>> 華西證券-環(huán)保、公用事業(yè)行業(yè)周報(bào)：硅料價(jià)格延續(xù)小幅上漲趨勢，煤炭庫存去化緩慢后市上漲支撐不足-230812
| 上傳日期： |
2023/8/13 |
大小： |
1852KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
晏溶,周志璐 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
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硅片需求提升，硅料延續(xù)小幅上漲趨勢
根據(jù)中國有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)硅業(yè)分會(huì)數(shù)據(jù)顯示，本周國內(nèi)N型料價(jià)格區(qū)間在8-8.5萬元/噸，成交均價(jià)為8.32萬元/噸，周環(huán)比漲幅為3.48%；單晶致密料價(jià)格區(qū)間在6.8-7.6萬元/噸，成交均價(jià)為7.04萬元/噸，周環(huán)比漲幅為0.28%。本周硅料市場主流成交價(jià)持穩(wěn)微漲，主要系，其一是下游硅片價(jià)格再度小漲，拉晶企業(yè)接近滿開運(yùn)行，需求持續(xù)向好。其二是在硅料庫存水平持續(xù)走低的情況下，仍有大量訂單等待交貨，部分企業(yè)接到小單急單，硅料企業(yè)議價(jià)空間加大。硅片方面，M10單晶硅片（182 mm /150μm）成交均價(jià)提升至3.08元/片，周環(huán)比漲幅為4.41%；N型單晶硅片（182 mm /130μm）成交均價(jià)提升至3.24元/片，周環(huán)比漲幅為6.23%；G12單晶硅片（210 mm/150μm）成交均價(jià)提升至4.2元/片，周環(huán)比漲幅為6.33%，本周硅片價(jià)格小幅上漲，主要系是某一線企業(yè)再度上調(diào)硅片報(bào)價(jià)，多數(shù)專業(yè)化企業(yè)選擇調(diào)價(jià)。組件端，SMM8月11日數(shù)據(jù)顯示，主流報(bào)價(jià)在1.12-1.31元/瓦之間。光伏電站投資成本中，組件成本占比較高，組件價(jià)格的下降將使得電站投資回報(bào)率提升，從而刺激下游裝機(jī)需求，電站運(yùn)營商有望受益于規(guī)模增加，回報(bào)率進(jìn)一步提升，進(jìn)而增厚業(yè)績。
終端煤炭庫存去化緩慢，后市動(dòng)力煤價(jià)格上行支撐或不足
截至8月11日，秦皇島動(dòng)力末煤（Q5500）平倉價(jià)為828元/噸，環(huán)比上周減少11元/噸，降幅為1.31%。截至8月3日，南方八省電廠日耗量235.2萬噸/日，環(huán)比上周上升6.2萬噸/日，升幅為2.71%。截至8月7日，CCTD主流港口煤炭庫存合計(jì)6842.6萬噸，環(huán)比上周減少257.4萬噸，降幅為3.63%。截至8月11日，環(huán)渤海主流港口主流港口煤炭庫存合計(jì)2466.1萬噸，環(huán)比上周減少1.8萬噸，降幅為0.07%。南方地區(qū)臺(tái)風(fēng)影響消除后，沿海電廠日耗向上修復(fù)，消庫進(jìn)程有所加快，庫存同北港同步下降，但在進(jìn)口煤和水電的補(bǔ)充下，電煤需求釋放有限。自進(jìn)入8月以來，三峽水電站出庫流量保持高位運(yùn)行，較去年同期明顯偏高，加之西南地區(qū)降雨不少，華東、華南地區(qū)外來電預(yù)期增加，將在一定程度上緩解火電壓力。后續(xù)來看，華東地區(qū)近日迎來高溫天氣，支撐沿海地區(qū)煤炭日耗保持高位運(yùn)行，但已進(jìn)入立秋節(jié)氣，終端庫存依舊較去年同期偏高，短期仍將以消庫為主，預(yù)計(jì)補(bǔ)庫需求釋放有限，對煤炭市場提振有限。
本周國內(nèi)天然氣均價(jià)整體下行，美國天然氣供不應(yīng)求價(jià)格上漲
