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行情回顧
　　上周（2023.8.7-2023.8.11），中信機(jī)械行業(yè)下跌4.08%，在所有一級(jí)行業(yè)中漲跌幅排名第21。具體來看，工程機(jī)械下跌6.27%，通用設(shè)備下跌3.98%，專用設(shè)備下跌3.74%，儀器儀表下跌3.38%，金屬制品下跌1.29%，運(yùn)輸設(shè)備下跌3.99%。
　　核心觀點(diǎn)&數(shù)據(jù)
　　工程機(jī)械設(shè)備
　　核心觀點(diǎn)：工程機(jī)械行業(yè)筑底，政策端利好釋放有望帶動(dòng)行業(yè)底部回升。7月政治局會(huì)議提出“適時(shí)調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策”，住建部也提出各項(xiàng)政策措施以鞏固房地產(chǎn)市場(chǎng)企穩(wěn)回升態(tài)勢(shì)，近期南京和鄭州相繼出臺(tái)樓市新政。我們認(rèn)為，沿著“房地產(chǎn)市場(chǎng)供求關(guān)系發(fā)生重大變化”的重要論斷，或?qū)⒖吹礁嘁怀且徊呗涞胤桨笣u次出臺(tái)，有望對(duì)房地產(chǎn)開發(fā)投資形成托底，進(jìn)而對(duì)工程機(jī)械內(nèi)銷改善起到一定提振作用。7月挖機(jī)內(nèi)銷數(shù)據(jù)超預(yù)期，外銷數(shù)據(jù)弱于預(yù)期：據(jù)中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)挖掘機(jī)主要制造企業(yè)統(tǒng)計(jì)，2023年7月各類挖掘機(jī)銷量為12606臺(tái)，同比-29.7%，低于CME預(yù)期的13200臺(tái)。其中，國(guó)內(nèi)挖機(jī)銷量為5112臺(tái)，同比-44.7%，好于CME預(yù)期的4700臺(tái)，國(guó)內(nèi)挖機(jī)市場(chǎng)需求仍較為疲軟，目前國(guó)內(nèi)地產(chǎn)政策已經(jīng)出現(xiàn)邊際改善，隨著后續(xù)相關(guān)政策落地有望提振行業(yè)需求底部向上復(fù)蘇；出口挖機(jī)銷量為7494臺(tái)，同比-13.8%，低于CME預(yù)期的8500臺(tái)，銷售增速轉(zhuǎn)負(fù)主因22年同期出口基數(shù)高。中長(zhǎng)期來看，更新需求或?qū)⑹侵蝺?nèi)銷市場(chǎng)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的基石，但更新需求釋放的集中性可能受到宏觀經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化等多重因素影響，導(dǎo)致其判斷需要緊密跟蹤行業(yè)出貨量變化；外銷則是工程機(jī)械增量需求的主要來源，國(guó)內(nèi)頭部整機(jī)廠出海正當(dāng)時(shí)。建議關(guān)注產(chǎn)品力和渠道力突出、有出海邏輯或國(guó)企改革屬性的龍頭和核心部件供應(yīng)商。
　　數(shù)據(jù)更新：1）2023年7月PMI為49.3%，環(huán)比上月+0.3pct；2）2023年6月制造業(yè)固定資產(chǎn)投資額累計(jì)同比+6.0%，增速較上月0.0pct；3）2023年6月中國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額累計(jì)同比-7.9%，增速較上月0.7pct；4）2023年6月叉車銷量為10.1萬臺(tái)，同比+5.1%，環(huán)比上月+0.3%；5）2023年7月挖掘機(jī)銷量為1.3萬臺(tái)，同比-29.7%，環(huán)比上月-20.0%；6）2023年7月小松挖掘機(jī)開工小時(shí)為89.4小時(shí)，同比8.7%，環(huán)比上月-1.5%；7）2023年6月汽車起重機(jī)銷量同比+0.7%，增速較上月-13.7pct；8）2023年7月裝載機(jī)銷量為6590.0臺(tái)，同比19.2%，環(huán)比上月-23.0%。
　　自動(dòng)化設(shè)備
