>> 華安證券-輕工制造行業(yè)周報(bào)：7月巴西對(duì)華闊葉漿發(fā)運(yùn)量創(chuàng)年內(nèi)新高，關(guān)注特種紙漲價(jià)函-230814
| 上傳日期： |
2023/8/14 |
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pdf 共31頁 |
來源： |
華安證券 |
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增持 |
作者： |
馬遠(yuǎn)方 |
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本周觀點(diǎn)：
【造紙板塊】：7月巴西對(duì)華闊葉漿發(fā)運(yùn)量創(chuàng)年內(nèi)新高，格拉辛紙發(fā)布提價(jià)函，8月15日起提價(jià)500元。本周造紙版板塊指數(shù)下跌3.0%。木漿系：根據(jù)巴西海關(guān)，2023年7月巴西闊葉漿對(duì)華發(fā)運(yùn)量101.23萬噸，同比+33%，環(huán)比+56.3%。1-6月累計(jì)發(fā)運(yùn)量511.66萬噸，同比+16.7%。根據(jù)海關(guān)總署，7月我國紙漿進(jìn)口總量272.2萬噸，環(huán)比-9.9%，同比+25.1%，1-6月累計(jì)進(jìn)口量2027.7萬噸，累計(jì)同比+19.7%。本周五洲特紙、仙鶴股份、江河紙業(yè)等特種紙企業(yè)發(fā)布格拉辛紙漲價(jià)函，每噸提漲500元/噸，于8月15日起執(zhí)行。旺季臨近，看好特種紙終端需求加速回暖。廢紙系：7月箱板紙、瓦楞紙企業(yè)庫存量環(huán)比分別+2.7%/+1.9%，規(guī)模紙企持續(xù)讓利，靜待需求修復(fù)。根據(jù)卓創(chuàng)資訊，2023年7月箱板紙企業(yè)庫存量131.2萬噸，同比/環(huán)比-5%/+2.7%。瓦楞紙企業(yè)庫存量73.65萬噸，同比/環(huán)比+7.3%/+1.9%。行業(yè)當(dāng)前盈利及估值處于底部，行業(yè)賠率優(yōu)異，等待需求向上疊加庫存消化，建議關(guān)注玖龍紙業(yè)、山鷹國際盈利改善。本周格拉辛紙等特種紙相繼發(fā)布提價(jià)函，原料震蕩走弱，看好特種紙終端需求修復(fù)；推薦【五洲特紙】、【仙鶴股份】、【華旺科技】、【冠豪高新】；推薦文化紙龍頭提價(jià)落地需求向好，廣西包裝紙新產(chǎn)能投放在即的【太陽紙業(yè)】，建議關(guān)注受益白卡紙景氣底部回升，差異化白卡打開遠(yuǎn)期空間的【博匯紙業(yè)】。廢紙系下游庫存壓力緩解，靜候補(bǔ)庫需求逐步釋放。建議關(guān)注【山鷹國際】、【玖龍紙業(yè)】。
【家居板塊】：7月家居出口持續(xù)承壓，促家居消費(fèi)政策暖風(fēng)頻吹，有望帶來新一輪估值修復(fù)，短期關(guān)注認(rèn)房不認(rèn)貸等自上而下的持續(xù)催化，以及存量利率下行及城中村改造。本周家居板塊指數(shù)下跌5.1%。據(jù)海關(guān)總署，7月家具及其零件出口額為358.90億元，同比-10.06%（前值11.03%），環(huán)比-1.63%；陶瓷產(chǎn)品出口額為155.00億元，同比-22.52%（前值-24.72%），環(huán)比+2.46%；燈具、照明裝置及其零件出口額為272.80億元，同比-6.11%（前值-6.06%），環(huán)比+3.7%。根據(jù)各城房地產(chǎn)管理局?jǐn)?shù)據(jù)，本周17城二手房成交面積118.4萬平米，周同比/環(huán)比+19.0%/+2.6%（前值+8.4%/-6.0%）。17城二手房成交套數(shù)11418套，周同比/環(huán)比+13.8%/+0.6%（前值+6.7%/-4.5%）。本周32城新房成交面積159.8萬平米，周同比/環(huán)比-42.2%/-23.2%（前值-38.9%/-16.5%）。