>> 中原證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)月報：生豬產(chǎn)能充足，糧價迎來反彈-230814
| 上傳日期： |
2023/8/14 |
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| 1851KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
中原證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
張蔓梓 |
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行情回顧：2023年7月，農(nóng)林牧漁（中信）指數(shù)上漲7.2%，在中信一級30個行業(yè)中排第14位；同期滬深300指數(shù)上漲4.5%，農(nóng)林牧漁跑贏對標(biāo)指數(shù)2.7個百分點。2023年初以來，豬價維持低位震蕩，養(yǎng)殖端連續(xù)數(shù)月陷入虧損，帶動行業(yè)景氣度下行，農(nóng)林牧漁板塊指數(shù)走勢疲軟；6月份開始，畜牧養(yǎng)殖板塊迎來底部反彈，帶動農(nóng)林牧漁指數(shù)上行。從子行業(yè)來看，7月種業(yè)板塊漲幅居前，水產(chǎn)品加工板塊跌幅居前。
生豬養(yǎng)殖：7月全國生豬均價14.26元/kg，環(huán)比-0.43%，同比36.68%。7月豬價先跌后漲，中旬高溫天氣下消費低迷，市場對于收儲預(yù)期減弱，養(yǎng)殖戶出欄相對積極，豬價跌至14元/公斤下方；下旬市場中大豬供應(yīng)偏緊帶動標(biāo)豬漲價，疊加臺風(fēng)天氣助力等多重利好因素下豬價大幅拉升，漲至16元/公斤左右。目前，豬價仍處于第五輪周期中的筑底階段。
白羽雞：7月肉毛雞出欄量環(huán)比基本持平，同比+2.31%，但是消費端依舊疲軟，肉雞價格偏弱震蕩；月末雞苗補欄情況好轉(zhuǎn)，雞苗價格先跌后漲。2023年下半年，疫情防控政策優(yōu)化后全年消費需求將同比增長，疊加產(chǎn)能端的去化，肉禽市場供求關(guān)系有望發(fā)生逆轉(zhuǎn)，隨著豬價的止跌企穩(wěn)，肉禽價格反彈行情或持續(xù)，預(yù)計全年肉雞平均價格將同比上漲。肉禽價格已經(jīng)磨底近3年，行業(yè)有望迎來上行周期。同時，飼料成本已經(jīng)開始高位回調(diào)，養(yǎng)殖行業(yè)利潤彈性逐步釋放，行業(yè)相關(guān)上市公司盈利水平持續(xù)改善。
飼料：2023年6月，主要配合飼料、濃縮飼料、添加劑預(yù)混合飼料產(chǎn)品出廠價格環(huán)比以降為主，且首次出現(xiàn)同環(huán)比雙降的趨勢。根據(jù)下游畜禽產(chǎn)能存欄情況，預(yù)計2023年全年全國飼料產(chǎn)銷量同比增長。從成本端來看，玉米、豆粕作為飼料主要原料價格迎來高位回調(diào)，并且2023年在飼料產(chǎn)品中占比下降，行業(yè)成本逐步改善。相關(guān)上市公司有望同時受益于產(chǎn)能增加和盈利水平的修復(fù)。
投資建議：目前行業(yè)市盈率、市凈率均低于歷史估值中樞，處于相對低位，未來有望迎來估值回歸，維持行業(yè)“強于大市”的投資評級。建議關(guān)注牧原股份（002714）、天康生物（002100）、圣農(nóng)發(fā)展（002299）、華英農(nóng)業(yè)（002321）、海大集團（002311）、新希望（000876）。
風(fēng)險提示：畜禽價格大幅波動，糧價大幅波動，動物疫病的發(fā)生；我國生物育種商業(yè)化進(jìn)程不及預(yù)期；食品安全問題，自然災(zāi)害事件。
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