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投資要點
　　事件背景
　　2023年8月15日，國家衛(wèi)健委發(fā)布《全國醫(yī)藥領(lǐng)域腐敗問題集中整治工作有關(guān)問答》，就7月初部署開展的為期一年的全國醫(yī)藥領(lǐng)域腐敗問題集中整治工作大家最關(guān)心的問題進(jìn)行了解答。
　　明確整治行動重點、范圍及長期意義
　　1）整治的工作最終目的是“促進(jìn)醫(yī)藥行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展及完善醫(yī)藥治理體系建設(shè)”；
　　2）整治的重點是①醫(yī)藥領(lǐng)域行政管理部門以權(quán)尋租；②醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)內(nèi)“關(guān)鍵少數(shù)”和關(guān)鍵崗位，以及藥品、器械、耗材等方面的“帶金銷售”；③接受醫(yī)藥領(lǐng)域行政部門管理指導(dǎo)的社會組織利用工作便利牟取利益；④涉及醫(yī)?；鹗褂玫挠嘘P(guān)問題；⑤醫(yī)藥生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)在購銷領(lǐng)域的不法行為；⑥醫(yī)務(wù)人員違反《醫(yī)療機(jī)構(gòu)工作人員廉潔從業(yè)九項準(zhǔn)則》”；
　　3）整治的范圍是“覆蓋生產(chǎn)、流通、銷售、使用、報銷全鏈條，以及醫(yī)藥領(lǐng)域行政管理部門、行業(yè)學(xué)（協(xié)）會、醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)、醫(yī)藥生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)、醫(yī)?；鸬热I(lǐng)域”；
　　4）整治的方法是“通過采取自查自糾、集中整治、總結(jié)整改等措施”“進(jìn)行重點突破，對重點問題、典型案件進(jìn)行調(diào)查核實、處置處理、通報剖析，形成全國性集中整治醫(yī)藥領(lǐng)域腐敗問題的高壓態(tài)勢……注重加強(qiáng)長效機(jī)制建設(shè)”；
　　5）最終實現(xiàn)“醫(yī)藥領(lǐng)域腐敗問題治理系統(tǒng)化、規(guī)范化、常態(tài)化”；
　　6）下一步工作規(guī)劃：“集中整治工作將根據(jù)總體安排，持續(xù)推進(jìn)，加大對工作的指導(dǎo)調(diào)度，加大對典型問題處置及通報力度，確保整治工作成效”。
　　此次問答再次強(qiáng)調(diào)了反腐行動會以“全行業(yè)、全鏈條”的“關(guān)鍵少數(shù)及關(guān)鍵崗位”為重點查處對象，以“促進(jìn)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展”為目的。因此我們認(rèn)為此次行動在短期會以醫(yī)療活動的有序開展為前提，中長期會以公平、公正的行業(yè)秩序的建立為目標(biāo)，改變行業(yè)內(nèi)的不正之風(fēng)。從下一步的工作計劃來看，我們認(rèn)為為期一年的專項整治活動逐漸進(jìn)入深水區(qū)，未來典型問題的處置及通報或迎來高峰。
　　鼓勵規(guī)范學(xué)術(shù)活動，辟謠不實輿情
　　問答提到“一些學(xué)術(shù)會議在醫(yī)藥領(lǐng)域反腐的形勢下，宣布暫停、延期”以及“醫(yī)藥行業(yè)的學(xué)術(shù)會議是學(xué)術(shù)交流、經(jīng)驗分享、促進(jìn)醫(yī)藥技術(shù)進(jìn)步和創(chuàng)新發(fā)展的重要平臺，按照國家有關(guān)規(guī)定，規(guī)范開展的學(xué)術(shù)會議和正常醫(yī)學(xué)活動是要大力支持、積極鼓勵的。”
　　我們認(rèn)為此次問答肯定了學(xué)術(shù)會議等活動的正面意義，也同時提醒了各省市在執(zhí)行整治活動中要避免對規(guī)范、正常的醫(yī)學(xué)活動的負(fù)面影響，以“為醫(yī)藥衛(wèi)生事業(yè)高質(zhì)量發(fā)展提供保障”為最終目標(biāo)。
　　此外，此次問答對“阜外醫(yī)院徐波”、“江蘇常州乳腺外科專家”兩個事件引發(fā)的輿情作出了澄清。我們認(rèn)為不實信息的傳播既影響了醫(yī)護(hù)形象，也進(jìn)一步放大了市場的悲觀情緒。此次澄清有助于幫助投資者冷靜、客觀的分析醫(yī)藥行業(yè)現(xiàn)狀，樂觀的展望行業(yè)未來。
　　反腐后我們看好什么？
　　我們認(rèn)為此次反腐標(biāo)志著醫(yī)改逐步深化到醫(yī)療環(huán)節(jié)，本質(zhì)上是醫(yī)藥行業(yè)規(guī)范性加速提升的進(jìn)程，行業(yè)生態(tài)進(jìn)一步優(yōu)化，“良幣驅(qū)除劣幣”有望成趨勢。
　　我們看好國內(nèi)醫(yī)藥創(chuàng)新升級進(jìn)程加速及新生態(tài)快速建立的趨勢，推薦：
　?、僭谌蚓哂休^強(qiáng)競爭優(yōu)勢的產(chǎn)品及商業(yè)模式：CXO龍頭（藥明康德、凱萊英、泰格醫(yī)藥、九洲藥業(yè)等，關(guān)注百洋醫(yī)藥）、創(chuàng)新器械（邁瑞醫(yī)療、聯(lián)影醫(yī)療、澳華內(nèi)鏡等）、創(chuàng)新藥（澤璟制藥、君實生物、科濟(jì)藥業(yè)等，關(guān)注恒瑞醫(yī)藥）；
　?、诔銮骞?jié)奏靠前，行業(yè)格局穩(wěn)定，進(jìn)入營銷能力提升周期：中藥（東阿阿膠、康恩貝、康緣藥業(yè)、濟(jì)川藥業(yè)、羚銳制藥、桂林三金等）、流通龍頭（關(guān)注國藥控股、上海醫(yī)藥、華潤醫(yī)藥、九州通、百洋醫(yī)藥等）、仿制藥（華東醫(yī)藥、科倫藥業(yè)等）。
　?、墼和馐袌龅倪B鎖藥店、醫(yī)療消費及OTC（大參林、益豐藥房、老百姓等）。
　　風(fēng)險提示
　　地方執(zhí)行力度差異風(fēng)險；短期藥械入院節(jié)奏放緩風(fēng)險；輿情風(fēng)險等。