6月29日以來，國常會(huì)、商務(wù)部例行新聞發(fā)布會(huì)、國常會(huì)、政治局會(huì)議發(fā)改委等多次提及促進(jìn)家居消費(fèi)、推進(jìn)城中村改造、支持剛性和改善性住房需求、房地產(chǎn)市場(chǎng)供求關(guān)系發(fā)生重大變化等話題。我們認(rèn)為促家居消費(fèi)政策出臺(tái)頻次超預(yù)期，家居有望成為本輪刺激政策重要抓手，有望帶來新一輪估值修復(fù)。此外，7月28日以來，住建部、央行提及將因城施策精準(zhǔn)實(shí)施差別化住房信貸政策，引導(dǎo)個(gè)人住房貸款利率和首付比例下行、改善性住房換購稅費(fèi)減免、個(gè)人住房貸款“認(rèn)房不用認(rèn)貸”等政策措施，繼續(xù)做好保交樓工作。我們認(rèn)為地產(chǎn)政策短期看點(diǎn)為高線城市放開，一二線占比較高的頭部家居企業(yè)（歐派家居、顧家家居等）有望充分受益，中長(zhǎng)期存量利率下行以及城中村有望成為核心看點(diǎn)。推薦【歐派家居】、【顧家家居】、【索菲亞】、【志邦家居】，關(guān)注【江山歐派】、【喜臨門】、【王力安防】、【慕思股份】、【箭牌家居】、【森鷹窗業(yè)】。
【新型煙草】：6月電子煙出口延續(xù)高增，俄羅斯預(yù)計(jì)禁售果味電子煙。23Q1行業(yè)內(nèi)銷底部確立，23Q2預(yù)計(jì)環(huán)比提振，出口持續(xù)高景氣。抑制銷量增長(zhǎng)的因素逐步松動(dòng)，關(guān)注行業(yè)內(nèi)外銷復(fù)蘇機(jī)會(huì)。本周電子煙板塊指數(shù)下跌3.0%。6月電子煙出口延續(xù)高增。據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2023年6月電子煙（電子煙及類似的個(gè)人電子霧化設(shè)備；其他含尼古丁的非經(jīng)燃燒吸用的產(chǎn)品）出口額65.75億元，環(huán)比下降5.26%，同比增長(zhǎng)14.79%。具體來看，電子煙及類似的個(gè)人電子霧化設(shè)備出口額15.84億元，環(huán)比減少18.17%，同比減少11.97%；其他含尼古丁的非經(jīng)燃燒吸用的產(chǎn)品出口額49.91億元，環(huán)比減少0.26%，同比增加27.04%。8月8日據(jù)俄羅斯塔斯社報(bào)道，禁止使用電子煙調(diào)味添加劑的政府條例草案將很快遞交給俄羅斯內(nèi)閣，該草案禁止所有人工和天然香料及食品添加劑。預(yù)計(jì)俄羅斯對(duì)電子煙監(jiān)控力度將會(huì)加強(qiáng)，水果味等較受歡迎的電子煙將被禁止，政策監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)增加。電子煙行業(yè)短期受多因素?cái)_動(dòng)，看好中期國內(nèi)、國外監(jiān)管執(zhí)行力度加大帶來內(nèi)外銷反彈機(jī)會(huì)，以及長(zhǎng)期替煙減害趨勢(shì)下的增長(zhǎng)空間。推薦一次性小煙快速增長(zhǎng)，布局CBD、美容、醫(yī)療霧化，技術(shù)迭代空間較大的生產(chǎn)商龍頭的【思摩爾國際】。建議關(guān)注2022年入局一次性小煙出口，自有品牌SKE在英國市場(chǎng)快速增長(zhǎng)，拓展自建渠道有望在歐洲市場(chǎng)模式復(fù)制的【贏合科技】。
【紡織服裝】：終端消費(fèi)回暖、國內(nèi)外去庫存加速，低估值+持續(xù)復(fù)蘇預(yù)期下，看好中報(bào)行情。本周紡織制造、服裝家紡板塊指數(shù)分別-2.7%、-2.6%。內(nèi)銷方面，6月社零同比+3.1%，服裝鞋帽針紡織品類零售額同比+6.9%，國內(nèi)頭部服裝品牌Q2業(yè)績(jī)復(fù)蘇持續(xù)，加速庫存出清，疊加上年同期低基數(shù)因素，中報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性強(qiáng)。6月紡織紗
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