>> 國泰君安-煤炭行業(yè)周報：海外煤價普漲，進(jìn)口峰值已過-230813
| 上傳日期： |
2023/8/14 |
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| 3800KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
薛陽,鄧鋮琦 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導(dǎo)讀：
7月進(jìn)口煤維持高位，天然氣價格大漲拉動海外煤價普漲；尿素價格提漲，無煙塊煤預(yù)計補(bǔ)漲。
摘要：
投資建議：重視煤化工品提價帶來的化工煤補(bǔ)漲機(jī)會，提質(zhì)增效的央企是年度主線，推薦：1）兼?zhèn)淠蛩丶盎K煤標(biāo)的：蘭花科創(chuàng)；2）提質(zhì)增效的央企：新集能源、電投能源、中國神華、中煤能源、上海能源；3）高股息：恒源煤電、陜西煤業(yè)、兗礦能源、山煤國際等；4）長協(xié)焦煤：淮北礦業(yè)、山西焦煤、平煤股份；5）成長標(biāo)的：華陽股份、中國旭陽集團(tuán)、昊華能源等。
7月進(jìn)口煤維持高位，天然氣價格大漲拉動海外煤價普漲。8月第二周，北方港Q5500平倉價為838元/噸(-11元)，京唐港主焦煤(山西)價格為2150元/噸(0)，同期，受海外天然氣價格大漲拉動，海外煤價普遍上漲，API2(北歐)、API4(南非)、API6(澳洲)煤價分別周環(huán)比+8.25 (+7.62%)、+5.65(+5.18%)、+11 (+7.83%)美元/噸。7月，我國進(jìn)口煤炭3926萬噸（同比+66.9%，環(huán)比-1.5%），進(jìn)口量維持高位主因進(jìn)口煤具備價格優(yōu)勢，而隨著國內(nèi)煤價下跌，目前進(jìn)口煤已無成本優(yōu)勢。8月，受臺風(fēng)降雨影響，全國氣溫較往年偏低，本周進(jìn)入“立秋”，電煤旺季將臨近尾聲，當(dāng)前終端電廠庫存仍處高位，可用天數(shù)保持安全水平，采購需求有限，煤價承壓。
尿素價格提漲，無煙塊煤預(yù)計補(bǔ)漲。7月17日，俄羅斯宣布不延長《黑海谷物協(xié)議》，而俄羅斯的尿素占全球出口份額14%，而印度7月25日發(fā)布新一輪國際尿素采購，受此影響黑海尿素fob噸售價由6月中旬的223美元上漲至7月末的353美元，而8月第一周又漲至393美元。而截至7月中旬中國尿素庫存24.4萬噸，同比-29萬噸。盡管國內(nèi)尿素農(nóng)業(yè)需求進(jìn)入淡季，但出口預(yù)期提升下，有望保持高價。山西蘭花尿素(小顆粒)8月4日售價2370元/噸，單月上漲350元。伴隨價格提升，國內(nèi)尿素開工率有望增加，而晉城沁水中塊(Q7000)8月4日價格為1390元/噸，較7月僅上漲50元。我們判斷上半年煤價下跌尿素工廠預(yù)計降低化工煤整體庫存，在價格上漲開工率提升后，補(bǔ)庫需求增加，無煙塊煤價格有望補(bǔ)漲。
行業(yè)回顧：1）截至2023年8月11日，秦皇島港庫存為530.0萬噸（0.0%）。京唐港主焦煤庫提價2150元/噸（0.0%），港口一級焦2287元/噸（0.0%），煉焦煤庫存三港合計167.1萬噸（-3.5%），200萬噸以上的焦企開工率為81.8%（0.60PCT）。2）澳洲紐卡斯?fàn)柛跶5500離岸價下跌1美元/噸（-1.1%），北方港(Q5500)下水煤較澳洲進(jìn)口煤成本低11元/噸；澳洲焦煤到岸價258美元/噸，較上周上漲1美元/噸（0.2%），京唐港山西產(chǎn)主焦煤較澳洲進(jìn)口硬焦煤成本高6元/噸。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)增長不及預(yù)期；進(jìn)口煤大規(guī)模進(jìn)入；供給超預(yù)期釋放
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