>> 華安證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)周報(bào)：本周生豬價(jià)格轉(zhuǎn)跌，7月上市豬企總出欄量同比大增-230812
| 上傳日期： |
2023/8/13 |
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pdf 共43頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
王鶯 |
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生豬價(jià)格本周轉(zhuǎn)跌，需繼續(xù)關(guān)注二育、大體重豬供需變化
?、偕i價(jià)格周環(huán)比下跌2.1%，種豬補(bǔ)欄積極性仍低迷。本周六，全國(guó)生豬價(jià)格17.04元/公斤，周環(huán)比下跌2.1%。涌益咨詢披露數(shù)據(jù)（8.4-8.10）：全國(guó)90公斤內(nèi)生豬出欄占比5.42%，周環(huán)比微升；規(guī)模場(chǎng)15公斤仔豬出欄價(jià)514元/頭，周環(huán)比大漲10.5%，連續(xù)三周上漲；50公斤二元母豬價(jià)格1628元/頭，周環(huán)比上漲1%，種豬補(bǔ)欄積極性持續(xù)低迷。②出欄生豬均重連續(xù)兩周回升，肥標(biāo)價(jià)差回落。據(jù)涌益咨詢數(shù)據(jù)（8.4-8.10）：全國(guó)出欄生豬均重121.33公斤，周環(huán)比上漲0.8%，同比下跌4.2%，生豬均重連續(xù)兩周回升；175kg與標(biāo)豬價(jià)差降至0.37元/斤，200kg與標(biāo)豬價(jià)差降至0.22元/斤，150kg以上生豬出欄占比4.58%，周環(huán)比下降0.11個(gè)百分點(diǎn)；③7月主要上市豬企生豬出欄量同比增長(zhǎng)28.9%，環(huán)比增長(zhǎng)4.2%。2023年7月，17家上市豬企生豬出欄量1268萬頭，同比增長(zhǎng)28.9%，環(huán)比增長(zhǎng)4.2%；2023年1-7月，17家上市豬企生豬出欄量8522萬頭，同比增長(zhǎng)14.9%。分公司看，2023年7月，上市豬企出欄量（萬頭）從高到低依次為，牧原股份570、溫氏股份213.1、新希望138.1、天邦食品51.1、傲農(nóng)生物44.8、中糧家佳康43.8、大北農(nóng)43.2、正邦科技32.5、唐人神31.9、天康生物25.6、華統(tǒng)股份19.0、京基智農(nóng)16.0、神農(nóng)集團(tuán)13.5、金新農(nóng)7.1、羅牛山6.4、東瑞股份4.4；出欄量同比增速?gòu)母叩降鸵来螢椋褶r(nóng)集團(tuán)133%、華統(tǒng)股份101.9%、中糧家佳康77.3%、京基智農(nóng)76%、唐人神75%、溫氏股份60.9%、大北農(nóng)59.6%、天邦食品56.3%、天康生物54%、新希望46.5%、羅牛山41%、牧原股份24.1%、傲農(nóng)生物4.3%、東瑞股份3.8%、金新農(nóng)28%、正邦科技-63.2%。④行業(yè)去產(chǎn)能邏輯難改，觀察二育、大體重豬供需變化。生豬價(jià)格在經(jīng)歷兩周大漲后，本周回落2.1%，我們維持此前判斷，豬價(jià)此前大漲是因?yàn)樗疄?zāi)引發(fā)生豬調(diào)運(yùn)困難、二育升溫、大體重豬短缺，以及養(yǎng)殖戶惜售等多重因素影響，行業(yè)去產(chǎn)能有望持續(xù)：a）農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，2022年4月能繁母豬存欄量見底，對(duì)應(yīng)11個(gè)月之后應(yīng)當(dāng)是生豬理論出欄最低點(diǎn)，即今年4-11月生豬出欄量會(huì)逐月提升，此外，2-6月新生仔豬數(shù)環(huán)比上升，也對(duì)應(yīng)7-11月生豬出欄量逐月提升；b）北方非瘟疫情影響自2022年12月已開始顯現(xiàn)，對(duì)應(yīng)出欄生豬影響從2023年5月已開始顯現(xiàn)，近期豬價(jià)大漲與疫情影響相關(guān)性有限；c）消費(fèi)并未回暖；d）生豬價(jià)格大漲后，仔豬價(jià)格雖有回升，但種豬價(jià)格僅小幅上漲，生豬期貨價(jià)格也反映市場(chǎng)對(duì)豬價(jià)預(yù)期仍偏空，母豬補(bǔ)欄、淘汰積極性難有根本轉(zhuǎn)變；e）生豬出欄均重已處于2020年同期以來最低位，且大體重豬短缺，壓欄和二育現(xiàn)象或持續(xù)，可能影響短期豬價(jià)；⑤豬企頭均市值仍處歷史底部區(qū)域，繼續(xù)推薦生豬養(yǎng)殖板塊。