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核心觀點(diǎn)
　　雞肉消費(fèi)：預(yù)期的替代壓制，現(xiàn)實(shí)的中樞上移。從非瘟疫后市場(chǎng)現(xiàn)實(shí)演繹來(lái)看，需求端的豬雞替代邏輯并未想象中那么順暢，主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：（1）從量來(lái)看：2021年的豬肉消費(fèi)量的巨幅回升與雞肉消費(fèi)量的穩(wěn)定形成了強(qiáng)烈對(duì)比；（2）從價(jià)來(lái)看：2021年高量蛋白供給并未引起雞肉價(jià)格的崩塌?；诂F(xiàn)實(shí)矛盾出發(fā)，我們從主體、場(chǎng)景兩個(gè)視角對(duì)近年國(guó)內(nèi)雞肉消費(fèi)基本盤進(jìn)行了深度剖析并以下結(jié)論：市場(chǎng)主體的增效訴求與健康理念、場(chǎng)景消費(fèi)的持續(xù)深入與拓展正在推動(dòng)國(guó)內(nèi)雞肉消費(fèi)中樞的趨勢(shì)上移。新一輪周期演繹中，豬雞替代邏輯或弱化，消費(fèi)理念和消費(fèi)習(xí)慣推動(dòng)下的中樞上移或轉(zhuǎn)而成為需求端主要矛盾，肉雞養(yǎng)殖板塊有望沿新邏輯開啟供需雙振的獨(dú)立景氣周期。
　　主體視角：增效訴求與健康理念催生雞肉消費(fèi)增量?！傲先獗茸畹?養(yǎng)殖周期短&低脂高蛋白”的雞肉完美匹配了自上而下由飼用糧供應(yīng)趨緊驅(qū)動(dòng)的增效訴求和自下而上由年輕消費(fèi)者推動(dòng)的健康消費(fèi)需求，國(guó)內(nèi)肉類消費(fèi)的存量和增量有望持續(xù)向雞肉靠攏。具體來(lái)看，目前我國(guó)人均肉類消費(fèi)水平較低，隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展，肉類仍存在較大增量空間，然而肉類增量消費(fèi)正與飼用糧供應(yīng)瓶頸形成內(nèi)在矛盾，肉類消費(fèi)存在效率訴求，雞肉消費(fèi)有望自上而下受益；同時(shí)隨著國(guó)內(nèi)年輕一代入場(chǎng)，健康消費(fèi)理念正在驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)向高營(yíng)養(yǎng)健康食品靠攏，這讓低脂高蛋白的雞肉產(chǎn)品受到青睞。
　　場(chǎng)景視角：快餐滲透與家庭消費(fèi)塑造雞肉消費(fèi)習(xí)慣。（1）對(duì)于雞肉B端消費(fèi)：市場(chǎng)將更多目光放在2015年前的擴(kuò)店潮，但隨著外部餐飲的快速發(fā)展，新一輪的擴(kuò)店潮其實(shí)正在以更高強(qiáng)度和更長(zhǎng)時(shí)間維度展開。而且從各品牌策略來(lái)看，本輪擴(kuò)店潮并非是單純的存量市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，不同品牌的客單價(jià)、城市布局以及開店選擇存在明顯差異化選擇，其體現(xiàn)為不同價(jià)格帶、不同區(qū)域、不同場(chǎng)景的加速滲透，其所帶來(lái)的增量雞肉消費(fèi)空間預(yù)計(jì)可觀。（2）對(duì)于雞肉C端消費(fèi)：以空氣炸鍋為代表的廚房小家電正在和以雞肉調(diào)理品為代表的預(yù)制產(chǎn)品形成高效聯(lián)動(dòng)，雞肉調(diào)理品銷售額近年迎來(lái)爆發(fā)增長(zhǎng)。目前市面上主流的雞米花、雞排、雞柳等調(diào)理品，10分鐘內(nèi)便可通過(guò)空氣炸鍋等小家電完成烹制，完美契合年輕一代的便捷美味休閑需求，小家電和調(diào)理品正在逐漸解構(gòu)并重塑雞肉家庭消費(fèi)習(xí)慣，未來(lái)或?qū)?duì)雞肉消費(fèi)造成更為長(zhǎng)遠(yuǎn)的影響。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：不可控的禽類疫情風(fēng)險(xiǎn)；企業(yè)養(yǎng)殖規(guī)模擴(kuò)張不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)等。
　　投資建議：2023年板塊有望開啟獨(dú)立高景氣。（1）白雞方面：核心推薦高彈性種苗龍頭益生股份、一體化自養(yǎng)龍頭圣農(nóng)發(fā)展、雞肉調(diào)理品細(xì)分龍頭春雪食品，建議關(guān)注民和股份、仙壇股份、禾豐股份、益客食品。（2）黃雞方面：核心推薦立華股份，建議關(guān)注湘佳股份。