>> 上海證券-電子行業(yè)2023年7月臺股營收點評：iPhone 15系列或于9月13日發(fā)布，有望提振晶圓代工／光學(xué)／組裝等領(lǐng)域景氣度-230815
| 上傳日期： |
2023/8/15 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
上海證券 |
| 評級： |
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作者： |
王珠琳 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點
7月臺股營收數(shù)據(jù)同比依然偏弱，但晶圓代工、功率器件、PCB、光學(xué)、組裝、被動元器件、存儲等細分領(lǐng)域多數(shù)標(biāo)的同比&環(huán)比數(shù)據(jù)持續(xù)回暖，電子半導(dǎo)體景氣度有望持續(xù)提升。
晶圓代工：iPhone 15加速轉(zhuǎn)進3nm制程，疊加AI產(chǎn)品應(yīng)用需求增多有望推升臺積電23Q3業(yè)績。臺積電7月營收達1776.16億新臺幣，同比下降4.90%，環(huán)比增長13.56%。據(jù)中時新聞網(wǎng)報道，iPhone 15Pro、Pro Max將搭載最新3 nm制程的A17 Bionic仿生芯片，我們認(rèn)為這有助于推動臺積電3nm制程營收成長。同時，臺積電仍為AI芯片最具競爭優(yōu)勢的晶圓代工廠，我們認(rèn)為伴隨著AI需求增多，公司AI產(chǎn)品占比有望提升，或成公司業(yè)績強驅(qū)動力。公司預(yù)估23Q3合并營收有望實現(xiàn)167-175億美元，環(huán)比增長7%-12%。
封測：日月光連續(xù)三月創(chuàng)下2023年單月營收新高，將持續(xù)擴產(chǎn)滿足英偉達需求。日月光投控7月營收達483.53億新臺幣，同比下降16.87%，環(huán)比增長3.49%。展望23Q3，旺季襲來，公司期盼營收有望實現(xiàn)環(huán)比增長。另外，當(dāng)前公司AI業(yè)務(wù)處于初期發(fā)展階段，為滿足英偉達的強勁需求，公司將整合高雄大小區(qū)K27廠股權(quán)，供旗下福雷電子及日月光半導(dǎo)體擴充封測產(chǎn)能。
化合物半導(dǎo)體：智能手機PA啟動拉貨，穩(wěn)懋&宏捷科技營收、產(chǎn)能利用率受提振。穩(wěn)懋產(chǎn)能利用率有望受智能手機客戶拉貨帶動，預(yù)期23Q3營收有望微幅成長。穩(wěn)懋7月營收達13.81億新臺幣，同比增長2.12%，環(huán)比下降8.34%。公司表示受益于智能手機客戶拉貨，23Q3產(chǎn)能利用率有望提升；公司預(yù)期，雖然除智能手機外其他產(chǎn)品線業(yè)績或下滑但23Q3公司營收仍有望實現(xiàn)同比增速為0%-5%。宏捷科技7月營收創(chuàng)2022年2月以來新高。宏捷科技7月營收達2.32億新臺幣，同比增長12.58%，環(huán)比增長9.84%。營收方面，美系及中國大陸智能手機客戶新機拉貨啟動，有望拉動公司23Q3營收成長，同時公司預(yù)期23Q4營收或?qū)崿F(xiàn)環(huán)比持平。盈利方面，公司表示隨著稼動率逐漸回升至45%-50%，后續(xù)季度有機會扭虧為盈。
存儲：存儲23H2有望迎觸底回暖，華邦電預(yù)計營收有望逐步回升。據(jù)中時新聞網(wǎng)報道，海力士/美光/三星等存儲大廠減產(chǎn)效應(yīng)逐步顯現(xiàn)、PC&手機需求復(fù)蘇、車用&服務(wù)器需求穩(wěn)健，三重因素推動存儲產(chǎn)業(yè)有望迎來反彈。華邦電7月營收達63.15億新臺幣，同比下降14.56%，環(huán)比下降9.64%；南亞科7月營收達24.37億新臺幣，同比下降44.56%，環(huán)比下降0.85%。兩公司均表示看到市場需求逐步復(fù)蘇；華邦電預(yù)計業(yè)績有望逐漸改善，甚至或?qū)⑼顿Y95億新臺幣擴產(chǎn)，產(chǎn)能有望于2024年初達到14KWPM（8寸晶圓），進而促進成本降低。
