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近期市場(chǎng)動(dòng)態(tài)：港口動(dòng)力煤價(jià)延續(xù)小幅回落，焦煤價(jià)格穩(wěn)中有升。動(dòng)力煤方面，秦港5500大卡煤價(jià)8月11日最新報(bào)價(jià)828元/噸，本周下跌11元/噸（6月中旬以來(lái)累計(jì)回升69元/噸）。年度長(zhǎng)協(xié)8月港口5500大卡煤價(jià)為704元/噸，環(huán)比上漲3元/噸。供需面，近期本周臺(tái)風(fēng)影響減弱，各地電廠日耗有所上升，北方港口詢貨增加，但由于中下游庫(kù)存仍處于中高水平，港口和產(chǎn)地煤價(jià)仍有小幅回調(diào)。后期，8月20日前日耗仍處于中高位，且近兩周港口庫(kù)存加速回落，北方港口累計(jì)已降700萬(wàn)噸以上（18%），華東和華南港口近期也開(kāi)始回落，加上供給端產(chǎn)地安全檢查較嚴(yán)，產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存壓力將繼續(xù)緩解，此外發(fā)運(yùn)成本對(duì)港口價(jià)格也有支撐，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨價(jià)格雖有壓力但回落空間不大；焦煤方面，6月中旬以來(lái)焦煤價(jià)格上漲，焦炭也落地連續(xù)四輪提漲，下游開(kāi)工率和采購(gòu)需求整體提升，不過(guò)本周市場(chǎng)降溫，部分煤價(jià)略有松動(dòng)。后期，考慮到各地產(chǎn)量仍有制約，加上各環(huán)節(jié)焦煤庫(kù)存處于同期低位水平，預(yù)計(jì)焦煤現(xiàn)貨價(jià)格以穩(wěn)為主，中長(zhǎng)期具備支撐。
　　近期重點(diǎn)關(guān)注：（1）Q2煤炭行業(yè)利潤(rùn)總額環(huán)比下降17%，但由于電煤長(zhǎng)協(xié)煤比重提升，業(yè)績(jī)具備支撐。前期國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布1-6月全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)數(shù)據(jù)，1-6月煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額4128億元，同比-23%（其中Q2實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額1877億元，同比-38%，環(huán)比-17%）。根據(jù)部分公司中報(bào)和中期業(yè)績(jī)預(yù)告，由于電煤長(zhǎng)協(xié)煤比重提升，業(yè)績(jī)具備支撐。（2）國(guó)內(nèi)供需面：7月供給環(huán)比略有下降，上半年電力需求穩(wěn)步增長(zhǎng)，非電需求整體弱勢(shì)。供給方面，根據(jù)煤炭運(yùn)銷協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，7月上中旬，重點(diǎn)監(jiān)測(cè)煤炭企業(yè)產(chǎn)量1.09億噸，同比增長(zhǎng)0.5%，環(huán)比6月上中旬下降2.5%。焦煤重點(diǎn)公司7月日均產(chǎn)量環(huán)比6月下降約2%。7月進(jìn)口煤炭3926萬(wàn)噸，同比+66.9%，環(huán)比-1.5%。
　　行業(yè)判斷：6月以來(lái)各煤種價(jià)格已基本企穩(wěn)回升，下半年由于季節(jié)性需求提升，以及供給端進(jìn)一步增長(zhǎng)空間不大，預(yù)計(jì)煤價(jià)總體平穩(wěn)。供需面改善的預(yù)期下，煤炭板塊分紅收益率仍處于較高水平，行業(yè)估值提升值得期待。重點(diǎn)公司：（1）資源優(yōu)勢(shì)顯著且盈利穩(wěn)健的動(dòng)力煤公司：陜西煤業(yè)、中國(guó)神華（A、H）；（2）兼具彈性和高股息的公司：兗礦能源（A、H）、潞安環(huán)能、山煤國(guó)際；（3）長(zhǎng)期具備增長(zhǎng)的優(yōu)質(zhì)焦煤公司：山西焦煤、淮北礦業(yè)、廣匯能源等。其他行業(yè)主線，（1）景氣回升業(yè)績(jī)彈性較高的公司：中煤能源（A、H）、冀中能源、晉控煤業(yè)、電投能源、平煤股份、蘭花科創(chuàng)、盤江股份；（2）非煤業(yè)務(wù)提升估值的公司：如華陽(yáng)股份、寶豐能源、金能科技等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。下游需求增速低預(yù)期，保供增產(chǎn)壓力下供給超預(yù)期增長(zhǎng)，進(jìn)口煤量過(guò)快增長(zhǎng)，煤價(jià)超預(yù)期下跌等。