>> 中泰證券-常熟銀行(601128)1H23業(yè)績快報：業(yè)績穩(wěn)??；資產(chǎn)質(zhì)量維持優(yōu)異-230815
| 上傳日期： |
2023/8/16 |
大小： |
840KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
戴志鋒,鄧美君 |
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快報綜述：1、二季度業(yè)績總體保持穩(wěn)定；基本符合預期。上半年營收同比增12.4%，受資產(chǎn)擴張邊際放緩影響，二季度營收增速較一季度13.2%的水平略有放緩。資產(chǎn)質(zhì)量維持優(yōu)異水平。歸母凈利潤同比增速達20.7%，較一季度20.6%的水平小幅提升，基本符合預期。2、測算的單季年化類息差環(huán)比1季度穩(wěn)定。用單季營收/平均總資產(chǎn)對息差進行近似測算，2季度單季年化類息差為3.16%，環(huán)比1季度小幅下行3bp。二季度總體信貸需求不算很強，與行業(yè)趨勢一致、新發(fā)價格預計邊際往下，部分區(qū)域業(yè)務(wù)比如村銀相對仍有韌性，因而息差總體還是較為平穩(wěn)。3、2季度單季加回ABS出表信貸之后的表內(nèi)外信貸總額增長157億，相較去年同期多增了19億，信貸投放總體平穩(wěn)（出表預計有存款增長相對弱于去年的原因）。2季度表內(nèi)信貸余額新增101.3億，考慮ABS出表55.5億，表內(nèi)外整體新增信貸規(guī)模在157億，較去年同期多增19億。4、2季度負債端存款高增現(xiàn)象有所緩和。2季度存款單季新增20億，較2022年同期少增12億。顯示二季度隨著理財市場逐步恢復穩(wěn)定，一季度從理財流出的部分存款或有所回流。5、公司不良率維持歷史最優(yōu)水平，風險抵補能力繼續(xù)增強。公司賬面不良率維持0.75%的優(yōu)異水平。半年末撥備覆蓋率550.45%，環(huán)比提升3pct；撥貸比環(huán)比提升2bp至4.13%，撥備繼續(xù)夯實。
投資建議：公司2023E、2024E、2025EPB 0.78X/0.69X/0.6X，公司專注個人經(jīng)營貸投放，風控優(yōu)秀并不斷下沉渠道拓寬市場。2023年預計小微貸款增量貢獻有所回升、公司息差保持穩(wěn)定，以及人均產(chǎn)能提升帶動營收增長。常熟銀行商業(yè)模式專注，客戶結(jié)構(gòu)持續(xù)做小做散，資產(chǎn)質(zhì)量保持在優(yōu)異水平，建議積極關(guān)注。
風險提示：宏觀經(jīng)濟面臨下行壓力，公司存款競爭面臨壓力，業(yè)績經(jīng)營不及預期。
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