>> 華安證券-儲能行業(yè)中期策略：歐美先發(fā)、中國緊隨、新興后起-230814
| 上傳日期： |
2023/8/14 |
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| 格式： |
pdf 共71頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
尹沿技 |
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總覽：中國市場市場化進程加快，儲能裝機主動性加強。而歐美作為成熟市場，廠商蜂擁而至，但產(chǎn)品認證和并網(wǎng)經(jīng)驗、資金、渠道、客戶和品牌等門檻愈發(fā)高筑，小型企業(yè)將望而卻步。新興市場作為后起之秀，有望孕育儲能黑馬。具體如下：
中國市場：2023年H1國內(nèi)儲能市場景氣度超預期。2023H1并網(wǎng)規(guī)模達7.59GW/15.59GWh，逼近2022年全年規(guī)模；招標和中標規(guī)模達35.28/28.7GWh，均高于去年同期。成本端，電池級碳酸鋰價格已穩(wěn)定在30萬元/噸以內(nèi)，儲能系統(tǒng)和EPC報價跟跌，2h儲能系統(tǒng)和EPC的2023年H1均價較2022年均價下跌近27%和11%。政策端，光伏裝機高增為強制配儲提供市場空間，補貼政策為項目盈利兜底，其他政策出臺后加快商業(yè)化進程，整體提高裝機積極性。預計2023-2025年國內(nèi)儲能裝機量達41.8/78.3/127.4GWh。
美國市場：2023H1不及預期，H2裝機高峰將至。2023年Q1儲能新增裝機778MW/2145MWh，同比下降26%/28%。其中，2023H1大儲裝機約2GWh，裝機不及預期主要系并網(wǎng)排隊阻塞。預期在7-8月夏季負荷高峰前迎來大儲投運高峰。此外，隨著IRA細則出臺，并網(wǎng)阻塞解決方案的持續(xù)落地，預計2023-2025年美國儲能裝機量將達28.3/44.2/68.2GWh。
歐洲市場：戶儲火熱依舊，大儲起量在即。2022年，歐洲戶儲新增裝機約5.7GWh，同比+147.6%，德國和意大利分別裝機1.54GWh和1.1GWh，占比達50%。前者得益于較高的電價水平和激勵政策，將維持戶儲高景氣度；后者得益于稅收減免和信貸支持政策，新增量趕超德國。表前儲能側(cè)，2022年新增裝機2GW，占比達44%，已初具規(guī)模。其中，英國占比42%，引領歐洲大儲市場。2023年7月歐洲電改方案通過，多國已建立容量市場，收益模式逐步完善，大儲市場起量具備支撐點。預計2023-2025年歐洲儲能裝機量將達11.3/18.3/26.4GWh。
新興國家：經(jīng)濟起量的背景下，用電需求隨之提升。但新能源部署較慢，而隨著各國已陸續(xù)加入“雙碳”建設，傳統(tǒng)火電逐步退出是必然趨勢。疊加多數(shù)國家用電和發(fā)電區(qū)域不平衡，儲能將成為電力調(diào)度及平抑電網(wǎng)波動的剛需。
建議關注：陽光電源、寧德時代、比亞迪、東方日升、南都電源、南網(wǎng)科技、科陸電子、智光電氣、金盤科技
風險提示：可再生能源裝機不及預期；海內(nèi)外政策變化；行業(yè)競爭加劇；上游原材料供應不足或價格上漲等。
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