>> 華創(chuàng)證券-機械行業(yè)周報：看好順周期，關(guān)注制造業(yè)復(fù)蘇節(jié)奏-230814
| 上傳日期： |
2023/8/14 |
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| 2875KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
范益民,丁祎 |
| 行業(yè)名稱： |
機械 |
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經(jīng)濟穩(wěn)增長不變，關(guān)注順周期投資機會。基于國家經(jīng)濟發(fā)展政策的方向指引，當(dāng)前經(jīng)濟增長從資本驅(qū)動轉(zhuǎn)向全要素生產(chǎn)率驅(qū)動，機械板塊當(dāng)前建議關(guān)注順周期行業(yè)。1）工控行業(yè)是非常典型的周期成長行業(yè)，國內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級過程中，整個工控市場未來仍有較大的成長空間。我們認為，工控行業(yè)正進入一個國產(chǎn)品牌全面替代進口品牌的快速發(fā)展階段，國內(nèi)廠商市場占有率將不斷提高。重點推薦匯川技術(shù)、信捷電氣、偉創(chuàng)電氣，建議關(guān)注英威騰等；2）數(shù)控刀具是耗材屬性的優(yōu)質(zhì)順周期賽道的彈性品種，刀具是制造業(yè)需求的一階導(dǎo)，對需求非常敏感，短期制造業(yè)復(fù)蘇，中期刀具機床消費比提升，長期進軍高端進口替代。重點推薦歐科億，關(guān)注華銳精密、新銳股份等；3）工程機械行業(yè)2023年上半年受國內(nèi)地產(chǎn)開工低迷以及“國四”切換提前透支了一定需求的影響，行業(yè)內(nèi)銷承受了一定的壓力。近年來受益于國內(nèi)工程機械巨頭海外布局完善，以挖掘機為代表的工程機械產(chǎn)品外銷保持高速增長，中國品牌加速走向世界實現(xiàn)全球化。建議關(guān)注三一重工、徐工機械、中聯(lián)重科、柳工等。此外，受地產(chǎn)基建周期影響較弱的工業(yè)車輛和高空作業(yè)平臺板塊2023年上半年表現(xiàn)優(yōu)異，內(nèi)銷和外銷均保持較高速增長，借助完善的渠道布局，海外市場為公司業(yè)績增長帶來穩(wěn)定動能，建議關(guān)注杭叉集團、安徽合力、浙江鼎力等；4）工業(yè)氣體下游與鋼鐵、化工等傳統(tǒng)行業(yè)息息相關(guān)，地產(chǎn)基建復(fù)蘇有望推動鋼鐵需求上升進而推動工業(yè)氣體進入景氣周期，同時經(jīng)濟復(fù)蘇將提升化工品的需求，提振工業(yè)氣體消費。重點推薦杭氧股份，建議關(guān)注福斯達；5）激光具有“高精度、無接觸、節(jié)成本”等優(yōu)點，下游可與其他眾多制造行業(yè)深度融合；制造業(yè)資本開支進入新一輪景氣上行周期，3D打印設(shè)備作為傳統(tǒng)機械制造業(yè)的重要補充，需求相應(yīng)上行，建議關(guān)注華曙高科、鉑力特等。
安徽合力深度研究報告：叉車龍頭迎鋰電化新機遇，海外拓展提速邁向全新征程。安徽合力作為國內(nèi)叉車龍頭，產(chǎn)業(yè)鏈配套和國內(nèi)外銷售渠道布局完善，有望率先受益。隨著公司募投項目投產(chǎn)，產(chǎn)能提升、關(guān)鍵零部件配套能力提升、產(chǎn)品質(zhì)量和生產(chǎn)效率提升等共同作用下公司競爭力將更強，看好公司未來高速成長，向海外巨頭發(fā)起沖擊。預(yù)計公司國內(nèi)份額保持穩(wěn)定，海外銷量持續(xù)大幅提升。同時由于海外銷售占比的提升，公司叉車產(chǎn)品均價或有上升的趨勢。量價齊升有望共同推動營收增長，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)將持續(xù)優(yōu)化，盈利能力增幅或?qū)⒋笥跔I收增速。我們預(yù)計公司2023~2025年收入分別為181.52、207.44、235.64億元，歸母凈利潤分別為12.71、15.01、17.28億元，EPS分別為1.72、2.03、2.33元，參考可比公司估值，給予2023年16倍PE，給予“強推”評級。
新股信宇人（688573.SH）：公司是專注于高端裝備的國家級高新技術(shù)企業(yè)，主要從事以鋰離子電池干燥設(shè)備和涂布設(shè)備為核心的智能制造高端裝備的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，產(chǎn)品主要包括鋰離子電池生產(chǎn)設(shè)備及其關(guān)鍵零部件和其他自動化設(shè)備，為鋰離子電池、光電、醫(yī)療用品、氫燃料電池等行業(yè)客戶提供高端裝備和自動化解決方案。在鋰離子電池生產(chǎn)設(shè)備領(lǐng)域，公司產(chǎn)品主要應(yīng)用于鋰離子電池制造全流程干燥及涂布、輥壓、分切、自動化裝配等工序。公司可提供鋰離子電池干燥與涂布系統(tǒng)解決方案，并開發(fā)出鋰離子電池極片連續(xù)成套自動生產(chǎn)線及智能控制系統(tǒng)。近年來，公司在持續(xù)夯實鋰電客戶合作共贏的基礎(chǔ)上，亦實現(xiàn)了向光電、醫(yī)療、氫燃料電池等領(lǐng)域的拓展，成功提供多套高端裝備和自動化解決方案。同時，公司積極向設(shè)備的核心零部件進行配套研發(fā)，已具備部分核心零部件的自主研發(fā)與制造能力。公司2022年實現(xiàn)營收6.69億元，同比增長24.75%；歸母凈利潤0.67億元，同比增長10.38%；扣非歸母凈利潤0.5億元，同比增長0.6%。
投資建議：建議關(guān)注工控行業(yè)匯川技術(shù)、英威騰、偉創(chuàng)電氣、信捷電氣等；機器人行業(yè)鳴志電器、凱爾達、綠的諧波、埃斯頓等；機床行業(yè)海天精工、紐威數(shù)控、華中數(shù)控、奧普光電等；刀具行業(yè)歐科億、華銳精密等；檢測行業(yè)華測檢測、譜尼測試、蘇試試驗等；工程機械行業(yè)三一重工、徐工機械、恒立液壓等；激光行業(yè)聯(lián)贏激光、華曙高科等；物流裝備行業(yè)法蘭泰克、蘭劍智能、諾力股份等；工業(yè)氣體杭氧股份。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟景氣度不及預(yù)期；國內(nèi)固定資產(chǎn)投資不及預(yù)期；重點行業(yè)政策實施不及預(yù)期；公司推進相關(guān)事項存在不確定。
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