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事件：統(tǒng)計(jì)局發(fā)布2023年7月能源生產(chǎn)情況。
　　7月份國(guó)內(nèi)原煤產(chǎn)量同比增0.1%，增速較6月份下降2.4pct；7月進(jìn)口煤同比+66.9%，增速較6月回落43.2pct。2023年1-7月，生產(chǎn)原煤26.7億噸，同比增長(zhǎng)3.6%，增速較1-6月下降0.78pct；1-7月累計(jì)進(jìn)口煤及褐煤2.6億噸，同比增長(zhǎng)88.6%，增速較1-6月下降4.4pct；7月煤炭進(jìn)口3926萬(wàn)噸，環(huán)比6月下滑1.53%。7月中下旬部分地區(qū)強(qiáng)降雨一定程度影響了煤炭的生產(chǎn)及運(yùn)輸，綜合來(lái)看，原煤生產(chǎn)呈現(xiàn)放緩，進(jìn)口端雖增速依然處于高位但環(huán)比亦現(xiàn)收縮趨勢(shì)，未來(lái)供給端或?qū)⒈３制椒€(wěn)。
　　7月份，火電、核電、太陽(yáng)能發(fā)電增速回落，水電降幅收窄，風(fēng)電增速由負(fù)轉(zhuǎn)正。7月份，發(fā)電量8462億千瓦時(shí)，同比+3.6%，增速比6月份加快0.8個(gè)百分點(diǎn)，日均發(fā)電273.0億千瓦時(shí)。1-7月份，發(fā)電量50130億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)3.8%。7月單月火電/水電/核電/風(fēng)電/太陽(yáng)能發(fā)電同比+7.2%/-17.5%/+2.9%/+25%/+6.4%，增速較6月-7/+16.4/-10.9/+26.8/-2.4pct，7月份水電降幅收窄明顯，風(fēng)電增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，且增速高達(dá)25%；1-7月，火電/水電/核電/風(fēng)電/太陽(yáng)能發(fā)電同比+7.5%/-21.8%/+5.9%/+16.8%/+7.9%，較1-6月-0.04/+1.14/-0.58/+0.83/+0.46pct。
　　7月份粗鋼、生鐵產(chǎn)量明顯增長(zhǎng)，水泥同比下降幅度擴(kuò)大。1-7月粗鋼、生鐵、水泥產(chǎn)量累計(jì)同比+2.5%/+3.5%/+0.6%，增速較1-6月份+1.2/+0.8/-0.7pct，7月當(dāng)月，粗鋼/生鐵/水泥產(chǎn)量同比+11.5%/+10.2%/-5.7%，較6月+11.1/+10.2/-4.2pct，鋼鐵方面邊際改善趨勢(shì)進(jìn)一步加強(qiáng)，水泥方面顯示同比下降幅度進(jìn)一步擴(kuò)大。
　　港口庫(kù)存較上月下降，電廠庫(kù)存仍維持高位。港口庫(kù)存方面，截至8月中旬，秦皇島港/CCTD主流港口煤炭庫(kù)存分別531/6670萬(wàn)噸，較7月中旬下降5%及9%；電廠庫(kù)存方面，截至7月末，全國(guó)統(tǒng)調(diào)電廠煤炭庫(kù)存仍維持19800萬(wàn)噸高位；截至8月上旬，全國(guó)重點(diǎn)電廠/南方八省電廠/樣本區(qū)域電廠煤炭庫(kù)存分別在11039/3596/4561萬(wàn)噸，較7月上旬-4.9%/-2.7%/+1.6%。
　　投資建議：需求方面，基建及制造業(yè)表現(xiàn)堅(jiān)挺，下游行業(yè)中火電仍保持較高增速，非電煤需求中粗鋼及生鐵表現(xiàn)較為突出，水泥需求尚待改善，雖當(dāng)前面臨淡旺季切換，但供給穩(wěn)定疊加穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)出臺(tái)預(yù)期增強(qiáng)，基本面有邊際改善趨勢(shì)，繼續(xù)推薦動(dòng)力煤龍頭中國(guó)神華（601088）、中煤能源（601898）、陜西煤業(yè)（601225）、兗礦能源（600188）；焦煤龍頭山西焦煤（000983）、焦炭龍頭中國(guó)旭陽(yáng)集團(tuán)（1907.HK）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)面臨有效需求不足導(dǎo)致煤價(jià)大幅下跌的風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)企改革不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)