久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件描述
　　常熟銀行發(fā)布2023年上半年業(yè)績快報(bào)，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入49.14億元，同比增長12.35%。實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤14.50億元，同比增長20.73%。不良貸款率環(huán)比持平于0.75%，撥備覆蓋率環(huán)比提升3.19pct至550.45%。綜合業(yè)績預(yù)計(jì)在上市銀行中保持領(lǐng)先。
　　事件評論
　　貸款增量同比小幅少增，預(yù)計(jì)主要受票據(jù)壓降影響。截至2023年6月末，常熟銀行貸款總額2146.70億元，較期初增長10.98%，二季度環(huán)比增長4.95%，增量小幅同比少增，預(yù)計(jì)主要是壓降了票據(jù)規(guī)模，而小微信貸需求預(yù)計(jì)已開始回升。存款總額2422.09億元，較期初高增長13.48%，預(yù)計(jì)主要由個人儲蓄存款拉動。展望2023年下半年，隨著經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，小微信貸需求有望回暖，在此背景下，我們預(yù)計(jì)常熟銀行2023年貸款總額增速約15%，預(yù)計(jì)其中核心產(chǎn)品個人經(jīng)營性貸款高增長18%。另外，預(yù)計(jì)下半年居民信心有望逐步恢復(fù)，風(fēng)險偏好實(shí)現(xiàn)一定上行，存款定期化趨勢有望得到緩解，預(yù)計(jì)常熟銀行全年存款結(jié)構(gòu)將有所改善，支撐負(fù)債成本改善。
　　小微市場競爭緩和，凈息差預(yù)計(jì)下半年企穩(wěn)回升。上半年常熟銀行利息凈收入同比增速預(yù)計(jì)較一季度小幅下滑，但預(yù)計(jì)仍處于較高水平。2021年以來常熟銀行凈息差始終強(qiáng)勁，得益于堅(jiān)持做小、做散、做信用，信保類貸款占比持續(xù)提高，比如2022年末較中報(bào)進(jìn)一步提升1.69pct至50.65%。未來信保類貸款占比有望持續(xù)提高，支撐凈息差保持強(qiáng)勢。今年原銀保監(jiān)會的42號文不再提及“兩增兩控”，同時引導(dǎo)銀行遵循市場化規(guī)律和可持續(xù)性原則開展小微業(yè)務(wù)。這意味著未來政策和市場將回歸常態(tài)化，雖然大型銀行仍將繼續(xù)保持小微貸款增長，但利率價格的競爭格局可能改善，常熟銀行新發(fā)放的小微貸款利率可能企穩(wěn)回升。另外，下半年存款定期化趨勢有望緩解，疊加存款成本率下調(diào)的紅利，常熟銀行存款成本率預(yù)計(jì)下行。綜合來看，預(yù)計(jì)2023年凈息差將小幅回升至3.05%的水平。
　　不良率保持上市銀行最低，資產(chǎn)質(zhì)量將持續(xù)向好。截至2023年6月末，常熟銀行不良貸款率環(huán)比持平于0.75%，保持目前上市銀行中最低水平，撥備覆蓋率環(huán)比上升3.19pct至550.45%的高位。我們預(yù)計(jì)常熟銀行的不良凈生成率保持穩(wěn)定，同時核銷力度較去年同期加大。常熟銀行作為小微龍頭，風(fēng)險管控能力一直是核心競爭優(yōu)勢，堅(jiān)持圍繞“真人、真事、真交易”的風(fēng)控邏輯，充分交叉驗(yàn)證。展望全年，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢下，常熟銀行資產(chǎn)質(zhì)量預(yù)計(jì)持續(xù)向好，預(yù)計(jì)不良貸款率保持0.75%的低位，撥備覆蓋率進(jìn)一步提升。
　　投資建議：短期角度，今年常熟銀行股價盤整，主要板塊受經(jīng)濟(jì)預(yù)期壓制，但常熟業(yè)績、資產(chǎn)質(zhì)量強(qiáng)勁，安全邊際牢固。中期角度，銀行股是順周期品種，小微銀行尤為順周期。如果周期逐步觸底復(fù)蘇，小微信貸量價齊升，則常熟銀行的業(yè)績和估值彈性極佳。遠(yuǎn)期角度，核心在于風(fēng)險管控。近兩輪經(jīng)濟(jì)下行，常熟銀行資產(chǎn)質(zhì)量強(qiáng)勢穿越周期，且沒有城投、地產(chǎn)隱患。預(yù)計(jì)2023年?duì)I業(yè)收入、歸母凈利潤同比增速分別為14.2%、20.8%，基于2023年8月14日收盤價，對應(yīng)2023年估值僅0.76XPB，重點(diǎn)推薦，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險提示
　　1、小微信貸需求不及預(yù)期；
　　2、凈息差收窄幅度超預(yù)期。