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 Q2單季度利潤(rùn)同比+49.86%，創(chuàng)歷史盈利新高，維持“買入”評(píng)級(jí)
　　公司2023H1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.59億元，同比+33.30%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.26億元，同比+34.71%。其中，Q2單季實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.91億元，同比+43.63%，環(huán)比+132.33%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.92億元，同比+49.86%，環(huán)比+165.43%。公司2023H1、Q2單季歸母凈利潤(rùn)均創(chuàng)歷史新高，未來(lái)伴隨包鋼金石、江西金嶺建設(shè)項(xiàng)目的逐步投產(chǎn)，公司業(yè)績(jī)有望超預(yù)期增長(zhǎng)。我們維持公司盈利預(yù)測(cè)不變，預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)分別為4.45、7.00、9.50億元，EPS分別為0.73、1.15、1.56元/股，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為34.3、21.8、16.1倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　公司螢石業(yè)務(wù)量?jī)r(jià)齊升，看好公司“基本盤”業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng)
　　據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，截至2023年8月14日，螢石97濕粉市場(chǎng)均價(jià)約為3,040元/噸（含稅價(jià)），相比2022年同期低點(diǎn)上漲19.64%。據(jù)公司2023半年報(bào)，2023H1公司銷售酸級(jí)螢石精粉13.13萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)18.29%；銷售單價(jià)為2,714元/噸，同比增長(zhǎng)15.88%。報(bào)告期內(nèi)，公司螢石業(yè)務(wù)量?jī)r(jià)齊升，為公司各項(xiàng)目建設(shè)提供充足現(xiàn)金流。我們認(rèn)為，隨著螢石行業(yè)環(huán)保政策、安全檢查等趨嚴(yán)，以及含氟新材料等下游需求逐步增長(zhǎng)，螢石價(jià)格有望進(jìn)入長(zhǎng)期、趨勢(shì)性上行。
　　包鋼“選化一體化”、鋰云母精礦項(xiàng)目快速落地，第二曲線成長(zhǎng)迅速據(jù)
　　公司2023半年報(bào)，公司包鋼“選化一體化”項(xiàng)目中，“包鋼金石選礦項(xiàng)目”在報(bào)告期內(nèi)共生產(chǎn)螢石粉19.25萬(wàn)噸，其中“100萬(wàn)t/a鐵尾螢石綜合回收技改項(xiàng)目”，計(jì)劃于2023年8月進(jìn)入試生產(chǎn)；金鄂博公司一期12萬(wàn)噸氫氟酸項(xiàng)目已于2023年7月底開(kāi)始試生產(chǎn)，二期18萬(wàn)噸氫氟酸項(xiàng)目預(yù)計(jì)2023Q4建成。同時(shí)，報(bào)告期內(nèi)，公司生產(chǎn)含鋰細(xì)泥約1.04萬(wàn)噸，并于6月下旬開(kāi)始對(duì)外銷售，報(bào)告期內(nèi)銷售0.36萬(wàn)噸，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)1,026.55萬(wàn)元，未來(lái)有望為公司業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)高增量。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：項(xiàng)目進(jìn)展不及預(yù)期，產(chǎn)品價(jià)格大幅下滑，下游需求不及預(yù)期。