>> 華泰證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)月報：7月白羽雞供應充足，肉價同環(huán)比下跌-230814
| 上傳日期： |
2023/8/14 |
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來源： |
華泰證券 |
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增持 |
作者： |
熊承慧 |
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2023年7月肉禽月報：白羽雞供應充足，肉價同環(huán)比下跌
7月，白羽雞主產(chǎn)區(qū)雞苗均價環(huán)比回落、雞肉均價同環(huán)比下跌，月內(nèi)均呈現(xiàn)前低后高特征，價格下跌主因為白羽雞行業(yè)供應仍較為充足，而后半月價格較好則主要系豬價上漲帶動雞豬替代需求、價格自下而上逐步傳導帶來；全國黃雞均價環(huán)比上漲，同樣系受豬價上漲帶動；而蛋雞苗則因需求疲軟而持續(xù)同環(huán)比下跌。2022年國內(nèi)白羽雞祖代更新量減少已如期傳導至父母代雞苗銷量，我們預計商品代出欄環(huán)比收縮或最早在23Q4出現(xiàn)、2024年白羽雞肉供需或現(xiàn)缺口，有望帶動肉雞養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈盈利好轉(zhuǎn)。巴西家禽檢出HPAI病毒，若雞肉進口受阻，或進一步支撐白羽雞漲價彈性。推薦圣農(nóng)發(fā)展。
白羽雞肉價同環(huán)比下跌，仙壇雞肉銷量同增21%
雞苗：7月主產(chǎn)區(qū)雞苗均價環(huán)比回落15%，月內(nèi)雞苗價格呈現(xiàn)出前低后高的特征。我們分析雞苗價格環(huán)比回落主因系雞苗供應量充足。月內(nèi)價格前低后高的原因一是7月上旬補欄的雞苗對應中伏天出欄毛雞、養(yǎng)殖難度較大使得農(nóng)戶補欄積極性較弱，而后半月補欄的雞苗對應中秋、國慶節(jié)前出欄毛雞，補欄情緒積極；二是后半月毛雞養(yǎng)殖盈利好轉(zhuǎn)帶動補欄積極性。上市公司雞苗銷價環(huán)比有所分化，民和環(huán)比下滑5.3%、益生環(huán)比上漲5.2%，或主要系父母代雞苗較商品代雞苗價格更為堅挺、而益生雞苗中有部分父母代雞苗導致。雞肉：7月主產(chǎn)區(qū)雞肉均價同環(huán)比下跌，主要系供應充足疊加消費疲軟導致，上市公司銷價走勢與行業(yè)基本一致、但跌幅小于行業(yè)均價。月內(nèi)雞肉價格同樣呈前低后高，主因為后半月豬價上漲帶動雞豬替代需求進而拉動雞產(chǎn)品價格。值得關(guān)注的是，仙壇受益于新建子公司仙潤食品和仙壇清食品的產(chǎn)能逐步釋放，7月雞肉銷量同比增加21%。
黃雞價格環(huán)比修復，蛋雞苗價同環(huán)比下跌
黃雞：7月，全國黃雞銷售均價環(huán)比上漲3.45%，溫氏、立華、湘佳3家上市公司銷售均價環(huán)比上漲5.2%。我們分析價格上漲主要系豬價上漲帶動雞豬替代需求導致。蛋雞：7月，曉鳴股份蛋雞苗銷價同環(huán)比下跌，主因為蛋雞補欄意愿偏弱、雛雞需求較差，截至7月，雞蛋批發(fā)價已連續(xù)3個月環(huán)比下滑。
23Q4白羽肉雞出欄或現(xiàn)收縮，關(guān)注巴西HPAI疫情
2022年國內(nèi)白羽雞祖代更新量同比減少23%，并已如期傳導至父母代雞苗銷量?？紤]4月中旬~6月初父母代換羽影響、及祖代種雞或不具備大規(guī)模換羽基礎，我們預計商品代出欄環(huán)比收縮或最早在23Q4出現(xiàn)、2024年白羽雞肉供需或現(xiàn)缺口，有望帶動肉雞養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈盈利好轉(zhuǎn)。同時，我國雞肉主要進口來源國巴西已于6月27日證實在家禽中發(fā)現(xiàn)了高致病性禽流感病毒（HPAI）病例，日本已于6月28日宣布暫停進口來自病例所在州的肉禽。我們估算，近年進口雞肉約占我國雞肉總供應量的5%~10%（2022年為8%），其中來自巴西的雞肉占進口量的40%以上，即進口自巴西的雞肉約占國內(nèi)總供應量的2%~4%。若巴西HPAI疫情在家禽中持續(xù)發(fā)酵，雞肉進口或受阻，有望支撐白羽雞漲價的彈性。
23H2黃雞供應預計增加，銷價或承壓
受益于2021年5月~2022年1月祖代在產(chǎn)產(chǎn)能的去化，2022年黃雞價格同比上漲10%至15.1元/公斤、是2013年有數(shù)據(jù)監(jiān)測以來的最高水平。展望后市，供給端：2022年1月~7月底，黃雞祖代在產(chǎn)存欄累計增加13%，或指向2023年下半年黃雞供應增加，黃雞價格或承壓。
風險提示：雞價不及預期，禽流感疫情擴散超預期，原材料價格上漲超預期等。
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