　　核心觀點(diǎn)：數(shù)字化和智能化相關(guān)的工控設(shè)備、機(jī)器視覺設(shè)備在行業(yè)整體需求弱復(fù)蘇情況下，23Q1仍取得穩(wěn)健甚至較為亮眼的增速表現(xiàn)，我們認(rèn)為特別是ChatGPT的應(yīng)用為機(jī)器視覺板塊注入新的活力，垂直細(xì)分類大模型的出現(xiàn)或有望加速機(jī)器視覺的滲透率提升。另外，工業(yè)母機(jī)板塊的機(jī)床和刀具行業(yè)具備國(guó)產(chǎn)替代廣闊空間，在強(qiáng)調(diào)自主可控的政策支持下，涉及“卡脖子”環(huán)節(jié)的核心部件供應(yīng)商值得關(guān)注。
　　數(shù)據(jù)更新：1）2023年7月M1、M2分別同比+2.3%、+10.7%，增速分別較上月-0.8、-0.6pct；2）2023年6月工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量為4.0萬臺(tái)，同比-12.1%，環(huán)比上月-0.5%，同比增速較上月-15.9pct；3）2023年6月中國(guó)電梯、自動(dòng)扶梯及升降機(jī)產(chǎn)量為15.6萬臺(tái)，同比-9.3%，環(huán)比上月+4.0%，同比增速較上月-19.6pct；4）2023年6月金屬切削機(jī)床產(chǎn)量當(dāng)月值為5.5臺(tái)，同比+2.99%，環(huán)比上月+1.1%。
　　鋰電設(shè)備
　　核心觀點(diǎn)：過去兩年下游電動(dòng)車滲透率快速提升至30%左右水平，我們認(rèn)為，后續(xù)電動(dòng)車滲透率提升的斜率將有所放緩，上游的動(dòng)力電池廠商的資本開支或?qū)⒂兴s減，相應(yīng)地，作為動(dòng)力電池上游的傳統(tǒng)鋰電設(shè)備行業(yè)或?qū)⒔?jīng)歷存量博弈風(fēng)險(xiǎn)，因此，雖然23Q1部分傳統(tǒng)鋰電設(shè)備公司的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)較為亮眼，但進(jìn)一步判斷持續(xù)性仍需密切跟蹤下游景氣度變化。值得注意的是，復(fù)合集流體以其安全、降本等突出優(yōu)勢(shì)，發(fā)展方興未艾。6月20日、29日雙星型材、萬順新材分別發(fā)布簽訂首張復(fù)合銅箔訂單公告；7月31日，洪田科技真空磁控濺射一體機(jī)順利通過客戶驗(yàn)證，并簽訂首張7000萬設(shè)備訂單。我們建議積極關(guān)注復(fù)合集流體產(chǎn)業(yè)端變化，包括上游設(shè)備商的產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)展及設(shè)備訂單落地、中游制造商的擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度&產(chǎn)品良率&單位成本變化，以及下游電池商的驗(yàn)證進(jìn)度&裝車計(jì)劃&下單節(jié)奏等。
　　數(shù)據(jù)更新：1）2023年7月新能源汽車銷量為78.0萬輛，同比+31.6%，環(huán)比上月-3.2%；2）2023年7月動(dòng)力電池裝車量為3.2萬兆瓦時(shí)，同比+33.3%，環(huán)比上月-2.0%。
　　光伏設(shè)備
　　核心觀點(diǎn)：近期光伏設(shè)備行業(yè)仍在底部震蕩，但我們也看到，在經(jīng)歷5-6月份硅料、硅片、電池片、組件價(jià)格快速下跌之后，7月各環(huán)節(jié)價(jià)格表現(xiàn)環(huán)比均有所改善，其中：致密料價(jià)格率先止跌回升，硅片、電池片、組件環(huán)節(jié)均跟隨性地出現(xiàn)環(huán)比增長(zhǎng)或降幅收窄的回暖跡象。此外，邁為7月11日在公眾號(hào)發(fā)布“降銦三部曲”，即通過：1）設(shè)備優(yōu)化降銦；2）低銦疊層膜降銦；3）規(guī)?；熁厥眨粩嘟档彤愘|(zhì)結(jié)電池對(duì)銦的依賴，已將100%銦基靶材的理論單耗從近20mg/W降至13.5mg/W，并預(yù)計(jì)至2023年末進(jìn)一步降至12mg/W，持續(xù)推動(dòng)異質(zhì)結(jié)電池的產(chǎn)業(yè)化發(fā)展。我們認(rèn)為，近期上游材料端價(jià)格的止跌回升