>> 國信證券-非金屬建材周報(23年第32周)：政策有望繼續(xù)發(fā)力，關注淡旺季切換基本面改善-230814
| 上傳日期： |
2023/8/14 |
大小： |
2907KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
陳穎,馮夢琪 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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7月金融數(shù)據(jù)走低疊加風險事件暴露，政策有望繼續(xù)發(fā)力。央行公布數(shù)據(jù)，7月末M2余額同比增長10.7%，增速分別比上月末和上年同期低0.6pct和1.3pct，7月新增社融5282億，同比少增2703億，人民幣貸款增加3459億元，同比少增3498億元，其中居民新增長期貸款為-672億元，同比減少2158億元。整體來看，7月社融、信貸數(shù)據(jù)表現(xiàn)偏弱，除6月信貸沖高因素以外，實體經(jīng)濟融資需求仍然較疲軟，房地產(chǎn)市場運行有所承壓，居民信心表現(xiàn)不足，疊加近期頭部地產(chǎn)債務違約事件帶來的風險暴露，未來政策進一步加碼預期提升。7月下旬以來，政治局會議部署下半年經(jīng)濟工作任務，各部門積極響應，再次傳遞穩(wěn)增長信號，同時對房地產(chǎn)表態(tài)積極，隨著未來相關政策持續(xù)落地，產(chǎn)業(yè)鏈需求有望逐步修復。
建議逢低配置優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)鏈龍頭企業(yè)。當前子行業(yè)跟蹤及投資建議如下：
其他建材：近期地產(chǎn)政策密集出臺，帶動市場信心恢復，隨著各地加快落實具體政策，建材產(chǎn)業(yè)鏈需求回升的態(tài)勢進一步明朗。過去地產(chǎn)市場復蘇進程反復，使消費建材供給端持續(xù)出清，競爭格局優(yōu)化，頭部企業(yè)持續(xù)優(yōu)化收入結(jié)構(gòu)，推進多渠道布局，市占率逆勢提升。受益于上半年成本下降和市場份額提升，部分消費建材龍頭企業(yè)上半年業(yè)績超預期修復。近期政策預期提升，有望使板塊估值加速修復，建議把握注優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)鏈企業(yè)估值修復機會，推薦東方雨虹、三棵樹、堅朗五金、偉星新材、兔寶寶、科順股份、鋁模板行業(yè)。
水泥：8月上旬天氣好轉(zhuǎn)，水泥市場需求緩慢恢復。主流價格仍延續(xù)下跌趨勢，河南、貴州和湖北襄陽等地企業(yè)通過錯峰生產(chǎn)和行業(yè)自律，嘗試推動價格恢復上調(diào)。截至8月11日，全國P.O42.5高標水泥平均價為361.5元/噸，環(huán)比下降0.55%，同比下降13.24%。本周全國水泥庫容比為73.7%，環(huán)比上升0.4pct，同比上升3.1pct。下半年水泥需求存改善預期，目前板塊基金持倉和估值水平均處于歷史低位，高股息支撐下具備良好的安全邊際，推薦關注海螺水泥、華新水泥、萬年青、塔牌集團、冀東水泥、天山股份。
玻璃：①浮法玻璃：本周成交良好，價格不斷走高，部分區(qū)域廠家?guī)齑娼抵恋臀?。傳統(tǒng)旺季將至，短期需求端預期穩(wěn)步向好；中長期玻璃行業(yè)科技升級依舊是看點，推薦旗濱集團、南玻A。②光伏玻璃：本周成交良好，局部庫存緩降。隨著國內(nèi)終端電站項目啟動及海外訂單跟進，組件廠家開工提升，玻璃廠家訂單增加，成交重心上移。3.2mm鍍膜主流價格為25.92元/平米，環(huán)比上升1.57%，3.2mm鋼化主流價格為26.00元/平米，環(huán)比持平；庫存天數(shù)約22.46天，環(huán)比-3.77%。預計短期成交繼續(xù)好轉(zhuǎn)，價格暫時維穩(wěn)。
玻纖：①無堿粗紗市場價格走穩(wěn)，局部松動。下游訂單支撐不足，成交承壓，在產(chǎn)產(chǎn)能平穩(wěn)，企業(yè)庫存增速不減。8月計劃外冷修產(chǎn)線或?qū)⒃黾樱诋a(chǎn)產(chǎn)能存削弱預期，市場供應壓力或下降。短期內(nèi)需求難明顯回升，預計價格或穩(wěn)中偏弱運行。②電子紗部分廠報價小幅提漲。下半年部分池窯線存冷修計劃，成本端支撐較強，短期預計價格或呈漲后趨穩(wěn)走勢；下半年基建、風電景氣度向好，疊加低基數(shù)下出口同比改善，龍頭企業(yè)受益產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)勢，盈利有望率先回升，推薦中國巨石，中材科技。
風險提示：政策落地低于預期；成本上漲超預期；供給超預期
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