據(jù)2023年生豬出欄量，預(yù)計(jì)溫氏頭均市值3277元、牧原3245元、唐人神2657、新希望2710、天康生物2233元、中糧家佳康頭均市值2000元。一、二線龍頭豬企估值均處歷史底部，估值已先于基本面調(diào)整到位，繼續(xù)推薦生豬養(yǎng)殖板塊。
白羽雞產(chǎn)品價(jià)格周環(huán)比大漲5.2%，黃羽雞價(jià)格周環(huán)比上漲為主
?、侔子痣u產(chǎn)品價(jià)格周環(huán)比大漲5.2%。本周五雞產(chǎn)品價(jià)格11200元/噸，周環(huán)比大漲5.2%，同比上漲1.8%。1H2023全國(guó)祖代更新量59.96萬套，同比增長(zhǎng)13.3%，全國(guó)祖代強(qiáng)制換羽量12.29萬套，同比下降26.4%；1H2023，父母代雞苗銷售3296.5萬套，同比增加15.2%；6月父母代雞苗銷量547.3萬套，同比下降3.3%，環(huán)比增加3.7%。我們維持此前判斷，商品代價(jià)格上行周期或于2023年底啟動(dòng)，值得注意的是，種雞整體性能明顯下降，或致商品代價(jià)格提前上漲。②黃羽雞價(jià)格周環(huán)比上漲為主。8月11日，中速雞均價(jià)7.61元/斤，周環(huán)比漲4.39%，同比跌17.83%；土雞均價(jià)7.97元/斤，周環(huán)比漲2.44%，同比跌19.58%；烏骨雞7.44元/斤，周環(huán)比漲6.29%，同比跌0.67%。
厄爾尼諾影響需觀察，全球豆、麥庫消比8月預(yù)測(cè)值環(huán)比下降
?、俣驙柲嶂Z影響需繼續(xù)觀察。厄爾尼諾狀態(tài)可能導(dǎo)致全球氣溫飆升、破壞性天氣和氣候模式的出現(xiàn)，主要農(nóng)產(chǎn)品存在減產(chǎn)可能，種植鏈條有望受益于農(nóng)產(chǎn)品漲價(jià)；②23/24全球玉米庫消比8月預(yù)測(cè)值環(huán)比下降0.09個(gè)百分點(diǎn)。USDA8月供需報(bào)告預(yù)測(cè)：2023/24年度全球玉米庫消比22.3%，預(yù)測(cè)值環(huán)比下降0.09個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)測(cè)值較22/23年度上升0.07個(gè)百分點(diǎn)，處于16/17年以來低位。據(jù)我國(guó)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部市場(chǎng)預(yù)警專家委員會(huì)8月預(yù)測(cè)，22/23年全國(guó)玉米結(jié)余量468萬噸，23/24年全國(guó)玉米結(jié)余量683萬噸，均與7月預(yù)測(cè)值持平，國(guó)內(nèi)玉米供需處于相對(duì)緊平衡；③23/24全球小麥庫消比8月預(yù)測(cè)值環(huán)比下降0.06個(gè)百分點(diǎn)。USDA8月供需報(bào)告預(yù)測(cè)：2023/24年度全球小麥庫消比26.4%，預(yù)測(cè)值環(huán)比下降0.06個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)測(cè)值較22/23年下降0.07個(gè)百分點(diǎn)，處15/16年以來最低水平。④23/24全球大豆庫消比8月預(yù)測(cè)值環(huán)比下降0.24個(gè)百分點(diǎn)。USDA8月供需報(bào)告預(yù)測(cè)：23/24年全球大豆庫消比21.6%，預(yù)測(cè)值環(huán)比下降0.24個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)測(cè)值較22/23年度上升2.3個(gè)百分點(diǎn)，處19/20年度以來高位。中國(guó)大豆高度依賴進(jìn)口，2023年大豆價(jià)格上漲基礎(chǔ)不足。
7月豬細(xì)
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