截至8月11日，全國LNG出廠價(jià)格指數(shù)為3791元/噸，環(huán)比上周下降21元/噸，降幅為0.55%。國內(nèi)LNG均價(jià)整體下行，主要系本周供應(yīng)方面有所增加，工廠繼續(xù)開機(jī)復(fù)產(chǎn)，開工負(fù)荷提升，槽批供應(yīng)方面增加較為明顯，而下游需求方面除華北區(qū)域增加部分補(bǔ)庫需求外，整體跟進(jìn)有限。本周，美國亨利港（NG）期貨價(jià)格周內(nèi)呈上漲趨勢，主要系美國國內(nèi)氣溫炎熱難耐，國內(nèi)天然氣制冷需求快速提升，導(dǎo)致天然氣供不應(yīng)求，8月8日，LNG液化終端碼頭原料氣交付量達(dá)到六周低點(diǎn)，為112.1億立方英尺/天，是自6月23日以來的最低水平，當(dāng)時(shí)的交付量為110億立方英尺/天。短期來看，美國高溫天氣仍將延續(xù)，制冷需求高漲，預(yù)計(jì)天然氣價(jià)格仍將維持高位運(yùn)行。
投資建議
隨著我國對節(jié)能減排行動(dòng)的不斷深入，節(jié)能減排產(chǎn)業(yè)鏈也受益于其綠色低碳的核心發(fā)展迅速，并且?guī)?dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)設(shè)備發(fā)展。其中壓濾機(jī)等過濾成套裝備在新能源領(lǐng)域的應(yīng)用包括用于鋰電池、光伏、核能、生物質(zhì)能源等領(lǐng)域的壓濾機(jī)。推薦關(guān)注鞏固礦物及加工領(lǐng)域，同時(shí)積極開拓新能源、新材料等領(lǐng)域市場，在鋰電池行業(yè)建立了領(lǐng)先優(yōu)勢的【景津裝備】。
在全球開展能源轉(zhuǎn)型的大背景下，我國也在抓緊全面推動(dòng)能源綠色低碳轉(zhuǎn)型，不斷推進(jìn)清潔能源的投資發(fā)展。目前我國能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，以風(fēng)光為代表的清潔能源發(fā)電建設(shè)快速發(fā)展，尤其是在進(jìn)入2023年后，光伏上游原料硅料、硅片、電池片價(jià)格下跌且有望持續(xù)的背景下，光伏運(yùn)營商有望迎來一波利潤增長空間。電站運(yùn)營商將充分受益于組件價(jià)格的下跌以及拖欠補(bǔ)貼的持續(xù)回血，相較于前兩年呈現(xiàn)出裝機(jī)速度加快的趨勢。在此，推薦關(guān)注光伏運(yùn)營規(guī)模領(lǐng)先，自身業(yè)績確定性較強(qiáng)的下游電站運(yùn)營企業(yè)。受益標(biāo)的包括【芯能科技】、【晶科科技】、【太陽能】、【廣宇發(fā)展】、【林洋能源】、【金開新能】、【京運(yùn)通】。
2023Q2，火電企業(yè)業(yè)績相較于2023Q1在持續(xù)修復(fù)，行業(yè)基本面向好得到進(jìn)一步驗(yàn)證。一方面，在政策加持下，長協(xié)煤履約率有望提升，同時(shí)疊加進(jìn)口煤增量沖擊，入爐煤價(jià)有望繼續(xù)下跌。另一方面，自從電價(jià)改革實(shí)施后，多地電力市場成交價(jià)均實(shí)現(xiàn)20%頂格上浮。江蘇、廣東等地的2022年年度雙邊交易均價(jià)也逼近了頂格線。隨著成本端壓力下行，收入端電價(jià)上浮，火電盈利能力持續(xù)改善。我們認(rèn)為電企盈利既受益于煤價(jià)成本下跌，同時(shí)也受益于煤機(jī)+風(fēng)光裝機(jī)增長，此外從規(guī)模效應(yīng)等多角度出發(fā)比較，推薦關(guān)注【華能國際】，受益標(biāo)的包括【粵電力A】、【天富能源】、【浙能電力】、【大唐發(fā)電】、【華電國際】、【江蘇國信】、【建投能源】、【長
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