丙烯酸現(xiàn)貨價6,287.50元/噸，環(huán)比上升38元/噸，同比去年下降1,813.00元/噸，對應下降比例為22.38%。國內(nèi)苯乙烯主流市場價8,665.00元/噸，環(huán)比上升345.00元/噸，同比去年下降110.00元/噸，對應下降比例為1.25%。環(huán)氧乙烷現(xiàn)貨價6,100.00元/噸，環(huán)比上升100.00元/噸，同比去年下降200.00元/噸，對應下降比例為3.17%。
風險提示：基建投資不及預期；政策變動不及預期；信用趨緊的風險；地產(chǎn)調(diào)控繼續(xù)趨嚴的風險；原油價格繼續(xù)上漲的風險。
|
|