面板：友達預(yù)期23Q4有望實現(xiàn)扭虧為盈。友達7月營收達212.60億新臺幣，同比增長21.96%，環(huán)比下降7.37%；面板總出貨面積達183.5萬平方米，環(huán)比下降9.0%。中時新聞網(wǎng)報道，23Q3返校需求、23Q4年底節(jié)慶銷售旺季有望推動友達23Q3營運持續(xù)成長，且面板維持漲價態(tài)勢不變，公司有望最快23Q4實現(xiàn)盈利。群創(chuàng)光電預(yù)估23Q3大尺寸面板出貨量持平但均價微幅成長。群創(chuàng)光電7月營收達185.15億新臺幣，同比增長17.48%，環(huán)比下降4.31%。群創(chuàng)光電2023年7月大尺寸出貨量共計約966萬片，環(huán)比下降22.07%；中小尺寸出貨量共計約2385萬片，環(huán)比下降1.08%。公司23Q2面板業(yè)務(wù)全線均實現(xiàn)環(huán)比成長，其中電視面板庫存消化接近尾聲，IT面板開始回溫，預(yù)估23Q3大尺寸面板出貨環(huán)比持平，ASP環(huán)比提升5%-9%。
光學(xué)：新機拉貨啟動，帶動大立光&玉晶光業(yè)績向好。大立光7月營收達34.89億新臺幣，同比下降10.84%，環(huán)比增長29.41%，公司預(yù)估8月營收持續(xù)向上；玉晶光7月營收達21.48億新臺幣，同比增長10.38%，環(huán)比增長85.71%。中時新聞網(wǎng)消息稱iPhone 15系列手機或?qū)⒂?月13日發(fā)布；Pro Max首次采用潛望式鏡頭，大立光或為鏡片獨家供應(yīng)商。我們認(rèn)為蘋果iPhone15系列及其他品牌新機拉貨有望帶動大立光&玉晶光23Q3業(yè)績成長。
組裝：下半年旺季襲來，鴻海預(yù)估23Q3營收有望環(huán)比增長。鴻海7月營收達4692.34億新臺幣，同比下降1.23%，環(huán)比增長10.99%。7月公司客戶拉貨需求增加，公司四大產(chǎn)品線（云端網(wǎng)絡(luò)、消費智慧、電腦終端產(chǎn)品、元件及其他）均實現(xiàn)環(huán)比增長。展望后市，我們認(rèn)為鴻海為蘋果供應(yīng)商，iPhone 15系列發(fā)布有望為公司注入成長動能；鴻海預(yù)期23Q3營收環(huán)比提升，環(huán)比增速有望高于前兩年平均值。AI服務(wù)器需求持續(xù)升溫，緯創(chuàng)預(yù)估營收或?qū)⒅鸺鞠蛏稀＞晞?chuàng)7月營收達677.20億新臺幣，同比下降15.02%，環(huán)比下降16.50%。展望后市，AI服務(wù)器市場需求持續(xù)成長，疊加23H2及2024年公司均有望有新產(chǎn)能開出，公司季度營收有望環(huán)比成長。
投資建議
維持電子行業(yè)“增持”評級，我們認(rèn)為2023年電子半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)會持續(xù)博弈復(fù)蘇；目前電子半導(dǎo)體行業(yè)市盈率依然處于2018年以來歷史較低位置，同時風(fēng)險也有望逐步釋放。我們當(dāng)前重點看好：半導(dǎo)體設(shè)計類標(biāo)的和部分超跌標(biāo)的里面行業(yè)輪動機會，AIOTSoC芯片建議關(guān)注中科藍訊、樂鑫科技和炬芯科技；XR產(chǎn)業(yè)鏈建議關(guān)注兆威機電與華興
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