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行業(yè)點(diǎn)評(píng)
　　光模塊行業(yè)更新
　　短期內(nèi)，考慮到當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)生成式AI情緒高漲，以及對(duì)于AI行業(yè)持有錯(cuò)失恐懼情緒（Fear of Missing Out），我們預(yù)計(jì)800G光模塊的需求將繼續(xù)保持強(qiáng)勁。然而，在中長(zhǎng)期內(nèi)，考慮到以下因素，我們對(duì)這種爆發(fā)性需求的可持續(xù)性持謹(jǐn)慎態(tài)度：1)大型超級(jí)計(jì)算中心的資本支出已達(dá)高基數(shù)，2)云業(yè)務(wù)銷售增速放緩，3)基于大規(guī)模機(jī)器學(xué)習(xí)(LLM)的服務(wù)/產(chǎn)品可能會(huì)遇到波折，而較小型的云服務(wù)公司可能承擔(dān)不起AI競(jìng)爭(zhēng)所帶來(lái)的資金壓力。我們認(rèn)為市場(chǎng)上的樂(lè)觀預(yù)期已經(jīng)反映到股價(jià)中，我們相信接下來(lái)英偉達(dá)的業(yè)績(jī)會(huì)，以及未來(lái)云廠商對(duì)于明年資本開(kāi)支的預(yù)算，將成為光模塊行業(yè)股價(jià)變動(dòng)的催化劑。（鏈接）
　　個(gè)股速評(píng)
　　小米集團(tuán)（1810 HK，買入，目標(biāo)價(jià)：16.41港元）-年度演講及產(chǎn)品發(fā)布會(huì)追蹤：MIXFold 3/Redmi K60 Ultra/Pad 6 Max/CyberDog 2等新產(chǎn)品亮相
　　公司在昨晚舉行年度主題演講及一系列新品發(fā)布會(huì)，其中發(fā)布會(huì)發(fā)布的新品包括：MIXFold 3、紅米K60至尊版、小米手環(huán)8 pro以及CyberDog仿生四足機(jī)器人第二代?？偟膩?lái)說(shuō)，我們認(rèn)為MIXFold 3在硬件參數(shù)升級(jí)方面符合預(yù)期，初始售價(jià)相比上一代產(chǎn)品持平，我們認(rèn)為主要是由于較高的零部件成本、以及同行同類產(chǎn)品類似的定價(jià)策略所導(dǎo)致。雷總在發(fā)布會(huì)上還更新了大模型在小愛(ài)同學(xué)語(yǔ)音助手和智能手機(jī)端的部署進(jìn)展，目前公司已經(jīng)為小愛(ài)同學(xué)語(yǔ)音助手部署了大模型，并開(kāi)放用戶測(cè)試；公司表示，手機(jī)方面大模型部署也取得了突破性進(jìn)展，并在一些場(chǎng)景下，邊緣側(cè)AI部署的表現(xiàn)是超越云端的。公司還發(fā)布了第二代仿生四足機(jī)器人CyberDog 2，在產(chǎn)品外觀設(shè)計(jì)、運(yùn)動(dòng)控制、傳感器部署和智能化水平方面相比前代產(chǎn)品取得明顯提升。我們重申公司的買入評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)維持16.41港元，依然是基于24倍FY24E市盈率倍數(shù)。目前公司股價(jià)催化劑包括EV新能源汽車業(yè)務(wù)進(jìn)展、邊緣AI部署進(jìn)展以及市場(chǎng)份額的提升。（鏈接）