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事件：
　　 2023年8月11日，公司發(fā)布2023年中報(bào)，23H1公司營(yíng)收同比增7.33%至86.13億元，歸母凈利潤(rùn)同比增52.51%至6.58億元。單季度來(lái)看，23Q2實(shí)現(xiàn)營(yíng)收44.61億元，同比增9.37%，環(huán)比增7.43%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.95億元，同比增66.28%，環(huán)比增50.46%。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　國(guó)際化+鋰電化助推公司23H1業(yè)績(jī)高增。23H1公司營(yíng)收同比增7.33%至86.13億元，歸母凈利潤(rùn)同比增52.51%至6.58億元。其中，公司海外業(yè)務(wù)營(yíng)收在高基數(shù)的基礎(chǔ)上同比增34%至29億元，約占營(yíng)收33.67%的比例；電動(dòng)新能源叉車銷量占比同比增5.02pct至54.03%。叉車國(guó)際化+鋰電化趨勢(shì)對(duì)公司的業(yè)績(jī)形成有力支撐。
　　公司盈利能力顯著提升主因叉車銷售結(jié)構(gòu)優(yōu)化、原材料成本回落等因素。23H1公司毛利率同比增3.62pct至19.76%，凈利率同比增2.52pct至8.48%。23H1公司銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率、研發(fā)費(fèi)用率、財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為3.27%、2.27%、4.78%、-0.13%，同比+0.17pct、-0.01pct、+0.06pct、+0.21pct。受益于叉車銷售結(jié)構(gòu)優(yōu)化、原材料成本回落等因素，公司盈利能力提升顯著。
　　繼續(xù)深化海外渠道布局，持續(xù)推進(jìn)鋰電和混合動(dòng)力等新品研發(fā)。2023年6月，公司新設(shè)合力澳洲公司和合力南美公司，現(xiàn)已形成包括歐洲、東南亞、北美、中東、歐亞、澳洲、南美等七大海外中心和100多家代理機(jī)構(gòu)的國(guó)際營(yíng)銷服務(wù)體系，產(chǎn)品銷至全球超150個(gè)國(guó)家及地區(qū)，海外渠道建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)。公司較早布局電動(dòng)化產(chǎn)品，近年持續(xù)加大鋰電、氫燃料、大噸位混合動(dòng)力產(chǎn)品及核心部件研發(fā)投入。報(bào)告期內(nèi)，公司圍繞電動(dòng)新能源、智能物流、高端內(nèi)燃車輛共計(jì)推出新產(chǎn)品300余款，全新一代合力智能i系列和H4鋰電新能源叉車均已全球發(fā)布上市，23H1已有110臺(tái)H4電動(dòng)叉車交付于海外客戶，順利啟航歐洲。
　　投資評(píng)級(jí)：預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)分別為12.45億元、14.79億元、16.39億元，對(duì)應(yīng)PE分別為12x、10x、9x，首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇；原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)